Středa 25. prosince 2024 03:46
reklama
RebelsFunding
reklama
Purple webinář Ve vaší režii
reklama
Swissquote Bank
reklama
RebelsFunding

Centrálne banky a ich Hlava XXII

28.05.2013 12:16  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Ako sme v analýze „Matka všetkých kríz“ spomínali, centrálne banky stoja pred takmer neriešiteľnou dilemou, porovnateľne absurdnou ako bola situácia kapitála Yossariana v diele Josepha Hellera Hlava 22. Tomu bol totiž prednejší vlastný život ako vlasť (ako syn sýrskych prisťahovalcov bojoval za USA v Taliansku proti fašistom) a tak chce uniknúť leteckej povinnosti. Jediným spôsobom ako sa jej vyhnúť je byť uznaný za psychicky narušeného. Avšak ak požiada o uvoľnenie z tohto dôvodu, je to dôkaz toho, že je psychicky zdravý (chce sa vyhnúť službe a vie ako na to) a teda uvoľnený nemôže byť. Celý dej je pritom pozoruhodný v tom, že sa v ňom nevyskytujú Nemci a tak sa hlavný hrdina začína obávať viac americkej byrokratickej mašinérie ako Nemcov. Dej románu opisuje vojnu ako absurdnosť, kde ľudský život nie je dôležitý, dôležité sú len čísla, rozkazy, dobyté kóty. Prístup dôstojníkov k celej situácii spočíva v tom, že ich chovanie je premyslené a má zaistiť buď bezúčelné plnenie rozkazov, zbavenie sa zodpovednosti, posilnenie popularity a to všetko bez ohľadu na bojový úspech. Napríklad jeden z plukovníkov chce presadiť, aby pri náletoch bomby dopadali čo najbližšie pri sebe, pretože potom to efektnejšie vyzerá na fotografiách.

V nie nepodobnej situácii stoja centrálne banky a ich správanie tiež nie je príkladom zrelej racionality (plnenie príkazov, jednotný súhlas funkcionárov a honba sa popularitou ruka v ruke so zbavovaním sa zodpovednosti, dobyté kóty si zameňte za plány rastu ekonomiky atď.). Pri riešení dlhovej krízy sa im podarilo znížiť výnosy vládnych dlhopisov na historicky nízke úrovne (v USA sú výnosy 10-ročných dlhopisov okolo 2%, v Japonsku nedávno dosiahli 0.5%, stále sú pod 1%). V USA sa začíname blížiť k udržateľnej ekonomickej obnove, čo by malo viesť k tomu, že centrálna banka ukončí stimuly, čo povedie k rastu úrokov a tým aj výnosom dlhopisov. Lenže toto sa nemôže stať, pretože to by vláda neutiahla (Japonci už teraz dávajú 25% vládnych príjmov len na úroky) a mali by sme ďalšiu fázu krízy – bankrot suverénnej vlády. Alebo inak – vlády a centrálne banky hovoria o cenovej stabilite (newspeak pre rast cien o 2 – 3% ročne) a potrebe naštartovania inflácie. Avšak aj toto by v prípade úspechu dvíhalo výnosy dlhopisov vyššie a sme zase tam, kde sme nechceli byť. Stimuly nás vedú do ďalších problémov, ktoré treba riešiť ďalšími zásahmi, ktoré hrozia problémami – ale to už poznáme.

