Nižšie uvedený obrázok čerpá údaje z Macrotrends a porovnáva šesť historických poklesov trhu - skúma dĺžku ich zotavenia a kontextové faktory ovplyvňujúce ich trvanie.
Najdlhšie trvalo sa trhu zotaviť z pádu v roku 1929 a najkratšie z čierneho pondelka a to 19 mesiacov. Pád z koronavírusu bol vymazaný za cca 5 mesiacov.
Pozrime sa podrobnejšie na každý krach trhu, aby sme sa orientovali v vtedajšej ekonomickej klíme.
1929: Čierny utorok / Veľká depresia
Po čiernom utorku v roku 1929 trvalo americkému akciovému trhu 7 256 dní - čo je zhruba 25 rokov - kým sa úplne zotavilo z vrcholu na vrchol. V reakcii na trhovú krízu koalícia bánk kúpila bloky akcií, ale so zanedbateľnými účinkami. Investori zase utiekli z trhu.
Medzitým Rada FEDu zvýšila mieru diskontných pôžičiek na 6%. V dôsledku toho sa náklady na pôžičky zvýšili pre spotrebiteľov, podniky a samotné centrálne banky. Sprísnenie sadzieb viedlo k neželaným následkom, pričom ekonomika kapitulovala do veľkej hospodárskej krízy. Diskutovalo sa samozrejme o faktoroch, ktoré prispeli k jeho predĺženému zotaveniu, ale je to iba niekoľko z opatrení, ktoré mali v tom čase dopad.
1973: Nixonov šok / OPEC Ropné Embargo
Nixonov šok zodpovedal sérii ekonomických opatrení reagujúcich na vysokú infláciu. Stúpajúca inflácia zdevastovala akcie a spotrebovala reálnu návratnosť kapitálu. Zhruba v rovnakom čase došlo aj k ropnému embargu, keď členské krajiny OPEC zastavili vývoz ropy do USA a ich spojencov, čo spôsobilo prudký nárast cien ropy. Trvalo sedem rokov, kým sa index S&P 500 vrátil na svoj predchádzajúci vrchol.
1987: Čierny pondelok
Aj keď sa diskutuje o presnej príčine krachu v roku 1987, medzi kľúčové faktory patrí nástup počítačových obchodných systémov a nadhodnotené trhy.
Aby sa obmedzil dopad krachu, bývalý predseda Federálneho rezervného systému Alan Greenspan agresívne znížil úrokové sadzby a opakovane sľuboval, že bude trvať dlho, kým stabilizuje trh. S&P 500 trvalo menej ako dva roky sa zotaviť.
2000: Dot Com Bublina
Aby sa potlačil stratosférický rast amerických technologických akcií, Federálny rezervný systém zvýšil úrokové sadzby päťkrát za osem mesiacov a trhy tak dostal do vývrtky. Tržná hodnota sa prakticky znížila o 5 biliónov (v angličtine triliónov) dolárov.
Prežilo však množstvo známych spoločností, napríklad eBay a Amazon. V tom čase sa cena akcií Amazonu rozpadla zo 107 na 11 dolárov, zatiaľ čo eBay stratil 75% svojej trhovej hodnoty. Medzitým sa stalo množstvo Dot Com flopov, ktoré zahŕňali stránky Pets.com, WorldCom a FreeInternet.com.
2007: Globálna finančná kríza
Uvoľnená úverová politika, rozmnožovanie hypotekárnych úverov typu subprime, swapy na úverové zlyhanie a obchodné cenné papiere kryté hypotékou - to všetko boli faktory, ktoré viedli k turbulenciám na trhu z roku 2007. Keď banky vyberali rizikové pôžičky zabalené do nepriehľadných častí dlhu, riziko na trhu sa zrýchlilo.
Federálny rezervný systém podobne ako v roku 1987 inicioval niekoľko záchranných akcií. Úrokové sadzby sa znížili na historickú úroveň a do finančného systému sa vložilo 498 miliárd dolárov záchranných balíkov. Záchranné opatrenia súvisiace s krízou sa rozšírili na Fannie Mae a Freddie Mac, Program na pomoc pri problémových aktívach (TARP), Federálnu správu bývania a ďalšie.
2020: Krach COVID-19
V roku 2020 sa historické fiškálne stimulačné opatrenia spolu s biliónmi financovania Fedu významne premietli do jeho rýchleho obratu. Výsledkom bol jeden z najstrmších nárastov v histórii S&P 500.
Ekonomika zároveň odzrkadľuje počet nezamestnaných na úrovni veľkej hospodárskej krízy a v apríli 2020 dosahuje 14,7%. Stručne povedané, toto ostro odhaľuje ostré rozdiely medzi trhmi a širšou ekonomikou.
Záver
História ponúka veľa poučení, a v tomto prípade pohľadu na podobu obnovy trhu po koronavíruse.
Aj keď sa akciový trh pravdepodobne uzdravuje z likvidity Fedu, optimizmu investorov a prísľubu potenciálnych vakcín, je zaujímavé poznamenať, že trajektória tohto prepadu sa v niektorých ohľadoch podobá počiatočnému odrazu zaznamenanému počas veľkej hospodárskej krízy - čo znamená, že sme sa možno ešte nedostali z lesa...
René Remšík
Zdroj: visualcapitalist