Sobota 21. prosince 2024 15:47
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Dukascopy new
reklama
Swissquote Bank
reklama
InstaForex rijen 2024

Zmluva s diablom

27.06.2013 14:20  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Kým väčšina obchodníkov sústrediacich sa na hlavné akciové benchmarky a EURUSD teraz pravdepodobne „vstrebáva“ včerajšie dáta HDP (negatívne, úplne mimo očakávaní) a ich možný vplyv na rozhodnutie Fedu o QE (akoby o nič iné na svete nešlo) a tiež odhaduje dnešné dáta osobnej spotreby za máj, v pozadí sa dejú aj iné zaujímavé veci.

Denník Financial Times prišiel s článkom opisujúcim praktiky, akými Taliansko „vylepšilo“ svoje štatistiky, aby splnilo kritériá vstupu do eurozóny. Prešlo pár rokov a tieto neplní už skoro nikto, ale koncom 90. rokov sa ešte brali vážne. Komu sa zdalo čudné, že deficit Talianska klesol ako na počkanie z úrovní 7.7% (rok 1995) na 2.7% (rok 1999), mal pravdu. Oficiálny dokument, ktorý bol prezentovaný talianskemu parlamentu, poukázal na derivátovú transakciu s cieľom „hedžovať“ dlhopisy v objeme €160 mld. medzi talianskou vládou a Morgan Stanley. To je 10% vtedajšieho objemu talianskeho dlhu. Na začiatok to fungovalo výborne a Taliansko vstúpilo za potlesku politbyra eurozóny do "elitného" klubu a následne si užilo takmer 10 rokov „nemeckých“ úrokov. Časť tejto pozície sa pripomenula v prvej polovici roka 2012, kedy Taliansko muselo reštrukturalizovať osem týchto kontraktov v celkovom objeme €31.7 mld. Nech už tá reštrukturalizácia znamenala čokoľvek, Taliani na tom stratili €8 mld. A Morgan Stanley neskôr na základe ohlasovacej povinnosti zverejnila, že v tom čase prijala €2.57 mld. od talianskej vlády po tom ako si uplatnila klauzulu predčasného ukončenia kontraktu ešte pred expiráciou. Stratiť 8 mld. z 31.7 to je takmer 25%, takže držíme palce, aby sa podobné straty už neobjavovali. Pretože ak je podobná strata aj na zvyšku pozície, tak Taliansko drží na svojej knihe nepriznanú stratu €31 mld. A to by mohlo spôsobiť problém, ktorý by musela riešiť ECB. Jej guvernérom je Mário Draghi, ktorý bol v čase, keď sa derivátové transakcie robili, šéfom Bank of Italy. Hoci má určite pripravenú vhodnú odpoveď na natískajúcu sa otázku, bolo by naivné si myslieť, že skutočne o ničom nevedel. Naopak, možno si maľoval, ako výborne fungujú deriváty a ako využil svoje skúsenosti z Goldman Sachs. A ak máme tipovať výsledok tohto problému, tipneme si, že podrobnosti sa nezverejnia a bude sa rýchlo hľadať príležitosť na odvrátenie pozornosti. Bloomberg totiž pred časom tiež prehral súd s ECB o zverejnenie podrobností o gréckej „záchrane“. Apropo – Grécko.

