Čtvrtek 21. listopadu 2024 13:23
reklama
Dukascopy new
reklama
CapXmaster
reklama
Investingfox Partner
reklama
Fintokei StartTrader

Monetární politika ve slepé uličce

13.10.2015 15:58  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Zářijové status quo Federálního rezervního systému (Fed) potvrdilo, jak obtížné je pro centrální banky ukončit nouzová opatření, která zavedly v reakci na krizi roku 2007. Váhání předsedkyně Fed Janet Yellenové a chaos, který na trhu panuje od srpna, jako by potvrzovaly, že zastavit vstřícnou monetární politiku je nemožné, pokud se nesmíříme s tím, že by takový krok spustil novou globální krizi.

Trhy si zvykly na dlouhodobě nízké úrokové sazby, což vedlo k nárůstu veřejných a soukromých dluhů na 57  bilionů USD v letech 2008 až 2015. Prudký nárůst veřejného dluhu představuje téměř polovinu tohoto růstu. Je to výsledek fiskálního stimulu a opatření přijatých na záchranu celosvětového bankovního systému. V nejvyspělejších zemích vzrostla rovněž zadluženost domácností, s výjimkou USA, kde se finanční situace domácností zlepšila v důsledku nesplácení hypotečních úvěrů na bydlení.

Fed si je vědom, že příliš rychlý a příliš vysoký růst úrokových sazeb by mohl mít následky podobající se odpálení nukleární bomby. Celý systém by se mohl zhroutit a není vůbec jisté, že by centrální banky tentokrát byly schopny požár uhasit. Jejich úderná síla se zmenšila, protože jejich účetní rozvahy jsou vystaveny vlivu fluktuací trhu a jejich důvěryhodnost výrazně utrpěla, protože jimi přijatá opatření nepřinesla posílení ekonomiky.

 

Návrat finančního přebytku

Stejné chyby, které vedly k finanční krizi, se nyní po celém světě znovu opakují. Přístup k úvěrům, který byl určitou dobu ztížen, je opět usnadňován, což vede k nadměrné zadluženosti a spekulativním bublinám. Ve Spojených státech mohou klienti, kteří nakupují poprvé, získat úvěry pokrývající až 97 % hodnoty jejich nákupu. Ve Spojeném království se trh s bydlením ubírá stejným směrem díky programu na podporu prvního nákupu, který byl zaveden v roce 2012. Program se setkal s takovým úspěchem, že polovina hypotečních úvěrů náleží klientům nakupujícím poprvé. Takový podíl se nevyskytl od roku 2000.

Ambice Davida Camerona učinit ze Spojeného království zemi vlastníků se blíží naplnění. Snazší přístup k úvěrům, zejména pro zájemce nakupující poprvé, byl systematicky využíván jako politická odpověď, jež měla uspokojit všechny ty, které globalizace opomenula.

Během posledních 20 let pouze dvě části světové populace zaznamenaly růst svých příjmů: Číňané a horní jedno procento. Na druhé straně spektra se nachází střední a pracující třída v západních zemích a chudší občané, pro které má rostoucí objem obchodních výměn a odstranění opatření omezujících obchodování jen nepatrný ekonomický přínos.

Stagnující příjem je přinutil půjčovat si za atraktivní sazby, aby si udrželi svůj životní standard, který dosud zajišťoval sociální smír. Tato záplata, kterou politické autority objevily, je však klamná. Pokud by došlo byť jen k mírnému zvýšení úrokových sazeb, nejméně stabilní domácnosti nebudou schopny splácet své dluhy, což bude mít negativní dopad na poptávku a ekonomickou aktivitu.

 

Rostoucí příjmová nerovnost

I kdyby evropský HDP v následujících letech rostl o 2 % ročně, což by vedlo k poklesu nezaměstnanosti, byl by tento růst jen krátkodobým úspěchem, neboť finanční systém nebyl ve skutečnosti vyčerpán a nezačal žádný opravdový boj proti nerovnosti. Žijeme uprostřed obrovské spekulativní bubliny, možná větší než v roce 2007, která je výsledkem vzestupu stínového bankovnictví a kvantitativního uvolňování ze strany centrálních bank.

Můžeme poděkovat ekonomovi Thomasovi Pikettymu za to, jak si utahuje z postavy rentiéra, podobně jak to před desetiletími dělal John Maynard Keynes, ale jeho dlouhodobá analýza opomíjí nerovnoměrné rozdělení příjmů, a to navzdory skutečnosti, že tato situace dostatečně vysvětluje minulou krizi i krizi, k níž právě směřujeme.

