Index amerického dolaru, který měří výkonnost dolaru vůči koši šesti měn, byl ještě koncem předminulého týdne od začátku letošního roku v 1% zisku a dokonce překonal maxima z roku 2018. Tam však na dolar čekala rezistence, od které se odrazil a nyní své dosavadní zisky koriguje. Důvodem aktuální korekce je kombinace technické korekce po výrazném nárůstu ceny, rostoucí poptávce po rizikovějších aktivech, poklesu výnosů z amerických dluhopisů a horších dat z domácí ekonomiky, kde inflace zpomalila na 1,5%. Jádrová inflace však stále zůstává nad 2% inflačním cílem, což bance dává prostor ke zvyšování úrokových sazeb. Právě z cesty rostoucích úrokových sazeb banka sestoupila již koncem minulého roku a konec konců vše může potvrdit na zasedání tento týden. Americká centrální banka byla velmi aktivní minulý rok, kdy zvýšila úrokovou sazbu hned čtyřikrát. Právě to by mělo stačit na udržení pozitivního úrokového diferenciálu, který mají Spojené státy s ostatními zeměmi. Dolaru by měly pomoct nedávné holubičí komentáře předních centrálních bank, kde ze svého záměru zvyšovat sazby již ustoupila BoC nebo ECB. Některé centrální banky dokonce uvažují nad snížením úrokových sazeb, tam by měl dolar zabrat nejvíce.
V pozadí růstu amerického dolaru minulý rok byly nejen rostoucí úrokové sazby v USA, ale také rostoucí poptávka po americkém dolaru jakožto bezpečném přístavu. Centrální banky a další instituce od začátku roku zhoršují svůj výhled pro hospodářský růst na letošní rok. Zpomalující dynamika růstu ovlivňuje každého a v současnosti se nezdá, že by zde byla lepší náhrada za americký dolar. Investory z celého světa trápí možnost ekonomického zpomalení uprostřed horšících se dat z celého světa. Evidentně začala zpomalovat Čína a postupně se přidávají další země, včetně ekonomického motoru Evropy, Německa. Jak ovlivňuje poptávku po dolaru poptávka po rizikových aktivech, bylo vidět právě minulý týden, kdy výrazně zpevnily akciové indexy, což se projevilo do vývoje amerického dolaru, který odepsal většinu dosavadních zisků. To však nemění nic na tom, že fundamentálně je na tom dolar ze všech ostatních měn nejlépe.
Navzdory celoplošnému zpomalení v ekonomických datech, americká ekonomika pokračuje v růstu solidním tempem. Relativní ekonomická jistota ve Spojených státech proti zbytku světa stimuluje poptávku po dolaru díky mnohem vyšším úrokovým sazbám. Se silnějším dolarem jsou zde také rizika pro americké společnosti. Dražší dolar ztěžuje zahraničním spotřebitelům a společnostem pořízení amerického zboží a zdražuje ho. To by se administrativě Spojených států už moc nelíbilo. Své znepokojení nedávno vyjádřil i americký prezident Donald Trump, když řekl, že chce dolar, který bude dobrý pro Ameriku, ale nebude jí znevýhodňovat v obchodu s ostatními zeměmi. Do vývoje na dolaru může výrazně promluvit také středeční zasedání FEDu, kdy budou zároveň zveřejněny ekonomické projekce banky. Zda banka očekává ekonomické zpomalení v domácí ekonomice, nebo chystá koncem roku zvýšit úrokové sazby, se tedy dozvíme již zítra.
Štěpán Hájek
Analytik finančních trhů BOSSA