Veď toto nie je prvý krát, čo niečo takéto čítame a počujeme. Grécko je teraz tiež v problémoch (akurát si pripomenulo tretie výročie záchranného programu, ktorý ho tlačí do depresie), ale veď podmienky na vstup do eurozóny splnilo. Nuž, toto nezabezpečoval Morgan Stanley. Ale Goldman Sachs. Gréci mali problém s celkovým dlhom, ktorý nemal prekročiť 60% HDP. Potrebovali časť dlhu „dočasne“ prehodiť do mimobilačných položiek. Komplexným finančným produktom (kde sú riziká veľmi dobre manažované až kým nevybuchne) dokázala vláda prehodiť časť svojich záväzkov do budúcnosti. Začiatkom roku 2002 sa začali robiť cross-currency swapy, kde bol dlh vlády v USD vymenený za ten v EUR na určitú dobu a potom to malo byť prehodené späť. Takéto transakcie sa pri financovaní vlád bežne robia. Emitujú dlhopisy v JPY, USD či CHF. Avšak potrebujú eurá, aby neskôr svoj dlh prefinancovali. Neskôr sú totiž vyplatené v pôvodnej mene, ktorá sa nakúpia za eurá. ALE – Gréci to urobili veľmi špeciálne, urobili swap s fiktívnymi výmennými kurzmi. Gréci tak dostali oveľa viac eur akoby bežne na trhu dostali za USD či JPY. GS tak „uvaril“ Grékom miliardu eur navyše. Tento úver však nefiguroval ako dlh, bol mimo bilancie. Všetko legálne. A teraz keď si pozeráme na dáta deficitu z roku 2002, zistíme, že vzrástol z pôvodných 1.2% na 3.7% (revízia z roku 2004) a dnes je už revidovaný na 5.2%. A to nie je všetko. Gréci budú musieť tieto swapy postupne uzavrieť a vyplatiť (aj s miliardou navyše), pričom ich expirácia býva od 10 do 15 rokov. Ukrytý dlh zrazu vybuble na povrch a to zase bude radosti. Goldman Sachs zinkasoval tučnú províziu za tieto swapy v roku 2005 a v pred dlhovou krízou začal vo veľkom nakupovať grécke CDS, vedel čo treba robiť už na prelome rokov 2009 a 2010. Ak existuje moderné poňatie zmluvy s diablom, nevidíme lepší príklad ako tento. A aj dôsledky môžu byť podobne nepríjemné a nemusí to byť len v podobe hanby a poplatkov za deriváty.

Dnešné obchodovanie bude hlavne o amerických dátach, akcie sa snažia prelomiť nad rezistencie ale otázka znie, čo bude pre ne horšie – slabé dáta ekonomiky, alebo silné dáta z ekonomiky, ktoré potvrdia ukončenie QE? Ak sme doteraz mali situáciu win-win (dobrá ekonomika a QE) tak teraz pre akcie nevidíme svetlý bod na konci tunela. Skôr tunel na konci svetla. 

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Změny v oblasti financování bydlení: přehled a prognózy pro rok 2024
    V druhém měsíci roku 2024 Česka národní banka (ČNB) snížila základní úrokovou sazbu o 0,5 procentního bodu na 6,25 %. Toto rozhodnutí bylo motivováno snahou stimulovat ekonomiku a zlepšit podmínky na trhu s hypotékami. V rámci tohoto trendu je pro březen očekáváno další snížení, kde analýzy naznačují možný pokles sazeb až na úroveň 4 %. Hypoteční trh by se tak měl dočkat očekávaného oživení. Ne všechny novinky pro letošní rok jsou ale pozitivní.
  • Změny v penzijním spoření přinesly novinku v podobě vyšších daňových odpočtů. Nově lze odepsat až 48 tisíc korun ročně
    V České republice si u penzijních společností odkládá peníze na stáří více než 4,1 milionu lidí. Na svých účtech mají podle statistiky Asociace penzijních společností ČR celkem 606 miliard korun. Díky letošním změnám ve výši státních příspěvků a daňových odpočtů mohou být produkty penzijního spoření pro střadatele výhodnější než dříve. Nejvyšší státní příspěvek se zvýšil o 110 korun měsíčně a z daní si mohou klienti odečíst až dvojnásobek toho, co loni.
  • Změny v portfoliu Berkshire Hathaway: Buffett nakupuje pizzu a vířivky, prodává Apple a banky
    Včera večer zveřejňovaly velké americké fondy změny ve svých portfoliích za předchozí kvartál a my jsme se již tradičně podívali také na to, co nakupoval či prodával legendární investor Warren Buffett a jeho lidé v rámci Berkshire Hathaway. Pokud chcete vědět více, přehrajte si naše video.
