Ropa pod 30 USD? Nákupní příležitost

Už je to pár měsíců, co pan Raputa psal, že ropa na hladině 40USD dlouho nevydrží a půjde nahoru a to také dlouhosáhle obhajoval. Já tvrdil, že je nesmysl aby toto mohl predikovat a že klidně ropa může padnout i na 20USD. Dostalo se mi výsměchu i od některých dalších diskutujících, nevěřících že může cena jít takhle nízko. Věřte že může, trh si udělá co chce, bez ohledu na analytiky a jejich "zaručené" prognózy.. Já stále varuji před nákupy a říkám, že je nesmysl, aby toto mohl někdo předpovídat v horizontu měsíců. Ano, za pár let se určitě cena zvedne, ale do té doby longaře sežerou poplatky za držení pozice včetně smrtících rolloverů. Budu se opakovat, když napíši, že ropa celkem klidně padne na 20-25USD a může se tam převalovat bez problémů rok, dva... Saudi jasně deklarovali, že jsou schoni pokrýt jakoukoli poptávku i pod 20USD za barel. 

Už je to pár měsíců, co pan Raputa psal, že ropa na hladině 40USD dlouho nevydrží a půjde nahoru a to také dlouhosáhle obhajoval. Já tvrdil, že je nesmysl aby toto mohl predikovat a že klidně ropa může padnout i na 20USD. Dostalo se mi výsměchu i od některých dalších diskutujících, nevěřících že může cena jít takhle nízko. Věřte že může, trh si udělá co chce, bez ohledu na analytiky a jejich "zaručené" prognózy.. Já stále varuji před nákupy a říkám, že je nesmysl, aby toto mohl někdo předpovídat v horizontu měsíců. Ano, za pár let se určitě cena zvedne, ale do té doby longaře sežerou poplatky za držení pozice včetně smrtících rolloverů. Budu se opakovat, když napíši, že ropa celkem klidně padne na 20-25USD a může se tam převalovat bez problémů rok, dva... Saudi jasně deklarovali, že jsou schoni pokrýt jakoukoli poptávku i pod 20USD za barel. 

Na to se ale masa obchodníků, fondů a bank z celého světa neohlíží, jak se budou mít lidi v Saudské arábii. Drží se stávajícího sentimentu podporovaného právě výroky OPECu.

A právě v opecu  saudi mají největší slovo takže až oni řeknou dost tak se to otočí hned a fondy, banky půjdou s nima.

No americká břidlice je už zlikvidovaná vrty za poslední rok klesly  na tuším 690 minulej pátek . Ale další země jsou na tom hůř, třeba cad. ropa se dnes obchodovala za 15,30 a to ziskovej není vůbec nikdo.  Ty další země v opecu už ke konci roku chtěly omezení, uvidíme jestli to budou chtít saudi držet do dubna kdy se budou v USA hodnotit úvěry nebo jestli přijde odraz dřív. Rusko se bude muset domluvit na podílech na trhu v Číně, je toho tolik co nikdo z nás neví. Já to neobchoduju vůbec protože tomu nerozumím.

Mecky, naprosto s tebou souhlasím. Pro ostatní, stačí se podívat ne na výsledovky výrobců ale na firmy, co zprostředkovávají služby a technologie na průzkum, založení ložisek, případně samotnou těžbu. Právě tyto firmy jako je Schlumberger, Halliburton, Baker Hughes nebo Weatherford Intl (cca 75% trhu) jsou stále v poměrně silném útlumu. I když podle některých interních informací a výsledků, co mám, to vypadá, že Schlumberger si již sáhl na dno v Q3/2015, což zřejmě ukáže až výsledovka z Q4/2015 (bude k dispozici 22.1. http://investorcenter.slb.com/phoenix.zhtml?c=97513&p=irol-news&nyo=0) ale spíše až následující výsledovka z Q1 v tomto roce. Pro úplnost cca 70% všech operací, které Schlumberger provádí, se odehrává v tzv. západních zemích, kde má největší podíl na trhu. A právě na tomto trhu v současné době nejvíce ztrácí. Například takový provozní zisk Schlumbergeru z USA se pohyboval v Q3/2015 na cca 83% oproti Q2 a pouze na 24% oproti Q3/2014, kdy cena WTI i Brentu postupně klesala pod 100 USD za barel. Už v Q1/2015 Schlumberger očekával poměrně výrazné poklesy cen ropy a propustil kolem 11000 zaměstnanců (odpovídá kolem 15 % všech zaměstnanců k Q3/2014) a pustil se do poměrně výrazné restrukturalizace celé firmy, která stále probíhá - asi ví proč.

Proto si myslím, že pokud nedojde k diferenčnímu nárůstu příjmů v následujících kvartálech očištěných o sezónní periodicitu nad vyšší hladiny, než co byly v 2015 v tomto odvětví služeb, tak nemůžeme moc očekávat velký nárůst cen ropy.

A Saudi, to je příběh sám pro sebe. Ti si sedí pro jistotu na cca 3 trilionech USD s plně připravenou těžební infrastrukturou, která jim zajišťuje náklady pro nově otevřené vrty pod 12 USD za barel (dost velká část ale kolem 7 USD za barel). A jelikož vztahy mezi USA, Iránem a Saudama nevypadají v současné době příliš růžově, tak může být oblast 20-25 USD za barel dost reálná a opravdu tam ta cena může delší dobu kvasit.

