Čtvrtek 21. listopadu 2024 12:43
reklama
Investingfox Partner
reklama
CapXmaster
reklama
Investingfox 16 let
reklama
CapXmaster

Je zlato opravdu sázka na jistotu?

13.02.2019 11:44  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Zlato, bezpečné vládní dluhopisy a některé měny, například americký dolar. Ty všechny jsou často vnímány jako bezpečná volba pro období recese. V tuto dobu je totiž zachování kapitálu najednou důležitější než jeho zhodnocování.

Zajišťování aktiv v obdobích ekonomické stagnace nebo poklesu se dá přirovnat k tomu, když si uděláte pojistku proti negativním pohybům na trhu u rizikovějších aktiv, např. akcií, firemních úvěrů a nemovitostí.

Dobrá strategie znamená, že najdete aktivum, u kterého během recese klesá korelace s ostatními třídami aktiv. Studie ukazují, že korelace zlata vůči akciím se během recese rozmělní. Z historického hlediska to znamená, že zlato se v období recese často pohybuje v opačném směru než akcie. Pouhá skutečnost, že ekonomika vstupuje do recese, však cenu zlata nezvýší. Závisí to i na chování dalších trhů.

Změna strategie

Můžeme však obecně říct, že během recese úrokové sazby obvykle klesají, zatímco akcie trpí poklesem výnosů, jelikož spotřebitelé se obávají ztráty zaměstnání a to je nutí peníze spíše spořit než utrácet. Ačkoli oba jevy mohou poskytnout podporu, odklon od rizika spojovaný se zpomalením ekonomiky může u investorů vyvolat potřebu snížit celkovou expozici. Z tohoto hlediska by už tak vyšší spekulativní zapojení hedgeových fondů mohlo spustit prodej zlata z pouhé potřeby snížit expozici.

Poučení z historie

Od roku 1965 proběhlo sedm recesí a v těchto obdobích zlato vzrostlo v pěti případech a významný pokles utrpělo pouze jednou. Pokud se podíváme na reakce v období po finanční krizi a na opakované prosazování kvantitativního uvolňování Fedem, je jasné, že zlato posilovalo, kdykoli to vypadalo, že Fed opět přistoupí k dalšímu uvolňování – zejména když tehdejší guvernér Fedu Ben Bernanke v srpnu 2010 na jednání Fedu v Jackson Hole trhům naznačil, že dojde ke kvantitativnímu uvolňování.

V následujícím týdnu zlato posílilo na nová maxima nad 1 265 USD/unci a koncem roku 2011 se dostalo na dolarové maximum. Následně zlato začalo měnit své chování, když si trh uvědomil, že politika centrální banky nepřinesla takovou inflaci, jakou zlatí býci očekávali. Počátkem roku 2012 se dolar začal obracet a koncem roku 2012 bylo zaznamenáno maximum zlata vůči euru. Vůči japonskému jenu to bylo v dubnu 2013, přesně v týdnu, kdy guvernér Bank of Japan Kuroda zveřejnil svůj plán kvantitativního uvolňování.

Nový přístup?

Vzhledem k malému prostoru pro politické manévrování a tomu, že se prokázalo, že „staré nekonvenční“ nástroje typu kvantitativního uvolňování a nulových úrokových sazeb a negativních úrokových sazeb nefungují, musejí politici sáhnout po něčem novém. Nový přístup bude pravděpodobně zahrnovat zacílení na nominální HDP a fiskální tlak na ekonomiku, což jsou opatření, která by mohla vést k vyšší inflaci, pokud je záměrem skutečně nalít do ekonomiky peníze, které budou spotřebovány spíše než použity na nafouknutí cen aktiv, což byl hlavní důsledek kvantitativního uvolňování a nízkých sazeb.

V tomto scénáři fiskálního tlaku a monetizace dluhu zaměřeném na snížení zadlužení ekonomiky a současně na udržení nízké nezaměstnanosti, by zlato mohlo opět hrát svou roli aktiva, které si udrží relativní hodnotu vůči ostatním aktivům. Vzhledem k případné politické reakci vypadají rizika asymetrická směrem k růstu.

