Zápisnica BoE

Britská centrálna banka Bank of England dnes zverejnila zápisnicu zo svojho posledného zasadnutia Výboru pre menovú politiku, ktoré sa konalo 6.-7. augusta. Zápisnica je rozdelená na viacero častí:

Vývoj na finančných trhoch:

Finančné trhy ostávajú odolné voči posledným udalostiam ako napätie medzi Ukrajinou a Ruskom, default Argentíny, portugalská záchrana bánk a komentáre prezidentky Fedu ohľadom ohodnotenia akcií v niektorých sektoroch.

Výmenný kurz libry sa príliš nezmenil. Medzibankový trh očakáva prvé zvýšenie základnej úrokovej sadzby v 1Q 2015.

Medzinárodná ekonomická situácia

Správy o globálnej ekonomike boli zmiešané. Očakáva sa síce rýchlenie rastu v druhom polroku, no bilancia rizík je kvôli Ukrajine a spomaleniu eurozóny na strane slabšieho rastu.

Posledné indikátory ukazujú, že rast v eurozóne sa v 2Q nedostavil.

Dostupnosť úverov, dopyt a produkcia

Ekonomický rast v 2Q expandoval v rovnakej miere ako v 1Q, teda na úrovni 0,8%. Analytici BoE ale očakávajú, že oba výsledky budú revidované nahor na 0,9%.

Ponuka, náklady a ceny

V júni ročná miera inflácie vzrástla z 1,5% na 1,9%. Najväčší podiel na raste inflácie malo oblečenie a obuv, ktoré v období mája a júna vzrástli po prvý krát od začiatku sledovania CPI v roku 1996.

Trh práce v máji ukázal pokračovanie trendu zlepšovania zamestnanosti a poklesu miezd. Miera nezamestnanosti od začiatku roka poklesla zo 7,2% na 6,5%, pričom mzdy zaznamenali rast len o 1%.

Produktivita práce stále nerastie. Za posledných päť rokov sa zmenila len minimálne. Ide o najslabšie päťročné obdobie čo do rastu produktivity minimálne od konca 19. storočia.

Projekcie inflácie a rastu

Výbor očakáva, že ekonomika bude rásť blízko dlhodobo priemerného rastu počas najbližších 2-3 rokov. Riziká pre tento výhľad sú na strane poklesu.

Miera nezamestnanosti by mala pokračovať v poklese, no v slabšom tempe než doteraz.

Výbor predpokladá, že počas najbližších mesiacov ostane miera inflácie blízko, ale mierne pod hladinou 2%. Dôvodom je len postupné znižovanie nevyužitých kapacít.

Rozhodnutie o menovej politike

Výbor sa rozhodol, že vzhľadom na vyššie spomínané skutočnosti je aktuálne nastavenie menovej politiky vhodné.

Väčšina členov sa zhodla, že dôkazy inflačných tlakov sú nedostatočné. Aj v prípade zvýšenia sadzieb ktoré započítavajú finančné trhy, by mala inflácia dosiahnuť úroveň 2% len na konci trojročného obdobia, na ktoré sa robia odhady.

Niektorí členovia tiež hovorili, že aj napriek aktuálne rekordne nízkym úrokovým sadzbám nemusí byť menová politika dostatočne stimulatívna. Predčasné utesnenie menovej politiky by mohlo nechať ekonomiku príliš náchylnú na šoky. Tiež priskoré zvýšenie sadzieb vytvára riziko výrazného posilnenia libry a tiež aj riziká pre zadlžené domácnosti.

Dvaja členovia si naopak mysleli, že ekonomické podmienky sú dostatočné na okamžité zvýšenie sadzieb. Pokles miery nezamestnanosti totiž vytvára priestor na rast miezd. Ich materializácia síce nejaký čas trvá, no tiež existuje aj lag menovej politiky a preto je vhodné sadzby zvýšiť už teraz. Menová politika, ktorá je uvoľnená, bude uvoľnená aj po zvýšení sadzieb o 25 bp.

Členmi hlasujúcimi za zvýšenie sadzieb o 25 bp boli Ian McCafferty a Martin Weale.