News pro FX

Doufejme, že přijde jen kontrolovatelná pohroma, čekám na největší short naší doby - Období mezi recesemi v USA trvá obvykle 4 – 6 let, dá se tedy čekat, že mezi koncem tohoto roku a rokem 2013 přijde další propad ekonomiky. Jeho příčinou může být cokoliv, v jádru problémů se nachází rostoucí dluh a tištění peněz Fedem. Americkou ekonomiku čeká ztracená dekáda podobná té v Japonsku

Rogers zopakoval svůj názor, že default Řecka by byl silným signálem pro nákup eura. To by se totiž stalo mnohem atraktivnější než dolar. I zde ale zůstává skeptický, protože „politici nerozumějí ekonomii a rozhodně nerozumějí měnovému trhu“. Určitým povzbuzením pro něj ale byla nedávná slova Angely Merkelové, která hovořila o tom, že Evropa si nemůže dovolit nekontrolovatelný kolaps. Je tak přece jen možné, že přijde „řízená restrukturalizace Řecka, Irska a pár dalších“.

Rogers nemění svůj pozitivní výhled na trh komodit, nezviklal ho ani cenový pokles posledních týdnů. Prodávat nechce ani zlato, při poklesu jeho ceny by uvažoval o dalších nákupech. Podobné je to se stříbrem, které považuje za ještě zajímavější než zlato, protože to stále nedosáhlo na svá absolutní maxima. Nejatraktivnější jsou ale zemědělské komodity. Naopak krátké pozice má nyní investor otevřené na asijských a evropských akciích a technologických titulech ve Spojených státech. Tím se jistí proti možnému negativnímu vývoji globální ekonomiky. O své komodity se naopak nebojí kvůli tomu, že pokud přijde recese, „budou zase tisknout peníze“.

Dokladem vysoké averze vůči riziku je skutečnost, že investoři dnes s radostí půjčí americké nebo německé vládě na deset let za méně než 2 %, což je výnos naznačující recesi s deflací navrch. Tato sázka se nakonec může ukázat jako správná, ale zároveň vytváří velkou propast mezi dluhopisovými výnosy a dividendovými výnosy, které nyní nabízí velké evropské společnosti. Řada z oněch lepších dividendových titulů ale pochází ze sektorů, u nichž by se dala čekat určitá rezistence vůči hospodářskému cyklu (telekomunikace, potraviny, zdravotnictví apod.). Zisky některých firem typu Marks & Spencer nebo Royal Dutch Shell dokonce pokrývají vyplácené dividendy víc než dvojnásobně. Podle údajů konzultantské firmy Absolute Strategy Research mají evropské společnosti na rozvahách 800 mld. EUR v hotovosti. Zdroje tu tedy jsou.

Starý dobrý americký spotřebitel? - představa, že USA se vrhnou na spotřebu, když jěště nezačali ani šetřit, mi přijde scestná. P.

USD versus svět , Mýty o německém hospodaření  - zajímavé historické souvislosti spojené s realitou dneěka. Doporučuji číst i diskusi. Pet

V pátek 9. září 2011 rezignoval Jürgen Stark na svůj post ve vedení Evropské centrální banky. Burzy odpověděly pádem, protože Stark oponoval nákupu dluhopisů problémových zemí eurozóny.

Jürgen Stark je zastáncem německého postoje: euro má být nástupcem německé marky, silnou nízkoinflační měnou. Centrální banka nemá kupovat ve velkém a dlouhodobě státní dluhopisy. Francouzi ale vidí problém jinde: hrozí větší nebezpečí než inflace. Růst úrokových sazeb Řecka, Španělska a Itálie může způsobit rozvrat veřejných financí i reálné ekonomiky. Proto je nutné zasáhnout neortodoxně, říkají. Kdo je blíže pravdě?

Popravdě Francouzi. Němci totiž fatálně nechápou podstatu dění. Především vážnost situace. Bez zásahu ECB se úrokové míry italských a španělských dluhopisů skutečně dostanou do hodnot, které ohrozí stabilitu Evropy. Jestliže bankrot Řecka dělá tak velké vlny napříč Evropou, co potom Itálie a Španělsko? Německé starosti o inflaci jsou malicherné.

6 týdnů - žádná dlouhá doba - pro EURoZonu jde o stěžejní moment a je dobré znát události, které EURZ čekají.

