Středa 26. března 2025 01:51
reklama
Dukascopy new
reklama
Fintokei StartTrader
reklama
RebelsFunding PIXAR styl
reklama
RebelsFunding
Ticker Tape by TradingView

Makroekonomické shrnutí: Kapitulace amerického trhu s dluhopisy

20.10.2014 12:51  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Narazil jsem na velmi zajímavý graf od Credit Suisse. Investoři jen velmi neradi platí maximální spread, jak už jsem se snažil vysvětlit tady.

Kdybych to měl všechno zjednodušit, mám vlastně jen jedno poselství. A to už od posledního kvartálu loňského roku: světové výnosy mají nakročeno k novým historickým minimům.

st1

Od chvíle, kdy jsem minulý týden vydal své poslední makroekonomické shrnutí, se odehrálo několik důležitých věcí:

  • Ohlášené primární úpisy akcií (IPO) se všude neustále ruší.
  • Šéf ECB Mario Draghi a prezident Bundesbanky Jens Weidmann na veřejnosti nešetří vzájemnou kritikou – pro mě jasné znamení, že se Draghi do června 2015 stane v Itálii hlavou státu.
  • Relativně vzato, sazby ve Spojených státech se zhroutily.
  • Spread u měnového páru EURUSD má teď konečně reálnou hodnotu – 1,3000 oproti 1,2500 v polovině září.
  • Americký Fed kompletně změnil svou rétoriku i momentum. Viceguvernér Fedu Stanley Fischer je v rámci Federálního výboru pro volný trh stále více slyšet. A nesmíme zapomenout ani na obvyklé brzké varování prezidenta newyorského Fedu Williama Dudleyho.
  • Co se týče Velké Británie, guvernér Bank of England Mark Carney je ještě více nepochopenou osobou než jeho americký protějšek Janet Yellenová. A to už je co říct? Možná by si měli vzít k srdci mou nejdůležitější radu všem politikům a centrálním bankéřům: nic nedělejte, nic neříkejte!
  • Úrokové sazby v Řecku začaly najednou růst – opět překonaly 7 procent a zatím se na své cestě nahoru nezastavily.

Ovšem k tomu, abychom dokončili celý cyklus, nám stále ještě chybí dva body:

Americký dolar nutně potřebuje vlnu výprodejů - tzv. hodnota v riziku (value-at-risk) u vysokofrekvenčních traderů nabobtnala a teď působí těžké ztráty – být long na EURUSD je jediný obchod, který v tomto kvartálu ještě funguje. Když se dělá pořádek v účetnictví, je třeba všechny třídy aktiv sladit do jedné. Jenže tento proces stále vázne. Osobně si myslím, že jde o daň za pronikání poprasku z Evropské centrální banky na veřejnost.

Spready u zemí z Clubu Med se musí snížit - Jednotlivé země v těchto dnech vrcholí s přípravou rozpočtů. Jenže ještě více států než v minulosti hodlá porušit všechna pravidla fiskální kázně. Buď se celý proces zpozdí, což znamená, že jejich snažení vlastně nemělo žádný smysl, a nebo bude Německo trvat na dodržování pravidel a pohrozí pokutami. Tak jako tak, nedostatek reforem si vybírá svou cenu.

st2

Prosadí si Draghi svou a v příštím roce se dočkáme kvantitativního uvolňování? Foto: Thinkstock

Současný krátkodobý výhled je pro mě doznívající třetí vlnou ekonomického vývoje. Brzy však přijde reakce v podobě čtvrté vlny, kterou však jen nahradí výprodej v poslední páté vlně. A zanedlouho pak přijde čas na to, abych revidoval německý a evropský růst směrem nahoru, a přiblížil se tak koncensu. Ovšem na to dojde řada až v prvním čtvrtletí příštího roku.

Právě vstupujeme do nebezpečné fáze zavedené politiky předstírání a protahování. Konečně se také začíná projevovat cena nízké inflace v souvislosti s dluhy. Rychle se blížíme k Minského momentu, o kterém jsme mluvili v našem výhledu Saxo Bank pro čtvrtý kvartál. A zatímco se návratnost akcií celosvětově blíží k nule, dluhy neustále narůstají.

Steen Jakobsen je hlavní ekonom a investiční ředitel v Saxo Bank. Pokud chcete sledovat všechny jeho komentáře, klikněte zde.