V období 1914–1950 došlo k bezprecedentnímu snížení příjmové nerovnosti, avšak tento vývoj se následně prudce zastavil. Mzdový rozdíl mezi těmi, kteří mají přístup ke znalostem a technologii, a těmi, jejichž vědomosti nejsou dostačující pro vysoce kvalifikované pracovní pozice, se zvětšuje a bude se nadále zvětšovat s postupnou digitalizací a robotizací ekonomiky. Tato zvyšující se příjmová nerovnost vysvětluje, proč poptávka, která je ve vyspělých ekonomikách tradičním podpůrným faktorem, již nestačí k opětovnému nastartování růstu.

K dispozici není žádné rychlé řešení, které by podnítilo lepší rozdělení bohatství. Všichni vědí, že udržovat déle nízké úrokové sazby není řešením. Je to jen vytváření podmínek pro další finanční krizi. Z tohoto pohledu si rozhodně musíme zvyknout na to, že kapitalismus bude zažívat stále častější dramatické změny, vzhledem ke skutečnosti, že domácnosti nejsou připraveny akceptovat omezení svého konzumu a že politici se zdráhají zaměřit na klíčové problémy.

 

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Moneta: Podle představenstva je dobrovolná nabídka na 80 CZK v souladu se zájmy Monety
    V pátek 29. ledna 2021 po zavření trhu oznámila Moneta stanovisko představenstva k veřejnému návrhu na odkoupení 20 % akcií Monety za 80 CZK za akcii (dobrovolný veřejný návrh) společností ze skupiny PPF. Představenstvo Monety došlo k závěru, že návrh se jeví v souladu se zájmy jejích akcionářů.
  • Moneta: Podstatný růst čistého zisku kvůli rozpouštění opravných položek
    Moneta Money Bank dnes ráno oznámila výsledky za druhé čtvrtletí tohoto roku, které podstatně vzrostly v meziročním srovnání. Pozitivní vliv mají vysoké úrokové sazby a na úrovni čistého zisku rozpouštění opravných položek. Výsledky jsou ve shodě s konsensem, malý rozdíl je u čistého zisku, který je o 6 % lepší, než se čekalo. Moneta zopakovala své celoroční cíle.
  • Moneta: Pokles čistého zisku kvůli růstu opravných položek
    Očekávané výsledky hospodaření: Předpokládáme meziroční propad čistého zisku o 39 % na 645 mil. CZK. Za tímto podstatným poklesem je zejména nárůst opravných položek k nespláceným úvěrům.
  • Moneta: Poslední den obchodování s právem účasti na valné hromadě k transakci s PPF
    Dnes se naposledy obchodují akcie společnosti Moneta Money Bank s právem účasti na valné hromadě, která se bude konat 22. června 2021.
  • Moneta: PPF upravila nabídku na převzetí Monety
    Celková kupní cena za skupinu Air Bank se nemění a zůstává 25,9 mld. CZK. To bude financováno minimálně z 80 % navýšením vlastního kapitálu (vydání nových akcií), zbytek bude uhrazen z nadbytečného kapitálu.
  • Moneta: První den obchodování bez práva na dividendu 8 CZK
    Dnes, pátek 28. dubna 2023, se akcie Moneta Money Bank již obchodují bez práva na dividendu ze zisku minulého roku.
  • Moneta: Představenstvo navrhuje vyplatit mimořádnou dividendu 3 Kč na akcii
    Představenstvo Moneta Money Bank navrhne na valné hromadě výplatu z nerozděleného zisku z minulých let ve výši 1,5 mld. Kč, což představuje 3 Kč na akcii před zdaněním.
  • Monetárna politika v Indii sa zatiaľ nemení, ale trh začína počítať s budúcim znižovaním sadzieb
    Pokles inflácie v Indii na nové rekordné minimá bol pre centrálnych bankárov v krajine veľkým prekvapením. Väčšina z nich sa na poslednom zasadnutí centrálnej banky Indie vyjadrila, že pred znižovaním sadzieb chcú ešte počkať ako sa vyvinie situácia. Jeden z guvernérov hlasoval za zníženie sadzieb o 0.50%, čo bude znamenať pre investorov možnosť zníženia sadzieb na ďalšom zasadnutí CB.
  • Monetárne cunami a európske sny
    Na trhu vládne pozoruhodný pokoj a ticho, čo je vzhľadom na to, čo by sa malo diať v eurozóne skôr negatí...
  • Monetární politika v Anglii zůstává beze změny
    Centrální banka Velké Británie (BoE) na dnešním zasedání nezměnila nic na své politice. Zachovala nízkou ú...
  • Monetárny bypass