  • Změny v rozvrhu CFD obchodování
    Rádi bychom informovali naše klienty, že vzhledem k začátku letního času 10. března v USA a 31. března v Evropě...
  • Změny zajištění v aplikaci Patria Forex budou nyní probíhat pravidelně na měsíční bázi
    Měnový trh má za sebou velmi zajímavý půlrok, v průběhu kterého došlo k významným změnám jeho charakteristiky. Jako h...
  • 📊 Zmiešaná nálada pred Jackson Hole
    USD zaznamenal mierny pokles, zlato rastie, zatiaľ čo americké futures sa nikde neobchodujú - to je stav trhu pred prvým plne virtuálnym ekonomickým sympóziom v Jackson Hole. Esther George, prezidentka Kansas City Fedu, prednesie úvodný prejav o 16:00 s predsedom Fedu Powellom, ktorý by mal predniesť svoj prejav krátko potom. Základný scenár je, že Powell sa zdrží akýchkoľvek zásadných oznámení. Vzhľadom na nedávne jastrabie komentáre Georga, Bullarda a Kaplana však nemožno úplne vylúčiť jastrabie prekvapenie.
  • Zmiešané čísla z eurozóny: Inflácia je najvyššia od roku 2012, HDP rastie najpomalšie od roku 2014
    HDP sklamalo. Medzikvartálne rástla ekonomika eurozóny o 0,3%. Čakal sa rast o 0,4%. Medziročný rast spomalil z 2,5% na 2,1%. Spomalenie teda pokračuje aj v druhom kvartáli. A to aj napriek tomu, že niektoré dáta, predovšetkým z Nemecka, sa zlepšili. Je možné, že ešte dôjde k revízii smerom nahor. Každopádne, podľa prvého odhadu dorovnal medzikvartálny rast najnižšiu úroveň od roku 2014 a medziročný rast je najnižší od prvého kvartálu 2017.
  • Zmiešané dáta z amerického trhu s bývaním predznačujú spomalenie rastu ekonomiky.
    Začaté stavby domov klesli o 11% na 1,078 mil. anualizovane (čakal sa rast na 1,25 mil.), čo je najnižšia úroveň od septembra 2016. Keď neberieme do úvahy jednorazové výkyvy, tak na takýchto úrovniach sa pohybovali niekedy v prvej polovici roku 2015.
  • Zmiešané PMI služieb z Európy
    Revízie európskych výrobných PMI dát za august, ktoré boli zverejnené minulý týždeň, boli dosť významné. Z tohto dôvodu bol trh zvedavý, či revízie PMI služieb naplánované na dnešok tiež ukážu nejaké prekvapenie. Ukázalo sa, že obraz vytvorený záverečnými správami z Európy je zmiešaný:
  • Zmírnění restrikcí proti společnosti Huawei přináší čerstvý vítr na trhy
    Evropským akciovým trhům se dnes vcelku dařilo a i začátek americké seance ukazuje na zisky. Evropský index Stoxx 600 za podpory všech sektorů přidává zhruba půl procenta. V případě jeho amerického protějšku S&P 500 zatím registrujeme růst o zhruba dvě třetiny procenta. V sektorovém srovnání v obou případech je největší zájem o technologické tituly, což je reakcí na zprávu, že americké ministerstvo obchodu dočasně zmírnilo obchodní restrikce vůči společnosti Huawei Technologies. Tato úleva by měla platit do 19. srpna a ministerstvo nevyloučilo prodloužení její platnosti.
  • Zmodrání Senátu táhne výnosy vzhůru a pomáhá dolaru a bankám
    Američtí demokrati jsou velmi blízko ovládnutí Senátu, tím i celého Kongresu, a doplnění své vlády získané v listopadu o legislativní podporu. První z křesel, o která se bojuje v Georgii, už získal demokratický kandidát Warnock, a v boji o druhé je v těsném vedení další demokrat Ossoff.
  • Zmrazení sazeb Fedu podporuje růst: Vše o indexech S&P 500 a Nasdaq
    Index S&P 500 vykázal mírný růst, přičemž tržní giganti jako Amazon a Microsoft stáli za vzestupem high-tech indexu Nasdaq. Dow Jones zakončil obchodní seanci mírným poklesem.