 

Klíčová slova: Inflace | IPO | Momentum | Spread | Banky | Dluhopisy | Spready | Británie | Janet Yellenová | Úrokové sazby | Sazby | Mario Draghi | Bank of England | Long | Centrální banky | Německo | Americký dolar | ECB | Fed | Risk | Saxo Bank | Investoři | Ekonom | Credit Suisse | EURUSD | Investiční | Měď | Trh | ROCE | Dolar | Graf | Cena | Výprodej | Mark Carney | Steen Jakobsen | Guvernér | Ztráty | Výhled | Výnosy | Hlavní ekonom |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.
Nejnovější články:

Vzdělávací články
Prop Trading od RebelsFunding a platforma RF-Trader
Investování do REIT: Evropské REITs - jak fungují a jak se liší od amerických? (7. díl)
Obchodování podle PRICE ACTION je dřina (dokud neuvidíte toto video)
Investiční šmejdi už neuniknou. Podvedl vás zahraniční broker? Nový rozsudek otevírá cestu k vymáhání peněz napříč EU
Od Alexandra Velikého po dnešní denár. Podívejte se na historii makedonského platidla
Jak obchodovat pattern Cup and Handle (hrnek s ouškem)
Jsou vzdělávací kurzy od prop firem relevantní zdroj informací?
Trend Following: Jednoduchá metoda, jak z trhů vytáhnout maximum
Trhy na křižovatce: Jak pomáhají reverzní formace odhalit další pohyb?
Moldavský lei je měnou zmítanou okolními obry. Platidlo přežilo i bankovní skandál století
Denní kalendář událostí
Prezident Bundesbank Joachim Nagel
Člen Fedu Michael Barr
V Evropě změna zimního času na letní
V USA spotřebitelská důvěra University of Michigan
V USA cenový index PCE
V Kanadě hrubý domácí produkt (HDP)
Ve Španělsku index CPI
V Británii maloobchodní tržby
V Japonsku index CPI
V USA rozjednané prodeje domů
Tradingové analýzy a zprávy
Forex: Credit Agricole otevřela long na AUD/USD
Maďarská centrální banka kvůli vzestupu inflace nevidí prostor ke snížení úroků
Ceny ropy klesají, skupina OPEC+ plánuje květnu dále zvyšovat těžbu
Pražská burza dnes mírně oslabila, PX táhla dolů hlavně Erste Bank
Forex: Dolar oslabuje, panuje nejistota kolem Trumpovy celní politiky
Forex: Česká měna dál posiluje vůči oběma hlavním světovým měnám
Forex sentiment 25.3.2025
Intradenní Price Action patterny na zlatě 25.3.2025
Rakouská centrální banka zhoršila výhled ekonomiky, čeká pokles
Swingové obchodování USD/JPY 25.3.2025
Blogy uživatelů
Měnový pár NZD/USD: Analýzy více časových rámců (W1 až H4)
Analýza Dow Jones, Nasdaq, EUR/USD: Trhy ožívají. Pozitivní zprávy ohledně cel podpořily růst
Úzkost v tradingu: Příčiny a jak ji překonat
Praktická ukázka: Středa, která zahrozila
Apofenie dat: Zkreslení, kvůli kterému přichází obchodníci o peníze
INVESTIČNÍ GLOSA: Největší rošáda od minulého století. Investoři mění USA za Evropu
Tradingovým talentům se ve Fintokei daří stále víc. Jaká je jejich úspěšnost?
Mentální únava v tradingu: Tichý zabiják výsledků
RebelsFunding nabízí 30% slevu na všechny programy, pouze do pátku 28. března
Může pokles na amerických akciích pokračovat?
Forexové online zpravodajství
📄💰 Denní shrnutí: Americké akcie ztrácí dynamiku; zlato posiluje o 0,30 %
Frankfurtská burza dnes posilovala
Akcie KB Home klesly o 7 % po slabých výsledcích za první čtvrtletí 2025
Spolupředseda Samsungu Jong-Hee Han náhle zemřel, společnost přechází na model jednoho CEO
📄🖋️ Trump Media ve spolupráci s Crypto.com spouští „proamerické“ krypto ETF; Bitcoin překonává 80 000 USD
Dropbox čelí tlaku aktivistického investora na zrušení kontroly spoluzakladatele
Americké indexy bez výraznějších změn
Tradingový výhled podle Larryho Williamse
Trump Media spolupracuje s Crypto.com na spuštění vlastních ETF, akcie rostou o více než 11 %
⏬ WTI Crude ztrácí téměř 1 %
Odborné kurzy a semináře
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Online přenos nebo osobní účast)
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Záznam semináře)
Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy (Online - živý přenos)
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Online přenos nebo osobní účast)
Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management (Záznam semináře)
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář (Záznam semináře)
Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář
Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy (Záznam semináře)
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář (Online přenos nebo osobní účast)
Naposledy čtené:

Forexové online zpravodajství
Zlato
Sokolovská uhelná odhaduje letošní ztrátu na více než miliardu korun
Makro: Prodej starších domů od září na vzestupu v USA
Makro: Míra nezaměstnanosti Německa v červnu stagnovala na 7,7 pct
Americké indexy bez výraznějších změn
Ekonomický kalendář: Na programu jsou data výrobního ISM indexu a vystoupení Powella v Kongresu
Technický přehled WTI: ceny ropy se odrazí nahoru
Odliv kapitálu z emerging markets již kompletně neguje evropské a japonské QE
Měnový pár USDJPY není daleko od překonání klíčové hranice 101,00
Makro: Bilance zahraničního obchodu Austrálie byla v červenci pasivní
Blogy uživatelů
Medvědi se připomněli, americké akcie odepsaly téměř 3 %
Měnový pár GBP/AUD: Analýzy více časových rámců (W1 až H4 TF)
Ropa v klesajícím trendu
XTB vs. PATRIA: Porovnání poplatků a nákladů na obchodování
Palladium: Analýzy více časových rámců (MN až D1)
Kvalitní rutina přináší v tradingu zisky
Praktické okénko
Rally pokračuje!
Motivace nejen v tradingu
Co je to Stop-Loss a Take-Profit? Jak je umisťovat a proč?
Vzdělávací články
Investiční šmejdi už neuniknou. Podvedl vás zahraniční broker? Nový rozsudek otevírá cestu k vymáhání peněz napříč EU
Obchodování může být návykové
Jak obchodovat „Price Action“ (9. díl)
Trump a jeho tweety: Nová anomálie na trhu
Jak obchodovat „Price Action“ (13. díl)
Jak se zbavit svých slabých stránek?
Smart Money Trading: Speciální typy inducementů (17. díl)
Technická analýza - obchodujeme divergence
Obchodování Inside Bars
Obchodujeme Elliottovy vlny - praktické příklady (1/2)
Forex slovník pojmů
GTC
Referenční měna
YTM (výnos do splatnosti)
Blue sky laws
High-Water Mark
American option (americká opce)
Spolkový future
Buy the rumor, sell the news
Strong sell
Spot
Klíčová slova
Výrobce pneumatik
Adrenalin
W.W. Grainger
Stochastický oscilátor
Skupina Home Credit
Doba platnosti příkazu
Přímý přístup na trh
Japonský Nikkei
Data z USA
Strach z viru
Tradingové analýzy a zprávy
NASDAQ 100 - Intradenní výhled 26.1.2021
NASDAQ 100 - Intradenní výhled 6.5.2020
NASDAQ 100 - Intradenní výhled 8.11.2019
Dow Jones - Intradenní výhled 31.5.2023
Obchodujeme kryptoměny: LTC/USD (Litecoin) - technická analýza 21.11.2018
AUD/USD - Intradenní výhled 20.6.2023
Dow Jones - Intradenní výhled 21.11.2023
AUD/USD - Intradenní výhled 16.6.2023
NASDAQ 100 - Intradenní výhled 7.2.2020
Dow Jones - Intradenní výhled 6.12.2024
Témata v diskusním fóru
Nejzáhadnější měna světa. Potíže norské koruny trápí Oslo dekády, svádí se to na ropu
Ropa a meď ukazujú silné obratové signály - čaká nás pád?
Ztráta jako příležitost
Trhy věří poklesu sazeb v USA, kromě jednoho
Sebenaplňující proroctví a síla sociálních sítí? Jak ovlivnil Reddit GameStop?
Intervence Japonské centrální banky
Evoluční adaptace – Proč více vnímáme ztrátové obchody?
Forex: Kde hledat bezpečný přístav?
Proražení fraktálu
Je psychologie v obchodování opravdu tak důležitá?
Odborná literatura
Nové přepracované a rozšířené vydání: Začínáme na burze - Jak uspět při obchodování na finančních trzích (3. vydání) - BESTSELLER
Odborné kurzy a semináře
Profesionálem na Forexu - kurz pro pokročilé tradery
Forex brokeři
Tickmill
FX Global
Forex Time (FXTM)
reklama
XTB Online trading konference