- Sep 28 Italy taps 2.35% Sep 2019 BTPei for E500mn-E750mn
- Sep 28 Belgium 5.00% 2011 OLO redemption for E7.656bln
- Sep 28 Belgium coupon payment for E4.3bln
- Sep 28 Finnish parliament vote on EFSF
- Sep 29 Germany ‘EFSF’ vote in lower house, the Bundestag
- Sep 29 German lawmakers vote on Greek aid
- Sep 29 Italy medium-long BTP bond auctions for up to E9.0bln
- Sep 30 Italy T-bill redemption for E8.0bln
- Sep 30 Italy CTZ redemption for E13.551bln
- Sep 30 German upper house Bundestrat votes on reform of the EFSF
- Sep 30 Greece 6th review, Portugal 2nd review, Ireland 4th review
- Oct 3 Eurogroup meeting
- Oct 4 Ecofin meet to ratify Greek 6th tranche
- Oct 5 Greek ADEDY & GSEE call 24-hour general strike
- Oct 6 ECB Governing Council meeting
- Oct 11 Slovakia govt has to vote on EFSF at the latest
- Oct 11 EU Commission releases quarterly report on euro area
- Oct 11 ECB reserve maintenance period ends
- Oct 14 Date on which Greece says it will run out of cash without
E8.0bln bailout tranche
- Oct 14 Greece T-bill redemption for E2.0bln
- Oct 14-15 G-20 meet in Paris
- Oct 14 Italy T-bill redemption for E7.15bln
- Oct 15 Portugal coupon payment for E0.86bln
- Oct 15 Italy coupon payment for E1.61bln
- Oct 16 G20 Finance Ministers meeting
- Oct 16 Portugal coupon payment for E0.26bln
- Oct 18 Spain sells 12-/18-month T-bills
- Oct 18 Ireland coupon payment for E1.2bln
- Oct 19 Greek ADEDY & GSEE call 24-hour general strike
- Oct 21 Spain T-bill redemption for E10.042bln
- Oct 21 Greece T-bill redemption for E1.625bln
- Oct 21 Portugal T-bill redemption for E3.275bln
- Oct 22 Greece coupon payment for E1.06bln
- Oct 25 Spain sells 3-/6-month T-bills
- Oct 25 Portugal coupon payment for E0.36bln
- Oct 27 Italy PM Berlusconi set to testify in bribery trial case
- Oct 31 Italy T-bill redemption for E8.525bln
- Oct 31 Greek vote on the 2011 budget
- Oct 31 Spain 5.35% 2011 bond redemption for E14.09bln
- Nov 3 G20 Leaders Summit in Cannes
- Nov 3 ECB Governing Council meeting–Draghi’s first as ECB president
- Nov 7 Eurogroup Meeting
- Nov 7/8 EU FinMin meeting in Brussels
- Nov 8 ECB maintentance period ends
- Nov 10 EU releases semi-annual economic forecasts
- Nov 14/15 German Chancellor Merkel attends CDU annual party congress
- Nov 20 Spain General Election

Roubini vysvětluje, jak má Řecko odejít z unie a restrukturalizovat

Řecko je nesolventní, nekonkurenceschopné a sužované prohlubující se depresí, kterou zhoršuje nadměrné fiskální utahování. Země by měla projít řízeným defaultem, opustit eurozónu a vrátit se k drachmě, aby obnovila svou solvenci, konkurenceschopnost a růst. Alternativou je desetiletí trvající deflace a deprese.

Podmínky dojednané výměny dluhopisů Řecka jsou přímo zlodějské. Čistá současná hodnota poklesu dluhové zátěže se formálně nacházela na 21 %, země přitom potřebuje minimálně 50% snížení. A ani těch 21 % není pravdivým ukazatelem, dluhová zátěž ve skutečnosti buď neklesne, nebo její čistá současná hodnota dokonce vzroste. Řecko by tak mělo tento program ukončit a požadovat nový s tím, že jinak dojde k defaultu.

Ale i pokud by došlo k řízenému snížení závazků, ekonomika by se nevrátila k růstu bez toho, aby byla obnovena její konkurenceschopnost. A bez růstu nebude udržitelný ani dluh veřejného a soukromého sektoru. Řecko má čtyři možnosti, jak konkurenceschopnost obnovit:

1. Prudké oslabení eura na paritu s dolarem, což ovšem není pravděpodobné, protože americká ekonomika zůstává slabá, zatímco Německo je stále vysoce konkurenceschopné.

