Středa 25. prosince 2024 18:16
reklama
RebelsFunding
reklama
Investingfox Partner
reklama
eightcap krypto
reklama
InstaForex rijen 2024

Koruna v uplynulém týdnu marginálně posílila

09.06.2014 08:28  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Česká koruna si během minulého týdne připsala marginální zisky, když vůči euru posílila o 0,1 % na 27,46. Ani volatilita nebyla vysoká, když se kurz CZK/EUR držel v pásmu 27,43-27,51. Výrazněji si polepšil polský zlotý, který přidal 0,9 %. Nakonec maďarský forint během první půlky týdne oslaboval, aby v dalších dnech své ztráty vymazal.

Minulý týden jsme se dočkali z domácí ekonomiky několika zajímavých ekonomických údajů z reálné ekonomiky. Všechna data potvrdila, že oživení v české ekonomice pokračovalo v prvním čtvrtletí i na začátku toho druhého. Navíc květnová důvěra manažerů měřená indexem PMI naznačila, že by na tom český průmysl nemusel být špatně ani v dalších měsících.

Data o HDP potvrdila pokračující oživení i na začátku letošního roku. HDP v Q1 14 po upřesnění vzrostl o 0,4 %, což bylo o 0,4 pb více, než naznačil původní rychlý odhad statistického úřadu. Na druhou stranu poslední čtvrtletí loňského roku bylo revidováno dolů o 0,3 pb na +1,5 %. Hrubá přidaná hodnota vzrostla v Q1 14 o 0,6 %. Zdrojem růstu překvapivě nebyl průmysl (pokles o 1,4 % mezikvartálně), ostatní složky již přispívaly pozitivně. Stavebnictví vzrostlo o 0,7 %, zemědělství o 8,5 %, soukromé služby o 1,6 % a veřejné služby o 0,6 %. U průmyslu se ovšem jedná pouze o částečnou korekci vysokého růstu na konci loňského roku, kdy přidaná hodnota v tomto sektoru vyskočila o 4,3 %. Dobrá zpráva je, že již neroste pouze průmysl, ale přidávají se i ostatní sektory, což činí oživení ekonomiky robustnější.

Maloobchodní tržby si v dubnu připsaly 6,0 % y/y a přesně tak naplnily jak naše, tak tržní očekávání. Svou roli i přes stejný počet pracovních dní sehrály kalendářní vlivy, protože tento rok Velikonoce vyšly do dubna, zatímco vloni velikonoční nákupy proběhly již v březnu. Maloobchod však rostl po očištění o tyto vlivy o 4,9 %. V meziměsíčním vyjádření si mírně pohoršil o 0,1 %.

Průmysl začal druhé čtvrtletí nad očekávání dobře. Dubnová průmyslová data mírně překonala naše i tržní očekávání znovu ukázala, že průmyslový sektor je motorem současného ekonomického oživení. V porovnání s březnem se v dubnu průmyslová výroba zvýšila o slušných 1,1 % m/m po očištění o sezónní vlivy, což představuje meziroční růst ve výši 7,7 %. Průmyslová výroba zůstane tahounem české ekonomiky během současného oživení. Na další růst produkce ukazuje indikátor PMI, který v květnu dále překonal své tříleté maximum a dosáhl 57,3 bodu. Optimismus podporuje i silný růst zakázek nejen v českých datech, ale i v Německu. Tamní tovární objednávky v dubnu stouply meziměsíčně o 3,1 % a vymazaly tak svůj březnový pokles. Průmyslníkům bude ve druhé polovině roku pomáhat stabilní a podhodnocený kurz koruny.

Tento týden přijdou nejzajímavější data hned dnes ráno, kdy budou zveřejněny míra nezaměstnanosti a inflace za květen. V pátek se ještě dočkáme běžného účtu za duben. Z pohledu centrální banky je nejzajímavější inflace. ČNB očekává růst cen ve výši 0,6 % meziročně, my vidíme zvýšení o 0,5 % a trh dokonce jen o 0,4 %. Nicméně i když by inflace byla pod očekáváními ČNB, nebude to stačit k tomu, aby se kurz koruny vůči euru výrazněji rozhoupal.

Inflace by se měla v květnu dočasně zvýšit. Meziroční spotřebitelská inflace v dubnu dosáhla pouze 0,1 %. V květnu by inflace měla dočasně vyskočit na 0,5 %, důvodem je z části efekt nízké statistické základny (vloni v květnu totiž ceny poklesly o 0,24 % meziměsíčně). Meziměsíčně by měly ceny v květnu přidat 0,2 %, když růst očekáváme od cen pohonných hmot (+0,6 %), potravin (+0,1 %) a jádrových cen (+0,25 %). Pouze ceny regulovaných položek by měly stagnovat. Od května by se též měla začít v cenách projevovat vyšší spotřební daň na cigarety, její celkový příspěvek do inflace odhadujeme ve výši 0,11 pb (průsak by měl být postupný až do září). Vliv vyšších dovozních cen kvůli slabší koruně lze ještě očekávat u jádrových a regulovaných cen. Jádrové ceny by se v květnu měly zvýšit o 0,18 % meziměsíčně (SA), meziročně by se pak jádrová inflace měla zvýšit z dubnových 0,31 % na 0,77 % v květnu.

Situace na trhu práce se zlepšuje, konkrétně se to týká míry nezaměstnanosti. Již během posledních měsíců loňského roku jsme byli svědky postupné stabilizace podílu nezaměstnaných na sezónně očištěné bázi, během letošního roku se již míra nezaměstnanosti zlepšila o 0,17 pb. I v květnu vidíme další zlepšení o 0,04 pb na 7,78 % (SA). Míra nezaměstnanosti bez sezónního očištění by měla v květnu poklesnout o 0,3 pb na 7,6 %, jelikož pozitivně budou i nadále působit sezónní faktory.

Běžný účet platební bilance by měl v dubnu skončit v přebytku 0,6 mld. CZK (-8,2 mld. CZK SA), což je o 6,8 mld. méně než vloni. Největší negativní příspěvek očekáváme od bilance výnosů (deficit 20 mld. CZK), když by měl konečně být patrný odliv dividend do zahraničí. Na druhou stranu bilance se zbožím by měla vykázat přebytek 16,9 mld. CZK, relativně slušný přebytek lze očekávat i od bilance služeb (+5,5 mld. CZK). V poměru k HDP by měl běžný účet za posledních 12 měsíců dosáhnout 0,0 %, což je oproti minulému roku výrazné zlepšení (v roce 2013 skončil běžný účet v deficitu 1,4 % HDP).

Jiří Škop
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
CapXmaster srovnani