Úterý 03. prosince 2024 18:23
reklama
Purple webinář Ve vaší režii
reklama
RebelsFunding
reklama
Investingfox Partner
reklama
InstaForex rijen 2024

NaFEDovaný trh

29.10.2013 11:58  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Asi je mrhaním času a priestoru opäť písať o tom, ako si trh môže dovoliť ignorovať ekonomiku, keď má oporu v centrálnych bankách. Ale taká je situácia a obchodníci s tým musia počítať. Trh sa v dlhodobom horizonte správa racionálne, len to krátkodobé časovanie je v čase neustálych stimulov ťažké. Akoby politika a centrálne banky boli dôležitejšie než výkon hospodárstva. O tom, aké sú vyhliadky amerických dát na najbližšie dní sme písali už minulý týždeň. Veľká sláva to nie je, možno tak remíza. Zhrňme si posledné dáta a reakcie amerických akcií a EURUSD na ne. Teoreticky by malo pozitívne prekvapenie z USA priniesť rast akcií a silnejší USD, pri negatívnom by to malo byť naopak.

Na grafe nižšie vidíme reakcie EURUSD (čiernym) a amerických akcii (SP500 – oranžovým) na kľúčové dáta posledného týždňa. Úvodný silný rast oboch inštrumentov z úvodu grafu nie je nič iné ako rozhodná reakcia na veľmi nerozhodný report trhu práce z USA. Miera nezamestnanosti klesla na nové 5-ročné minimá (dobrá správa) a tvorba pracovných miest výrazne sklamala (to je zlá správa). Stalo sa však to, že USD oslabil a akcie rástli. Na zmiešané dáta (lepšia obchodná bilancia a slabšie nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti sme videli reakciu na spôsob status quo – rast akcií aj EURUSD. Dôležité dáta objednávok tovarov dlhodobej spotreby. Tie dopadli dobre, hoci ich výrazne vytlačili objednávky lietadiel Boeing, čo o zdraví ekonomiky nehovorí tak veľa. Hneď na to sklamala spotrebiteľská dôvera. EURUSD však predtým dosiahol nové maximá a americké akcie reagovali tiež rastom, hoci pokus o predaj tu bol. Otvára sa nový týždeň a akcie idú na historické maximá. Dôvod – dobrá nálada a optimizmus, nijaké zverejnenia. EURUSD už svoje maximá nedokázal prekonať a prepadol sa po dobrých dátach amerického priemyslu, to bolo logické – rovnako ako aj pokus o rast po slabých dátach z realitného trhu. Akcie už nové maximá nedosiahli, EURUSD postupne klesá. Vrchol dosiahlo pred slabými dátami IFO z Nemecka. To je tiež v poriadku. 

Hoci dáta z USA boli zmiešané a videli sme pozitívne aj negatívne prekvapenia, trend ostával rovnaký. Akcie nahor a USD nadol. Dôvodom bolo očakávanie zasadnutia Fedu a možná zmena výhľadu jeho menovej politiky. Komentátori a analytici hovoria doslovne o resete výhľadu Fedu, pretože po tom ako nemal odvahu obmedziť stimuly v septembri, ich už teraz obmedziť ani veľmi nemôže, pretože ekonomika spomaľuje a potrebuje nižšie úroky, nie vyššie. A dokonca sa nedá vylúčiť ani možnosť, že QE bude rozšírené. Minimálne sa čaká ponechanie QE na tomto zasadnutí, odsunutie očakávaní zvyšovania sadzieb o ďalší rok dopredu (2016). Aj samotné Forward Guidance, teda výhľad menovej politiky Fedu stojí za zmienku. Do roku 2012 sa používala veta, že nulové sadzby ostanú nezmenené po „dlhšiu dobu“. Potom sa to upresnilo a začiatkom roku 2012 sa začalo hovoriť o tom, že sadzby by sa mohli zdvíhať už v polovici roku 2014. Dovtedy však prišlo nové QE, ktoré bolo ešte rozšírené na konci roku 2012. V pláne však bolo, že sa obmedzí už v roku 2013 a zastaví v roku 2014. Aktuálne je veľmi nízka šanca, že sa QE obmedzí v tomto roku, možnože v budúcom. Kým ešte v septembri sa očakávalo zdvihnutie sadzieb v roku 2015, aktuálne je veľká šanca, že sa to posunie na rok 2016. A trh už začína chápať, že takto si môžeme očakávania rolovať pred sebou ešte veľmi dlho. Preto ten rast akcií, veď likvidity bude dosť. Máme historické maximá na akciách a pritom ekonomika spomaľuje.