2. Prudký pokles jednotkových nákladů práce v důsledku urychlených strukturálních reforem, který by vyvolal zvýšení růstu produktivity nad úroveň růstu mezd. Ani to však není pravděpodobné, protože například v případě Německa tato změna probíhala 15 let.

3. Pětiletá deflace cen a mezd v celkové výši 30 %, která by ale byla spojená s pětiletou recesí či depresí a 30% růstem reálné dluhové zátěže. Tuto cestu zkusila i Argentina a po třech letech ji vzdala.

4. Zbývá tedy jen čtvrtá možnost - tou je opuštění monetární unie a prudké oslabení nové měny. Řecko by tím obnovilo svou konkurenceschopnost, běžný účet by se dostal do přebytku a přišel by rychlý růst ekonomiky

GS vydali přehled , kam se bude vyvíjet USD, zdroj - Trim

trim : Ratingová agentúra Moodys znižuje rating Talianska o 3 stupne na A2. Výhľad ostáva negatívny. Správa zastavuje rast rizikových aktív.

Pro takovou zpravu mam jen woouuw. Snizeni jsem cekal, ale hned tri stupne.. Obchodni nastavni kvuli tomu nezmenim, ale pekny mazec.. 

reakce trhu na tuto zprávu - minus 60 pips???!!!!! - zajímavá doba, že. Pokud by se někdo zajímal co je spouštěč obratu v poslední hodině obchodování, na USA akciových indexech a FX - zde je možné vysvětlení z FT  - EU ministers look at bank aid plans - 

European Union finance ministers are examining ways of co-ordinating recapitalisations of financial institutions after they agreed that additional measures were urgently needed to shore up the region’s banks. Although the details of the plan are still under discussion, officials said EU ministers meeting in Luxembourg had concluded that they had not done enough to convince financial markets that Europe’s banks could withstand the current debt crisis.

Téma přehazuji z jiné sekce do News, tak to neberte jako zmatení. Pet

Dolar na ústupu - Spojené státy každoročně spotřebují zboží v hodnotě o 600 miliard dolarů vyšší, než je jejich vlastní produkce. Tento schodek musí krýt dovozy, na které si půjčují od celého světa. Co by se mohlo zdát jako ohromná globální nerovnováha, je zdánlivě v pořádku, na americkém obchodním deficitu je totiž založen současný světový měnový systém.

Bilance běžného účtu USA (měsíčně v mil. USD)*

* Běžný účet se skládá z obchodní bilance, bilance služeb, bilance výnosů a bilance transferů. Vyjadřuje čisté (nenávratné) cash-flow dané země. Jeho deficit musí být kryt investicemi ze zahraničí či dluhem. V případě USA hraje dominantní roli deficit obchodní bilance a jeho dluhové financování.

systém nejenom enormně zvyšuje zadlužení USA a dlouhodobě udržuje nezdravě silný dolar a nízké úrokové sazby v USA, ale také tlumí tolik potřebnou poptávku – asijský spotřebitel by byl se silnější měnou schopen a ochoten spotřebovávat mnohem více zboží ze světových trhů.

Pro budoucí vývoj v „duelu dolar vs. zbytek světa“ připadají v úvahu tyto tři scénáře: měnové války, ustavení nové rezervní měny a odkládání problému a předstírání, že se nic neděje.

V poUličním zpravodajství(FX online zpravodajství na FXstreet.cz) je zajímavý čl. původem od GS . P.

Evropská hra na život a na smrt – projděte si diagram GS - kam se jazýčky vah nakonec převáží rozhoduje trh. Ať budou vlády jednotlivých členských zemí nebo společné evropské instituce nabízet jakékoliv plány řešení, nejde podle ekonomů GS tolik o jejich faktický obsah, jako o to, jak je bude trh vnímat.   My se v současné době nacházíme v přechodném začarovaném kruhu, v němž banky zůstávají závislé na kapitálové podpoře ECB. Setrvání v této fázi přitom podle Goldman Sachs může být pouze tak dlouhé, jak dlouhé bude období nerostoucí inflace a tolerance trhů k rostoucí expozici ECB vůči evropskému bankovnímu sektoru a dluhu zkoušených členských zemí.