Toto všetko je skutočne realitou a z toho dôvodu vidíme zmätočné vyjadrenia z centrálnych bánk (naposledy FOMC). Otázka dňa znie, aké možnosti ostali. Súčasný (a pravdepodobne aj odchádzajúci) guvernér Fedu a strojca QE ostal verný odkazu svojej slávnej prednášky z roku 2002, kde už ako zamestnanec Fedu hovoril, že deflácia je niečo, čo sa nesmie stať. A zabrániť jej môžeme nulovými sadzbami, QE, tlačením peňazí... čokoľvek. To posledné sa našťastie nestalo realitou, pretože to by krízu veľmi rýchlo ukončilo. A s ňou aj nastavenie geopolitiky a svetovej ekonomiky tak ako ich poznáme.  Až takí šialení centrálni bankári dúfajme nie sú. Nuž ale musia niečo urobiť, nemôžu donekonečna uspávať trh svojimi mantrami o slabej ekonomike a utlmenej inflácii. A najpravdepodobnejším riešením by mohlo byť ukotvenie výnosov dlhopisov na určitej úrovni, pričom úlohou centrálnych bánk by bolo nákupom dlhopisov tam tieto výnosy dostať. V realite väčšinou trh pochopí a začne stávkovať na smerovanie výnosov k želanej úrovni. Podobne ako o tom hovorila ECB či periférni politici v prípade eurokrízy a výnosov periférneho dlhu. Či to problém vyrieši ťažko povedať, zatiaľ stále varíme z tej istej vody stimulovania agregátneho dopytu bez ohľadu na dôsledky. Dalo by sa rovno povedať aj simulovania, pretože vláda kupuje statky namiesto súkromného sektora, ale vlastne len míňa peniaze ktoré si od nich (alebo zahraničia) požičia a bude raz musieť splatiť (daňami občanov). Veď koho by zaujímal nejaký ľudský život, hlavne že všetko vyzerá pekne na fotkách a v štatistikách (ak nie, upravíme metodiku) a plnia sa ciele, podobne ako v Hlave 22.

Aby sme nezabudli na trh, ten sa správa podľa očakávaní. Chystajú sa dobré dáta z USA (spotrebiteľská dôvera, trh práce) a preto rastú akcie a ropa, klesá euro a drahé kovy. Už o 16:00 sa dozvieme, ako je podľa štatistík na tom spotrebiteľ so svojou dôverou.

Na grafe sú modrým akcie, ktoré dnes vedú (a sú najvyššie od FOMC), oranžovým je zlato, ktoré je najnižšie od minulého štvrtku a euro, ktoré sa síce od rána odrazilo, ale predtým bolo tiež najnižšie od štvrtku. Dobré dáta z USA by mali naďalej preferovať USD a akcie. 