Autor: Ole Hansen, hlavní komoditní stratég Saxo Bank

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Je už v soutěži XTB Trading Cup jasné, kdo vyhraje?
    Soutěž XTB Trading Cup začala teprve 5. října a my už možná známe vítěze. Na prvním místě se od minulého týdne drží soutěžící ze Španělska s přezdívkou pepin22. Na předních příčkách jsou spolu s ním další dva obchodníci, s přezdívkami tomasz a kris, kteří od minulého týdne zaznamenali také velmi zajímavé zhodnocení. Hlavní cenu nakonec vyhraje pouze jeden. Stále je ale ještě dost času, abyste se majitelem nového vozu stali třeba právě Vy.
  • Je už „vyvážené“ portfolio 60 % akcií / 40 % dluhopisů minulostí?
    Roky panovala myšlenka, že je vyvážené portfolio věcí minulosti. Nedávný vývoj to však nejspíš změnil.
  • Je vaše portfolio připravené na online budoucnost?
    COVID-19 podpoří online ekonomiku a urychlí digitalizaci, čímž dále posílí trend posledních více než desítky let. Podle našeho názoru by měli investoři tohoto trendu využít, a tak v této aktuální zprávě z akciových trhů přinášíme obsáhlý seznam firem, kterým tento trend prospívá a kde se mohou inspirovat. Seznam je řazen podle jednotlivých kategorií, aby bylo pro investora jednodušší vybrat si právě ty oblasti digitalizace, o které má zájem.
  • Je vhodné teď nakoupit akcie Microsoftu?
    Microsoft (MSFT), softwarový gigant, si vysloužil pochvalu za úspěšný přechod od stolních počítačů ke cloud computingu, díky čemuž stouply akcie.
  • Jev La Nina způsobuje slábnutí úrody
    Klimatický jev La Nina rozkolísal světové trhy s potravinami. Už nyní se projevuje v částech Brazílie, jakožto největší světový vývozce sóji.
  • Je výstavba diaľnic „obedom zadarmo“?
    Podľa politických komentátorov a rôznych prieskumov boli hlavnými dôvodmi, prečo Briti hlasovali za BrExit migrácia a väčšia suverenita. Množstvo ekonómov to však tak nevidí, príčinu vidia v slabom vývoji ekonomiky, kvôli ktorému dali „frustrovaní“ Briti protestný hlas. A to im umožňuje vytiahnuť svoje ideológie, v ktorých je vinník stále ten istý. Podľa market-monetaristov je to centrálna banka, ktorá slabo stimulovala ekonomiku. Podľa anarcho-liberálnych rakúšanov zase neslobodná EÚ, ktorá krajine odčerpáva rast. A podľa hard-core keynesiánov nedostatočné fiškálne stimuly, ktoré neprišli ani v čase minimálnych úrokových sadzieb, kedy o nich môžeme hovoriť ako o „obede zadarmo“.
  • Je vzestup DAX30 pouze technickou reakcí nebo je v tom něco víc?
    S rostoucími známkami toho, že Joe Biden zvítězil v amerických prezidentských volbách (zvažujeme skutečnost, že hrozba právních kroků ze strany Trumpovy administrativy zde může oddálit konečné rozhodnutí), akcie a tedy i německá DAX30 viděla překvapivou sílu do posledního týdenního závěru.
  • Je XTZ [Tezos] připraven využít silný růst během příštího vzestupu?
    Blockchain Tezos se v posledních několika měsících těší robustnímu růstu v oblasti adopce sítí a transakcí. Většina tohoto růstu je z NFT trhu a poukazuje na jeden z důvodů, proč se XTZ pravděpodobně dostane do seznamu nejlépe vydělávajících v příštím býčím běhu.
  • Je zažehnána obchodní válka mezi Čínou a USA?
    Čína a USA jednají a podle vyjádření americké strany zaznamenaly “smysluplné pokroky”. Obchodní válka se p...
  • Je zlato nad 1800 USD bublina? Napoví struktura poptávky a nabídky i predikce analytiků
    Spotová cena zlata znovu přesvědčivě odskočila úrovni 1800 dolarů za trojskou unci, ruku v ruce se stříbrem a dalšími drahými i průmyslovými kovy. Světová rada pro zlato ukázala čísla, podle kterých se významně mění poptávka po nejcennějším kovu a ve druhém čtvrtletí roku 2011 významně klesla. Wells Fargo (23,96 USD, -3,70%) ve shodnou chvíli označuje trh za překoupený. Nafoukla se bublina?
  • Je zlato připraveno na změnu trendu?
    Zlato v pátek vytvořilo velký medvědí pin bar a zavřelo na denní bázi pod 200 denním klouzavým průměrem. V pondělí se pohybovalo v malé ztrátě a obchodovalo se kolem 1,255 USD během Londýnské seance.
  • Je zlato už opravdu drahé?