Pokud Uličníky překvapí proč se snižuje množství příspěvků do tohoto vlákna , exituje jednoduchá odpověď. Základní problémy a fundamenty jsou pojmenovány a nezbývá než čekat na řešení, která jsou ovšem v rukou politiků, respektive voličů, prostě lidí, kterým to tak nějak dochází pomalu, ale jistě. Proto dlouhodobé fundamenty přetrvávají, neb problémy se pro jistotu daného stavu neřeší. Daný stav je ohraničen volebním obdobím. Můj závěr je jednoduchý a velice privátní - obvyklé cykly se nemění, jen perioda cyklu se mění.

Našel jsem 2 čl. které popisují tzv. "Daný stav" dalo by se říci, bez obalu. Překlady jsou z dílny Patria, takže origináli je možné dohledat.

USA již 30 let ztrácí. - Spojeným státům chybí „dramatické známky růstu“, nemají ani žádné významné sektory, které by vytvářely pracovní místa pro velký počet nezaměstnaných. Chybí i dovednosti a ekonomika tak stále více zaostává za jinými zeměmi.

Svět nemůže být organizován proto, aby byli polici znovu zvolení. Pokud tomu tak bude, dostaneme se do krátkodobé spirály. A ta bude směřovat dolů,“ uvedl Sachs.

o frustrovaném trhu - Ekonomiku USA brzdí při každém pokusu o zrychlení strukturální problémy, tíží ji i problémy v Evropě. Její vedení sice začíná jednat, své kroky ale musí urychlit. Dokud se tyto faktory neodstraní, růst bude jen pomalý a hrozba recese bude přetrvávat. Říci, zda Spojené státy již nejsou v recesi, je přitom podle investora složité. El-Erian radí vládě, aby se zaměřila na trh s bydlením, trh práce, investice do infrastruktury a trh s úvěry. Domněnku, že existuje jedno magické řešení, považuje za mylnou.

Firmy se na nové prostředí velmi dobře adaptovaly, mají silné rozvahy, vysoké zisky a cash flow. Trh je ale frustrovaný, „protože se nedívá jen na dům, ale i na jeho sousedství“, uvedl El-Erian s tím, že toto sousedství nyní působí negativně. Jeho významným rysem je vysoká nejistota, která společnosti nutí držet vysoký objem hotovosti a zároveň způsobuje odliv kapitálu z akciového trhu.

pro počátek uvádím jedno zajímavé zjištění - Barron’s, over the weekend, carried a comment that there is $53 trln in global dollar-denominated debt but a total money supply of only $2.7 trln in circulation.

neexistující inflace  -  Krugman se po čase věnuje svému oblíbenému tématu – inflaci. Nesouhlasí s těmi, kteří tvrdí, že inflace je definována jako růst monetární báze – tedy růst bankovních rezerv a oběživa nazývaný jako tištění peněz. V dávné minulosti tak sice inflace byla definována, její moderní definice ale hovoří o inflaci jako o růstu cen. A poslední tři roky, během kterých Fed ztrojnásobil monetární bázi, byly výborným testem modelu, který říká, že tištění peněz vytvoří inflaci v klasickém slova smyslu. Tento předpoklad se totiž ukázal jako naprosto mylný, jak ukazuje vývoj báze, cen komodit a spotřebitelských cen:



A nakonec ekonom poukazuje na „dvě úrovně“ destruktivních kroků ECB. Je podle něho totiž úplně jasné, že ECB zopakovala svou chybu z roku 2008, kdy zvýšením sazeb reagovala na evidentně přechodný růst cen komodit i přesto, že se ekonomika propadala do recese. A současná nízká inflace v eurozóně je katastrofou sama o sobě proto, že relativní ceny ve Španělsku a dalších zemích musí klesnout. Nízká celková inflace v eurozóně tak znamená, že periferie musí projít destruktivní deflací. Tím, že politika ECB vyvolává inflační očekávání ve výši o něco málo překračující 1 %, tak možná tyto banky přinášejí celému euro projektu zkázu. A navíc odmítá napravit svou evidentní chybu jen proto, aby zachránila tvář panu Trichetovi, uzavírá Krugman

http://www.sme.sk/c/6099065/demonstranti-okupuju-svet.html