Klíčová slova: Ropa | Banky | FOMC | Akcie | USD | Euro | USA | Zlato | ECB | Drahé kovy | Bankrot | QE | Trh | Banka | Úspěch | Guvernér | Výnosy |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Cenové formace – co říkají vzory v grafu?
    Technická analýza je rozsáhlý obor, který vyžaduje dlouhodobé studium, pro jeho úplné pochopení. Přístupů v rámci technické analýzy je mnoho. Jedním z nich je využívání grafových formací, které jsou důležitou součástí technické analýzy. V následujícím článku zjistíte, jak v grafu identifikovat specifické formace a co nám tyto vzory predikují o budoucím vývoji cen.
  • Cenové rozpětí zlata pro rok 2024
    Obavy z recese ve Spojených státech před Novým rokem ustupují, ale americká ekonomika se z krize ještě nedostala a v první polovině roku může růst pomaleji, než se očekávalo. Podle prognóz Wells Fargo na rok 2024 existuje rozpor mezi prognózami hospodářského růstu a očekáváním trhu ohledně snižování úrokových sazeb v USA. Trhy pevně věří, že USA nespadnou do recese, ale očekávané uvolnění v příštím roce by mělo činit zhruba 150 bazických bodů.
  • Cenové tlaky ve výrobě zvolňují
    Včera zveřejněná čísla tuzemských výrobců potvrdila přetrvávající silné cenové tlaky, jejich dynamika však v červenci přeci jen zvolnila. V průmyslu zpomalil meziroční růst cen na 26,8 % (vs. 28,5 % v předchozím měsíci), přičemž meziměsíčně ceny přidaly 0,3 %. Nižší cenový růst jde především na vrub levnějším ropným produktům, které reflektují nižší ceny na světových trzích. Na druhou stranu, ceny energií v čele s plynem a elektřinou pokračovaly ve svižném růstu a s ohledem na poslední vývoj na velkoobchodních trzích ještě zdaleka neřekly poslední slovo. Ještě výrazněji pak zvolnily cenové tlaky v zemědělství.
  • Cenové tlaky v Německu nepolevují
    Německá inflace stále překvapuje vysokými hodnotami, což platilo o včera zveřejněném číslu za leden. Meziměsíční nárůst o 0,9 % implikoval meziroční inflaci 5,1 %, což nenechalo německou výnosovou křivku chladnou a výnos desetiletého Bundu se tak vrátil do kladných hodnot. To pomohlo eurodolaru, stejně jako opatrnější komunikace Fedu, která naznačila, že o zvýšení sazeb o 50 bazických bodů se příliš neuvažuje. Dnes budou opět sledovány inflační tlaky na obou stranách Atlantiku - tj. zajímavá bude francouzská inflace a ISM z amerického průmyslu.
  • Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
    Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) svého rivala Husky Energy. Vznikne tak třetí největší producent ropy a zemního plynu v Kanadě podle objemu produkce, oznámily dnes firmy. Hodnota transakce při započtení dluhů dosahuje 23,6 miliardy kanadských dolarů (přes 412 miliard Kč).
  • Cenový chaos ochromuje naše hospodářství
    „Prudký růst cen bude zhoršovat dostupnost základních životních potřeb. Kromě energií a průmyslových výrobků, výrazně zdraží i potraviny a bydlení. Inflace tak může zásadně navýšit míru chudoby v České republice,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.
  • Central Group postaví 2000 bytů na pozemcích, které letos za 2,5 miliardy koupil
    Central Group letos v Praze koupil 100.000 metrů čtverečních nových pozemků za více než 2,5 miliardy. Postaví na nich 2000 nových bytů. Vyplývá to z tiskové zprávy developera, kterou má ČTK k dispozici.
  • Central Group zastavuje prodej bytů Rusům a Bělorusům schvalujícím invazi
    Developer Central Group se rozhodl až do odvolání zastavit nabídku a prodej bytů ve všech svých projektech občanům Ruska a Běloruska. Výjimku mohou mít pouze ti, kteří se písemně distancují od politiky svých vlád vůči Ukrajině, uvedla dnes firma v tiskové zprávě. Dodala, že uprchlíkům nabízí administrativní komplex v Praze.
  • Centrálna čarovná palička
    Včerajší deň bol samé prekvapenie, ale pravdepodobne tým hlavným bolo zasadanie ECB. Vzhľadom na posledné vyjadrenia a rozhodnutia...
  • Centrálne banky
    Tento týždeň očakávame zasadnutie dvoch cen...
  • Centrálne banky ako poistka neschopných politikov
    Trh sa v poslednom čase sústredil takmer výhradne na dvoj-dňo...
  • Centrálne banky nemusia tlačiť miliardy, trhom môžu rozkázať.
    Myšlienkové pochody v dnešnom centrálnom bankovníctve sú nasledovné: Sledujeme určitý inflačný cieľ (obvykle 2%). Inflácia je však hlboko pod ním, a tak musíme čo najviac znížiť úroky, aby sa skrz vyšší dopyt po úveroch tvorilo čo najviac inflačných peňazí, ktoré následne infláciu vytlačia vyššie. Tým, že krátkodobé úročenie je už okolo nuly (v prípade ECB dokonca v mínuse), tak sa náš fokus presunul na dlhodobé úrokové sadzby.