Názory?

Cheers!

Mohu se zeptat, co panu Raputovi hodně nevychází? Takovéto prázdné řeči mě dokážu zvednou ze židle. Sleduju pana Rapututu a jeho analýzy už pár let a musím říct, že je to jeden z nepřesnějších analytiků a stačí se podívat na shrnutí jeho analýz, kde se trefuje neuvěřitelně přesně i na roční bázi:

https://www.fxstreet.cz/forex-vyhled-na-rok-2016.html

https://www.fxstreet.cz/tomas-raputa-zhodnoceni-analyz-roku-2015.html

Jen ještě něco doplním. Na současnou situaci a jednání jednotlivých aktérů je potřeba se dívat s trochu větším přesahem.  Podle mého názoru se jedná o střet konvenčních a nekonvenčních technologií, které se pokusím v následujících řádcích trochu popsat:

Nekonveční technologie

1) frakování zpevněných sedimentárních hornin – technologicky dostupné, ale zatím relativně nákladné

2) extrakce ropy z nezpevněných sedimentárních hornin – technologicky zatím nedostupné, aplikace v horizontu 10+ let

3) tzv. oil shale extraction – technologicky stále nákladná technologie, obrovská ložiska v zálivech a deltách řek.

První dvě  technologie mají obrovský potenciál a tím je, že pokud se podaří dotáhnout jejich konkurenceschopnost, tak si prakticky každý na svém dvorku téměř kdekoliv na světě bude moc „těžit“ ropu. Tyto ukryté zásoby se hrubě odhadují v celosvětovém meřítku na několikanásobky oproti konvenčním ložiskům včetně HPHT a Ultra deep. Těžba ropy ze sedimentů ukrytých na dně šelfů je relativně zvládnutá, ale rentabilita začíná až na 60 USD za barel. O prvních dvou technologií nemusím ani hovořit, cena bude vždy vyšší oproti cenám současných těžených ložisek. Nicméně je zde stále prostor na snížení nákladů v řádu desítek procent v horizontu 5 let.

Versus

Konvenční technologie

1)      Konvenční vrty a lehce přístupná ložiska – technologicky dostupné s nízkými náklady na provoz

2)      HPHT a ultra deep ložiska – technologicky částečně dostupné s vyššími investičními náklady, ale  s nízkými náklady na provoz

Konvenční technologie se vyznačují poměrně nízkými vstupními investicemi a nízkými náklady na provoz (pokud je již k dispozici infrastruktura). Co se týče HPHT a ultra deep ložisek, tak ty zatím pokrývají pouze 1% celkové celosvětové produkce. Avšak celosvětové zásoby ropy v těchto ložiscích (včetně těch vytěžených) se pohybuje kolem 60%. Současný problém s HPHT technologiemi je v materiálech, které se používají v těžebních soustavách. Dovolím si zajít do úplných detailů, protože jak se říká: „Ďábel je skrytý v detailech“. Současným nejslabším článkem v těžebních soustavách jsou plasty a pryže, které se používají v podobě těsnících kroužků (o-rings), izolací a dalších už méně kritických prvků při selhání soustavy. Problém spočívá v tom, že současné materiály nejsou stabilní při tak vysokých tlacích a teplotách. Nicméně i zde došlo k určitým technologickým průlomům, zejména v roce 2012. Masivnější nárůst produkce z HPHT se očekává v následujících 3 letech.

Aktuálně Saudi sedí nejen na již připravených vrtech s nízkou provozní nákladností, ale také na relativně dostupných HPHT ložiscích, kterých je v celém tomto regionu včetně celého arabského poloostrova, perského zálivu (zde i velké zásoby v shale oil). Využití těchto ložisek očekávají v blízkých letech až budou technologické problémy zcela vyřešené, jak jsem naznačil výše. Proto hlavním důvodem cenové války je utlumit za jakoukoli cenu rozmach a další vývoj frakovacích a extrakčních metod i za cenu střednědobě nízkých příjmů ze svých zdrojů. HPHT zdroje budou do několika let technologicky dosažitelné a budou dobře konkurovat dnešním lépe přístupným ložiskům, což ve výsledku opět upevní hegemonii některých států OPECu včetně SAE jako dominantního vývozce ropy do celého světa a budou si moci díky tomu diktovat pro sebe lepší podmínky.

A teď proč to píšu. Na základě těchto předpokladů příliš neočekávám výrazný nárůst ceny ropy v dlouhodobějším horizontu, za předpokladu, že se USA a SAE budou stále handrkovat. Avšak nevyvracím, že může dojít k určité malé korekci ceny ropy vzhůru. Určitým signálem v budoucnu může být ne tlumení produkce z frakovacích ložisek ale jejich konverzace, která je podstatně nákladnějším procesem, nebo otevírání nových HPHT ložisek.

No uvidíme J

Cheers!

Přátelé... je přeci úplně jedno kdo co v TV kecá, ale co nám ukazuje graf a indikátory ne? :-)