    Kontrasty na trhu se zlatem jsou v současnosti viditelnější než kdykoli předtím. Ještě nedávno byla zaznamenána historická maxima na úrovni těsně nad 2430 USD za unci a o několik dní později byla zaznamenána největší denní ztráta za mnoho let. Navíc zlato zůstává jen 5 % od historických maxim, výnosy v USA přesahují 4,6 % a fondy ETF drží nejmenší množství zlata od září 2019. Nezdá se vám při takových extrémech cena zlata nad 2 300 USD za unci příliš vysoká? Nebo by snad zvrat některých podmínek mohl naplnit prognózy některých finančních institucí o dosažení ceny drahého kovu 3 000 USD za unci.
  • Ježíšek z dovozu je letos levnější, ale kvůli domácímu zboží se vánoce lidem stejně prodraží
    Ukončení devizových intervencí letos přineslo posílení koruny, a tudíž se mělo projevit poklesem korunových cen dováženého zboží. Jaká je tedy realita na předvánočním spotřebitelském trhu?
  • Jídelníček pro domácí mazlíčky
    Kočička nebo pes v domácnostech jsou dnes častou situací. Dříve se tato zvířátka krmila zbytky ze stolu lidí. Dne...
  • Jihoafrický rand klesl k US dolaru na historická minima
    Pokud se daří americkému dolaru, nemají to měny Emerging Markets (EM) jednoduché. A zvláště po takovém týdnu, kdy jest...
  • Jihoafrický rand oslabuje uprostřed volební nejistoty 💡
    Jihoafrický rand se dnes vůči americkému dolaru (USD/ZAR) obchoduje níže, protože projekce předčasných voleb ukázaly prudký pokles volební podpory pro vládnoucí Africký národní kongres, což zvyšuje vyhlídky na chaotické koaliční rozhovory, které znepokojují investory. První modely v tomto bodě naznačují, že ANC ztratí většinu a získá maximálně 45 % z celkového počtu hlasů.
  • Jihoafrický rand propadá po zveřejnění reportu HDP
    Pár USDZAR dnes roste o 1,6 % kvůli výsledkům jihoafrické ekonomiky, která v prvním kvartálu klesla o 3,2 %. Jihoafrický rand padá i přes dobrou náladu na rozvíjejících se trzích. Kontrakce zasáhla všechny důležité sektory. Jedná se už o třetí pokles za posledních 5 kvartálů. Obchodníci by měli dávat pozor na úroveň v okolí 14,80 USDZAR, která je důležitou rezistencí.
  • Jihoafrický rand spadl na historická minima po odvolání ministra financí
    Jihoafrický rand je jednou z mála měn, které jsou v posledních letech pod soustavným tlakem. Situace se navíc v posledních měsících vyhrocuje a rand dobývá stále nová a nová minima. Klesající kurz randu odpovídá zhoršující se ekonomické, politické i sociální situaci v zemi. Jihoafrický prezident Jacob Zuma ohlásil ve středu ve večerních hodinách odvolání ministra financí Nhlanhla Nene k nelibosti široké veřejnosti i finančních kruhů. Na neoblíbeného prezidenta, který vládne zemi od roku 2009, se snesla vlna kritiky. Prezidenta v úřadu provází množství skandálů a podezření z korupce. Pár USD/ZAR vyskočil v okamžité reakci o více než 5 % až na 15,39 USD/ZAR - na historická maxima. Přestože největší panika brzy opadla, tak po několika hodinách se situace začala opět zhoršovat. Podobná situace vládne také na páru EUR/ZAR.
  • Jihokorejský export pokračuje v prudkém zpomalování
    Jihokorejský export klesl meziročně za prvních 20 říjnových dnů o 19,5 %, což byl druhý nejhorší výsledek od roku 2016. Vzhledem k tomu, že jsou tato čísla často považována za proxy data pro vývoj globálního obchodu, strach ze zpomalení v dalších a větších ekonomikách zesiluje. Data ukazují, že dodávky do Číny klesly o 20 %, zatímco do Japonska pak o 21 %. Problémy zároveň ukazuje také samotná jihokorejská ekonomika, když se tamní importy za stejné období propadly o 20,1 %. Co více, jak CPI, tak PPI v zemi začínají klesat, když se CPI propadá do záporných čísel dokonce poprvé v historii měření. Jihokorejská ekonomika si tak nyní prochází "dokonalou bouří", když se pro ni situace začíná zhoršovat na všech frontách. Centrální banka z tohoto důvodu snížila sazby minulý týden na rekordně nízkých 1,25 %, přičemž šance na jejich další zvyšování je stále poměrně vysoká.
  • Jihokorejský herní gigant Nexon využije Polygon pro populární MapleStory Universe!
    Jihokorejské herní studio Nexon spustí supernet na Polygonu, aby posílilo herní nabídku své populární (NFT) hry MapleStory Universe.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster