Sentiment
Aj keď RBA na poslednom zasadaní (4.7.2017) zdôraznila, že sa nechce pridať k ostatným bankám, ktoré naznačujú posun k tesnejšej monetárnej politike, austrálsky dolár sa v posledných 10 dňoch mohutne nakupuje. Po zasadnutí RBA bol AUD predávaný ešte asi po dobu dvoch dní, no potom prišlo k prudkému obratu za ktorým stojí viacero faktorov.
Niekoľko dní po zasadaní centrálnej banky (6.7.2017) poukázali dáta obchodnej bilancie z Austrálie na silné výsledky. Obchodná bilancia sa takto pridala k výborným výsledkom maloobchodných tržieb z predchádzajúceho týžňa a približne v tejto dobe prišlo aj k silným nákupom kovov - meď a železná ruda - a začala posilňovať aj ropa (so všetkými má AUD pozitívnu koreláciu). Aby bol risk on obrázok úplne kompletný, boli sme svedkami aj posilňovania akciových indexov.
Nasledovala veľmi pozitívna správa NAB (11.7.2017), ktorá vyšla lepšie 9 (8 predtým) a čo je dôležité poodhalila fakt, že austrálska ekonomická aktivita sa po slabom prvom kvartály (0.3 % q/q) odrazila. Pridali sa aj ďalšie kľúčové a zároveň pozitívne správy z Číny, keď obchodná bilancia predstavila robustný import a export. V rámci importu išlo o robustné importy železnej rudy, ktoré opäť podporili nákupy železnej rudy a tým posilnili AUD. O pár dní neskôr HDP ako aj priemyslená výroba z Číny prekonali očkávania a opäť posilnili risk on sentiment na trhoch.
Posledným katalyzátorom sily AUD bola jastrabšia zápisnica RBA, ktorá oproti samotnej správe zo zasadania RBA konečne potvrdila zlepšenie na trhu práce, silnejšie verejné investície a rast spotreby. Okrem toho pridala tvrdenie, že nová fiškálna politika bude expanzívnejšia ako sa pôvodne očkávalo. Niektorí "členovia poznamenali, že posledne sila na trhu práce odstránila riziko smerom dole, týkajúce sa výhľadu pre rast miezd“. Banka prekvapivo oznámila aj diskusiu o neutrálnej úrokovej sadzbe (sadzba, ktorá ani nestimuluje a ani nespomaľuje ekonomiku), ktorá by mala byť o celé 2 % vyššie vzhľadom na súčasné hodnoty. Takto RBA vidí neutrálnu sadzbu na úrovni 3.5 % a táto hľadina ako aj samotná téma boli považované trhom za jastrabie znaky.
COT report dokladuje nákupy špekulantov (nekomerčná strana) a podporuje vytvorený rastový trend na austrálskom dolári. Zároveň stále nedosahuje extrémy:
TRH PRÁCE A RBA
Aj keď v správe z júla centrálna banka hodnotila podmienky na trhu práce ako zmiešané, v zápisnici už priznáva, že podmienky na trhu práce sa zlepšili . Podľa nej zamestnanosť za posledných 6 mesiacov rástla v kontraste s rokom 2016, kedy zamestnanosť na plný úväzok klesala, zlepšila sa miera participácie a poslednými dátami odpracovaných hodín sa konečne vytvoril rastúci trend. Miera nezamestnanosti poklesla na najnižšie úrovne za posledné roky a v zápisnici “členovia poznamenali, že posledne sila na trhu práce odstránila riziko smerom dole, týkajúce sa výhľadu pre rast miezd“.
Na druhej strane RBA stále vidú rast miezd ako nevýrazný a podzamestnanosť vníma ako vysokú (odráža ľudí pracujúcich na čiastočný úväzok, ktorý by chceli pracovať viac hodín).
Miera nezamestnanosti (tak ako miera nezamestnanosti mladých) naposledy klesla z 5.7 % na 5.5 % a dosiahla najlepší výsledok za posledné štyri roky. RBA sa ešte v májových projekciách obávala, že ak by miera nezamestnanosti bola opäť vyššia, mohlo by to naznačovať väčšiu voľnú kapacitu na trhu práce ako sa predpokladalo. Aj keď zamestnanosť na plný úväzok prekonala očakávania 52K (10K medián analytikov), zamestnanosť na polovičný úväzok ostáva stále na vysokých úrovniach. Slabosť vyplývajúca z negatívneho trendu priemerných odpracovaných hodinách sa zdá byť odvrátená, no obavy o vysokú úroveň podzamestnanosti ostáva.
Miera nezamestnanosti v Austrálii
Miera participácie v Austrálii
Banka predikuje, že zamestnanosť by mala v najbližších 6 mesiacoch mierne narastať a miera nezamestnanosti by mala postupne mierne klesať (5.75 % do júna 2017, následne 5 – 6 % do polovice 2019). Pripomína však neistotu týkajúcu sa ostávajúcej voľnej kapacity na trhu práce. Miera participácie by mala zostať na aktuálnych úrovniach.
Práca na plný úväzok v Austrálii
Rast miezd ako hlavná položka nákladov na prácu ostáva podľa RBA slabý. Nachádza sa na historických minimách a podľa májových projekcií tomu nebude inak ani v najbližšom období, no podľa zápisnice sa na základe posledných dobrých výsledkov na trhu práce znížilo riziko týkajúce sa poklesu rastu miezd. Centrálna banka predikuje najbližší rok bez výraznej zmeny. Aj keď RBA rast predikuje, bude to postupný rast v rokoch 2018 a 2019.
Rast miezd v Austrálii
AKO OBCHODOVAŤ DÁTA Z TRHU PRÁCE?
Na to, aby sa dal AUD aj naďalej nakupovať potrebujeme stále silnejšie odchýlky (dôvody) v kontexte dôležitých rizikových udalostí, keďže AUD už posilnil proti USD veľmi agresívne (tento rok je to 11%, a tento mesiac 3.6% a tento týždeň 1.8%). Ak by sa teda mal pohnúť ešte vyššie vyžadovalo by si to veľmi pozitívne údaje nápríklad rastu miezd (zverjnené budú až v auguste) alebo inflácie (budúci týždeň).Tie však zajtra publikované nebudú. RBA už uznala zlepšenie na trhu práce a tak ďalšie zlepšenie bude samozrejme pozitívne, no len ťažko by sa dalo nakupovať vzhľadom na veľkosť už existujúceho pohybu.
Potenciál však vidím na strane poklesu a to v prípade, že by dáta z trhu práce výrazne sklamali. Očakávania sú podľa Reuters nastavené nasledovne:
Treba pripomenúť, že trh bude čakať predovšetkým na dáta inflácie, ktoré budú zverejnené budúci týždeň a tak by som otváral len menšiu pozíciu a zároveň by som obchodoval len krátku pozíciu na AUD.
RBA prepdpokladá, že by mal trh práce naďalej posilňovať. Ak by správa bola negatívnou, opäť by sa mala RBA začať obávať o vývoj rastu miezd (a teda inflácie) a vyššia nezamestnanosť spolu s horšou mierou participácie by naznačovaľa voľnú kapacitu na trhu práce. Strata zamestnaných na plný úväzok by neodrážala projekcie a dôležitá bude aj to či sa udrží pozitívny trend odpracovaných hodín a či podzamestnanosť opäť výjde o ničo horšie ako naposledy.
Ak by vyšli všetky zložky správy negatívne a niektoré s negatívnou deviáciou od intervalu očakávaní analytikov, predal by som AUD proti CAD (aj napriek tomu, že pozajtra uvidíme inflačné čísla z Kanady).