  • Centrálne banky pomáhajú drahým kovom
    Akciové trhy v USA majú za sebou zmiešaný týždeň, zatiaľ čo trhy v Európe zaznamenali mierny pokles. Za týmto vývojom stojí zatiaľ zmiešaná výsledková sezóna amerických firiem. Negatívne na trhy vplývali najmä vyhrážky prezidenta Trumpa ohľadom zavedenia dodatočných ciel na dovoz tovarov z Číny, pretože Čína zatiaľ nielenže nedodržala sľub, ktorý dal Xi Jinping Trumpovi na samite G20, že budú dovážať väčšie množstvo poľnohospodárskych produktov z USA kvôli zníženiu obchodného prebytku s USA, ale aj to, že Čína v posledných týždňoch ešte zvýšila obchodný prebytok s USA.
  • Centrálne banky pritvrdzujú: Jastrabie vyjadrenia Carneyho a Poloza poslali prudko nahor GBP a CAD
    Po prvé, guvernér Bank of England Mark Carney povedal, že odstránenie monetárneho stimulu bude zrejme nutné. A to v situácii, keď globálny rast zatlačí na rast investícií a rast miezd. Výnosy z dlhopisov, ktoré sú najcitlivejšie na úrokové sadzby dnes v UK vyskočili pri desaťročných splatnostiach o takmer 9 bázických bodov. Keď to pripočítame k včerajšiemu rastu, ktorý prišiel po Draghiho jastrabom prejave (teda jastrabí bol podľa trhov, ECB už vyhlásila, že ho trhy nepochopili), tak za 2 dni vzrástli výnosy o takmer 0,17 percentuálneho bodu. To predstavuje najvyšší dvojdňový rast od roku 2015. Pravdepodobnosť, že Británia zvýši do konca tohto roka sadzby sa dokonca dostala nad 50%, po prvý krát od minuloročného referenda. Libra v reakcii na tieto Carneyho slová prudko poskočila a GBPUSD sa dostal na dostrel úrovne 1,30.
  • Centrálne banky reagujú – vyzerá to na pokračovanie súčasnej vlny globálneho uvoľňovania
    Začnime Bank of England, keďže pri nej je potreba konania najakútnejšia. Hneď po referende dala bankám k dispozícii pôžičky v objeme 250 mld. libier, aby zabránila prípadnému zamrznutiu medzibankových sadzieb. Keďže však BrExit neznamená riziko bankrotov bánk, tak sa na medzibankových trhoch nič zásadné nestalo. Zatiaľ ešte nie sú zverejnené čísla čerpania, ale vzhľadom na to, že medzibankové sadzby nahor nevystrelili, tak predpokladám, že banky túto možnosť využili len minimálne, ak vôbec.
  • Centrálne banky sa riadia neužitočným konceptom. Trh práce nemusí vytlačiť nahor infláciu
    Centrálne banky sa aj naďalej spoliehajú na to, že nižšia nezamestnanosť a nedostatková pracovná sila vytlačí nahor mzdy a týmpádom aj infláciu. V tomto mentálnom modeli jednoznačne funguje ECB a a podobnom štýle sa vyjadruje aj FED.
  • Centrálne banky vládnu trhom
    Pozornosť obchodníkov na forexe sa včera sústreďovala prioritne na zasadnutia centrálnych bánk starého kontinentu...
  • Centrálne riadenie očakávaní
    Dnes pravdepodobne skončí ďalšia vlna obsesie neustáleho komentovania toho, čo Fed urobí alebo neurobí. Ono Fed...
  • Centrální banka Číny reaguje na obchodní roztržku s USA úvěrovou expanzí
    Podíl rezervních požadavků (RRR) snižuje Čínská lidová banka (PBoC) u většiny komerčních bank o 100bps. Zmenšení RRR vytvoří úvěrový impuls pro ekonomiku, což představuje podporu hospodářského růstu. Podle prohlášení PBoC se tím pustí do bankovního systému celkově 1,2 bilionu CNY. Centrální banka tím ovšem zároveň zvyšuje riziko kreditní krize v dlouhodobém horizontu.
  • Centrální banka dnes podle očekávání sazby nezměnila
    Česká národní banka na dnešním měnově politickém zasedání jednomyslně rozhodla o ponechání základní úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba tak i nadále činí 0,25 %. Beze změny po dnešním jednání bankovní rady zůstala i diskontní a lombardní sazba. Potvrdily se tak předpovědi trhu i analytiků, kteří po vyjádření některých centrálních bankéřů z počátku minulého týdne většinově přehodnotili svá očekávání z dalšího poklesu úrokových sazeb na jejich stabilitu. Následná tisková konference bohužel nic nového nepřinesla. Stále tak nevíme, jak se ČNB zachová v případě, kdy bude nutné ekonomiku dále podpořit. Jediné co guvernér Rusnok zmínil je to, že se centrální banka nekonvenčními nástroji nyní zabývá, nicméně zatím pouze v teoretické rovině. Náš základní scénář prognózy počítá se stabilitou repo sazby na aktuální úrovni až do konce roku 2021.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
Swissquote Bank