Hoci sme vo výhľade na akciách hovorili o očakávaní rýchlenia rastu ziskov akcií, veľmi radi sa pozrieme, kde firmy tie zisky chcú získať. Ekonomika a a tržby rastú veľmi pomaly, znižovanie nákladov sa odrazí aj na výške platov zamestnancov, ktorí tak môžu menej míňať. A superbohatí ľudia ekonomiku nepotiahnu, možno len sektor luxusných statkov. Hovorilo sa o tom, že akcie nahor tlači väčšia páka, ktorá je aktuálne ma maximách (margin-debt) a umožňuje obchodníkom si požičať na nákup akcií. Avšak aj akcie sú na maximách. Keď porovnáme objem dlhu obchodníkov k trhovej kapitalizácii, vidíme, že maximá z roku 2007 neboli prekonané.

Takže akcie neženie nahor väčšie požičiavanie si obchodníkov, ale očakávanie veľkých ziskov a stimulov centrálnej banky. S tými ziskami to také isté nie je, ale stávka na Fed to je niečo iné. Ten je taký flexibilný, že môže očakávania meniť ako počasie. A teraz rastie stávka na to, že Fed si uvedomuje zodpovednosť za finančný trh a chce sa oň postarať a snáď to pomôže aj ekonomike.

Aj pri EURUSD sa mohlo hovoriť o tom, že ekonomika eurozóny a hlavne Nemecka priniesla lepšie výsledky a likvidita v eurozóne klesá, čo preferuje EUR pred USD. Graf z dielne Morgan Stanley však ukazuje, že euro výrazne predbehlo rast úrokového diferenciálu, čo doteraz nikdy nevydržalo dlhodobo. Takže je za tým aj niečo iné ako fundamenty a najjednoduchším vysvetlením je proste oslabenie USD z dôvodu očakávaní predĺženia stimulov Fedu. Druhým dôvodom sú veľké očakávania od nemeckej ekonomiky, ktoré boli až minulý týždeň prvý krát naštrbené. A cesta nadol môže byť dlhá. 

Akciám dnes skazil deň kolotoč slabších výsledkov, včera sklamal Apple, dnes Deutsche Bank a UBS. Ale skazený deň pre akcie značí, že dnes zatiaľ neprekonali historické maximá a obchodujú tesne pod nimi. USD však pokračuje v miernom raste, čo tlačí Euro nadol. Množia sa totiž aj komentáre veľkých bánk, že ECB niečo urobí s likviditou (slovne zaintervenuje proti jej poklesu) a oslabí tak spoločnú menu. Už dáta IFO z minulého piatku totiž naznačili, že Nemecko môže mať so silným eurom problém. A euro sa po slabých IFO už nedostalo vyššie.

O FOMC budeme viac písať zajtra, ale už dnes je jasné, že Fed si na seba uplietol bič. Nároky trhu budú čím ďalej tým vyššie a riziko sklamania čím ďalej tým väčšie. Zatiaľ máme boom, pretože obchodníci sú omámení stimulmi a ekonomika je vedľajšia. Ale kým pýcha predchádza pád, tak umelo vytvorený boom len odsúva riziko paniky ďalej do budúcnosti. 

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Odborné kurzy a semináře
Juniorská škola tradingu - Forex I-II
reklama
RebelsFunding