    Americké akcie včera napriek fundamentálnemu vákuu urobili nový vrchol (DJIA dokonca vylepšil historický rekord...
  • Moneta: Růst objemu úvěrů, nižší náklady na financování, pokles nákladů na riziko
    Moneta by měla podle našich projekcí reportovat za 3Q24 vyšší úvěrovou aktivitu a pokles nákladů na financování. To by spolu s nižšími provozními náklady a nižšími tvorbou opravných položek v kombinaci s nižší efektivní daňovou sazbou mělo znamenat růst čistého zisku o +8,6 % y/y na 1,6 mld. CZK. Čekáme zopakování celoročních cílů a pozitivním rizikem zvýšení u čistého zisku.
  • Moneta: Růst provozního zisku, tvorba opravných položek
    Předpokládáme, že i přes několikeré snížení základní úrokové sazby od ČNB budou i v prvním čtvrtletí tohoto roku vysoké náklady na financování. Náklady se zvýší o regulatorní platby, které jsou tradičně viditelné zejména na začátku roku. Ve srovnání se stejným obdobím loňského roku nečekáme rozpouštění opravných položek, ale jejich tvorbu. Efektivní daňová sazba by měla zůstat na stejné úrovni jako v předchozích kvartálech.
  • Moneta se dnes postarala o rozruch na pražském parketu
    Americké akciové burzy se pomalu vzpamatovávají z poklesů v závěru minulého týdne. Tam je tlačily dolů rostoucí výnosy z dluhopisů podpořené zveřejněnými ekonomickými daty. Dnes po otevření trhů zahájily všechny hlavní indexy v mírné ztrátě, kterou ale postupně umazávají. Průmyslový Dow Jones, S&P 500 a technologický Nasdaq si společně připisují kladnou nulu. Nejhlouběji klesají akcie technologických firem (-0,3 %), naopak sektor realitních developerů si připisuje 0,9 %.
  • Moneta si půjčí až 50 miliard
    Textový obsahMoneta si vytváří finanční rezervu do budoucna. Banka si plánuje půjčit skrze dluhopisové trhy až 50 miliardkorun. Získané finance využije k posílení kapitálové pozice banky či k potencionálním akvizicím.
  • Moneta: Skupina PPF dostala souhlas k navýšení podílu v Monetě na 28,36 %
    Společnost Tanemo ze skupiny PPF dostala od regulátora, kterým je ČNB, souhlas k navýšení podílu v Monetě až do 30 %. To znamená, že po dobrovolném odkupu akcií, bude PPF v Monetě ovládat 28,36 % všech akcií.
  • Moneta: Solidní růst hospodaření a tvorba opravných položek
    Moneta oznámila dnes solidní sadu výsledků za třetí čtvrtletí. Čísla slušně vzrostla na provozní úrovni a jsou ve shodě s očekáváním trhu. Čistý zisk ovlivnila tvorba opravných položek. Nesplácené úvěry zůstávají na historicky nejnižších úrovních. Moneta zopakovala své celoroční cíle, které se zdají být konzervativní i přes další očekávané zvyšování opravných položek do konce roku.
  • Moneta: Tempo růstu nákladů na financování překoná růst výnosů, možné zvýšení cílů
    Očekávané výsledky hospodaření: Slušný růst úrokových výnosů budou korigovat náklady na financování, což pravděpodobně negativně ovlivní i marže. Proti prvnímu kvartálu odhadujeme tvorbu opravných položek. Vzhledem k tempu plnění celoročních cílů Monety by mohlo dojít ke zvýšení projekce na čistý zisk.
  • Moneta: Valná hromada schválila mimořádnou dividendu a zvolila členy dozorčí rady
    Valná hromada Moneta Money Bank dnes schválila mimořádnou dividendu ve výši 3 Kč na akcii a zvolila členy dozorčí rady a výboru pro audit.
  • MONETA varuje před podvodnými investicemi využívajícími deepfake videa
    Na internetu se množí nabídky výhodných investic, k jejichž propagaci se často využívají takzvaná deepfake videa se známými osobnostmi či společnostmi. Lidé, kteří na tyto nabídky reagují, se většinou stanou oběťmi přesvědčivého podvodu, během něhož přicházejí o značnou část svých úspor. Jen za posledních 9 měsíců MONETA zaznamenala v rámci investičních podvodů více než 450 napadených klientů a s tím spojené ztráty ve výši téměř 40 milionů korun.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
Dukascopy
FX Global
FXDD
reklama
Purple ebook obchodování ropy