  • Zmrzne Evropa?
    Evropa aktuálně čelí jedné z nejhorších energetických krizí v historii. Faktorů, kterých vedlo k této situaci je mnoho, avšak jeden je zřejmý. Rusko v odvetě za sankce uvalené po útoku na Ukrajinu již přerušilo dodávky plynu některým členským státům EU a postupně omezuje dodávky plynu do dalších zemí. Po dlouhá léta byl plyn preferovaným zdrojem energie, což se přisuzuje jeho nízké ceně. Nelze vyloučit různé akce ruské lobby, která učinila Evropu závislou na ruském plynu. Z toho důvodu se všichni obávají, že během zimní sezóny mohou zmrznout.
  • Značí rostoucí nabídka Etherea lepší časy pro ETH?
    Čistá emise ETH roste poté, co se odrazila od svého tříměsíčního minima. Čistá emise se vyšplhala až na 0,50 %, což je nejen nejvyšší hodnota zaznamenaná v tomto období, ale také vyšší než u Bitcoinu.
  • Značka Apple je skoro 137krát hodnotnější než značka Škoda Auto. Ta je přitom nejcennější českou značkou
    Nejhodnotnější značkou na světě je opět Apple s ohodnocením 206 miliard dolarů. Následuje Google s hodnotou značky 168 miliard a třetí je Microsoft se 125 miliardami dolarů. Vyplývá to z nového žebříčku, který sestavuje časopis Forbes.
  • Značka BMW loni vystřídala Mercedes v čele trhu s luxusními vozy
    Celosvětový prodej luxusních osobních automobilů Mercedes-Benz se loni snížil o pět procent na 2,05 milionu. Oznámil to dnes v tiskové zprávě německý koncern Daimler, který tato auta vyrábí. Značka Mercedes-Benz tak podle agentury Reuters poprvé za pět let přišla o vedoucí pozici na trhu s luxusními automobily. Předstihla ji konkurenční německá značka BMW, která tento týden oznámila, že její globální prodej loni poprvé překročil 2,2 milionu vozů.
  • Značka VW se dohodla se zástupci zaměstnanců na úsporném programu
    Německá automobilka Volkswagen se dohodla se zástupci zaměstnanců na klíčových bodech úsporného programu v hlavní značce VW, který by měl už v příštím roce zlepšit její hospodářské výsledky až o čtyři miliardy eur (zhruba 100 miliard Kč). Volkswagen o tom dnes informoval v tiskové zprávě.
  • Značka VW vloni vystřídala Teslu v čele německého trhu s elektromobily
    Německá značka Volkswagen v loňském roce vystřídala americkou Teslu v čele německého trhu s automobily s čistě elektrickým pohonem. Vyplývá to z podrobnějších údajů o loňském vývoji německého automobilového trhu, které dnes zveřejnil Spolkový úřad pro motorová vozidla (KBA).
  • Známé společnosti vyjádřily svůj názor na nucené práce, trest přišel po roce
    Známé světové značky jako H&M, Nike nebo Gap a další zaznamenávají propad svých akcií poté, co si ještě loni dovolily veřejně vyjádřit své obavy z nucených prací v čínské provincii Sin-ťiang. Například výrobce oděvů H&M kvůli těmto podezřením stopl dodávky bavlny z této provincie. Nikdo však nemohl tušit, že negativní vlna emocí ze strany čínské vlády a obyvatel na sebe nechá čekat celý další rok. Spouštěčem současné reakce je podle serveru BBC příspěvek mládežnické odnože čínské komunistické strany, který se objevil na sociální síti Weibo během uplynulé středy.
  • Známky oživení zelených kovů (měď, lithium)
    Ceny mědi od druhé poloviny října vzrostly o 14,3 %, z toho jen tento týden o 5,3 %. Může za to omezování produkce ze strany významných těžebních společností, uzavření dolu Cobre Panamá (největšího na světě) a očekávaný celosvětový hospodářský růst.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
eightcap forex