Fundamentálny obraz:
Strana USD
- Fed zvýšil sadzby a plánuje začať so znižovaním bilancie. Čo znamená že na trh sa dostane viac dlhopisov s čím už trh začína počítať a americké dlhopisy sú pod predajným tlakom. Tento fakt na trhu pôsobí ako risk-on. Klesá dopyt po riziku a to tlačí bezpečné prístavy nadol.
- Inflácia skončila pomerne dobre. Čo podporuje zvyšovanie sadzieb aj vo zvyšnom priebehu tohto roka.
- Fed prakticky ostáva na svojom a je naklonený postupnému znižovaniu bilancie. Je však nesúlad v tom či by sa malo začať v najbližších mesiacoch alebo až koncom roka. Ak by sa začalo skôr je to signál pre spevnenie USD ak neskôr tak je to signál pre jeho oslabenie. Trh však započítava redukciu bilancie ako fakt ktorý nastane avšak čas kedy to nastane je z hladiska sily USD veľmi dôležitý.
- Posledné dáta NFP skončili celkom dobre pre US ekonomiku, a pre rast sadzieb. Miera nezamestnanosti sa o desatinu zhoršila ale to je pre fed aktuálne nepodstatné lebo už dlhšiu dobu je v „plnej zamestnanosti“.
- Rast miezd, ktorý je čiastočne zodpovedný za rast inflácie skončil o desatinu slabšie, čo je horšie pre budúce vyhliadky inflácie no nie je to katastrofálny výsledok. Predsa len to bola iba desatina percentuálneho bodu.
- Celkovo ostáva v platnosti postupný rast sadzieb a ak by sme videli takýchto výsledkov viac, myslím si že Fed by neváhal so skorším znižovaním bilancie. A trh si to pravdepodobne uvedomuje tiež.
- Posledné dáta inflácie z US sklamali a boli akcelerátorom protidolárového pohybu. Ten ostal na trhu aj začiatkom nového týždňa. Rozvinutý trend na dolárovom indexe je veľmi nebezpečný a to z toho dôvodu že je to takzvaný akcelerujúci trend. Takéto trendy sa z pravidla končia silným „výplachom“ do jednej strany a na ich konci je masívne odmietnutie nových miním.
- Piatkové dáta NFP skončili s pozitívnym prekvapením čo odštartovalo vlnu zatvárania krátkych pozícií na USD naprieč celým trhom. Je pravdepodobné, že toto momentum sa bude začiatkom týždňa prehlbovať, a nákupy dolára na najlacnejších úrovniach za posledné roky sa javia ako zaujímavá príležitosť.
Strana EUR
- ECB má na svojej strane dobré dáta inflácie, ktoré skončili lepšie ako očakával trh.
- Mario Draghi svojim komentárom odštartoval momentum ktoré podporilo rast eura na najvyššie úrovne od 3Q 2016.
- ECB má na strane zlepšujúci sa rast ekonomiky, no prípadné posilnenie EUR by toto momentum ekonomiky iba spomalilo.
- Voľby skončili veľmi dobre. Le Pen sa do úradu nedostala. V Nemecku to vyzerá na výhru Merkelovej čo zatiaľ drží „napätie“ pod pokličkou a status quo je zachovaný.
- ECB nechce trhu príliš skoro naznačiť, že bude uťahovať monetárnu politiku. Chce si počkať na silnejšiu obnovu ekonomiky.
- Videli sme zasadnutie ECB, ktoré iba potvrdilo môj názor a to, že ECB vidí že podmienky sa zlepšujú, no nemá zatiaľ záujem na tom dávať signál trhom, že bude sprísňovať monetárnu politiku. Ak by tak urobila, podmienky by sa okamžite začali uťahovať automaticky reakciou trhu. Preto koniec QE Draghi ani viac nechce komunikovať trhu.
- ECB na poslednom zasadnutí však prekvapila v tom, že chválila obnovu európskej ekonomiky. Draghi ju označil za širokú - naprieč celou EZ, a nezabudol pochváliť sám seba, keď priznal, že za túto obnovu je z veľkej časti zodpovedná uvoľnená politika ECB.
- Ako som však už písal vyššie, príliš silné euro môže komplikovať situáciu ECB a je skôr nežiaduce. Preto si nemyslím, že ECB sa bude snažiť dávať trhu akékoľvek jastrabie signály. To, že si to trh vysvetlí po svojom už ale môže byť iná vec.
Technický obraz:
Technika nám ukazuje, že piatkové dáta NFP zahájili obrat. Bol vypredaný takmer celý minulotýždňový rast a to iba počas piatkového popoludnia. Naznačuje to, že krátkodobý vrchol na eure sme pravdepodobne dosiahli, a obchodníci sa budú sústrediť na korekciu v rámci rastového trendu, po ktorej budú opäť nastupovať do dlhých pozícií. Nateraz bola býkom vystavená stopka.
Výhľad a riziká:
Výhľad volím klesajúci s tým, že preferujem predaj na trhu. Cieľom je 1,1600 a následne 1,1500. SL na 1,1900. S predajnou cenou v okolí 1,1800 to je RRR v pomere 1:2 a 1:3, Makrokalendár je pre dnešok a zajtrajšok pomerne prázdny, preto by obchodníci mohli hľadať oporu práve v piatkovom pohybe a nadviazať naň aj začiatkom nového týždňa.
Dominik Hapl
