Odpálila agentura S&P ve finančním systému bombu?

Peter Garnry, Equity Strategist, Saxo Bank


Evropské akciové trhy otevřou na stejných úrovních, protože ochota riskovat se včera propadla poté, co ratingová agentura Standard & Poor's změnila z důvodu obav z rostoucího deficitu a zadlužení svůj výhled týkající se amerických dlouhodobých úvěrů na negativní.

Futures na index FTSE 100 jsou nyní před otevřením akciových trhů o 0,1 % výše. Investoři se dnes dočkají kompozitního indexu nákupních manažerů v eurozóně za měsíc duben (8:00 GMT), který by měl ve srovnání s březnovými 57,6 dosáhnout 57,0 bodů, což je mírné zpomalení, ale v tomto hospodářském regionu stále celkově zdravá expanze.

Velmi významnou zprávou byla včera změna výhledu agentury S&P ohledně dlouhodobých úvěrů USA na negativní, což mezi investory vzbudilo obavy, zda to nebude mít dopad na globální oživení. Agentura S&P k tomu uvedla: ,,...hrozí vážné riziko, že se američtí politici možná nedohodnou na tom, jak do roku 2013 vyřešit střednědobé a dlouhodobé rozpočtové problémy" Odpálila tato ratingová agentura ve finančním systému bombu, která by se mohla stát spouštěcím mechanismem, jenž zvrátí osud křehkého ekonomického oživení? I když revize amerického dlouhodobého úvěrového výhledu vyhlíží na první pohled nepříznivě, je stále ještě příliš brzy hodnotit její důsledky. Je jasné, že pokud to bude pro americkou vládu znamenat podstatně vyšší náklady na financování, pak to bude mít určitý dopad na hospodářský růst, ale v tuto chvíli jsou to všechno jen spekulace.

Na snížení ratingu ze strany S&P reagovaly evropské úvěrové trhy razantně. Výnosy řeckých dvouletých dluhopisů poslaly nad 20 % (dnes ráno 19,1 %) a portugalské dvouleté dluhopisy nad 10 % (dnes ráno 9,5 %). Právě vývoj na evropských úvěrových trzích bude pro dnešní seanci rozhodující.

Sezóna zveřejňování výsledků dnes pokračuje důležitými informacemi od společností Johnson & Johnson (11:45 GMT), Goldman Sachs (12:00 GMT), Intel (20:15 GMT), IBM (20:30 GMT) a CSX Corp (po skončení obchodování).

V USA jsme včera zaznamenaly dva důležité hospodářské výsledky.

Společnost Texas Instruments oznámila zisk na akcii za první čtvrtletí ve výši 0,55 USD (oproti očekávaným 0,58 USD; pokles byl způsoben nižší poptávkou po čipech). Ve druhém čtvrtletí očekává společnost zisk na akcii v rozpětí 0,52 až 0,60 USD (analytici očekávají 0,63 USD). Společnost Texas Instruments tvrdí, že poptávka po čipech klesá od chvíle, kdy bylo Japonsko zasaženo zemětřesením a vlnami tsunami, což je doprovázeno problémy s výrobou v jejích závodech. Společnost ovšem nebude schopna posoudit celý rozsah škod dříve než na konci druhého čtvrtletí.

V případě společnosti Citigroup dosáhl zisk na akcii za první čtvrtletí 0,10 USD. Analytici očekávali 0,09 USD, neboť společnost ve svém výkazu hospodářských výsledků uvolnila rezervy na ztrátové úvěry. Očistíme-li čistý zisk o účetní položky, dospějeme ke zjištění, že společnost ve skutečnosti utrpěla ztrátu. Vzhledem k agresivnímu uvolňování rezerv na ztrátové úvěry to není právě přesvědčivý hospodářský výsledek. Banka ovšem do jisté míry začíná stabilizovat různé oblasti své obchodní činnosti. Investory výsledky vcelku potěšily a akcie při intradenním obchodování překonaly index S&P 500.

http://www.saxobank.cz/

Čtěte více

• Odložení zvyšování sazeb ECB
  Tým RBI před pár dny přistoupil k radikální změně výhledu pro měnovou politiku ECB. Tento čtvrtek proběhne jednání bankovní rady včetně zveřejnění nové prognózy centrální banky. Očekáváme, že dojde ke snížení prognózy hospodářského růstu eurozóny a spotřebitelské inflace pro následující roky. Tomu nasvědčují poslední statistiky, ale i nedávná prohlášení jednotlivých členů bankovní rady. ECB se tak bude snažit i nadále držet očekávání trhu na co nejnižších úrovních. Proto očekáváme, že první zvýšení úrokových sazeb, které je v současnosti naplánováno na září, bude na tomto zasedání odloženo minimálně do konce tohoto roku. Zároveň také proběhne debata o možném spuštění nového programu úvěrů pro banky (místo původního programu TLTRO). Možná se dočkáme i jeho schválení, nicméně konkrétní podmínky nových úvěrů budou podle našeho názoru představeny později.
• Od Macrona dávají ruce pryč už i nejbližší spolustraníci. Jeho pád vrací do sedla Němce, kteří shazují ze stolu společné půjčování EU
  Emmanuel Macron už je politicky "mrtvý muž", pryč od něj dávají ruce i jeho nejbližší spolustraníci. V křeči ze svého hořkého konce vrší chybu na chybu; Francouze dokonce začal strašit občanskou válkou. Kalich hořkosti má francouzský prezident pít až do roku 2027. Stále naléhavější otázkou však je, zda jej vypije opravdu až do dna, či zda rezignuje ještě před koncem řádného mandátu.
• Odmítnutí SPX na rezistenci trendové linie po zveřejnění NFP.
  SPX se obchoduje přibližně na úrovni 4 000 – 4 020. V předchozí analýze jsme býky varovali, že cena je v těsné blízkosti klíčové rezistence trendové linie, která zatím poskytla dvě odmítnutí a změny trendu. Z technického hlediska zůstává trend krátkodobě býčí, protože cena neprorazila pod poslední vyšší minimum na úrovni 3 937. Dokud se cena bude držet nad touto úrovní, zůstane krátkodobý trend býčí. RSI zatím nedosáhl překoupených úrovní, takže je stále možný růst. Modrá trendová linie 4 100 je ale velmi významnou rezistencí. Zatím vidíme, že cena je na rezistenci trendové linie odmítána. Obchodníci musí být trpěliví a býci mimořádně opatrní.
• Odmítnutí zlata na cloudu po zveřejnění CPI.
  Cena zlata se pohybuje kolem 1 660 USD. Při zveřejnění údajů o americkém CPI byla uvnitř cloudu Kumo. Vyšší než očekávaná inflace přinesla odmítnutí tržních cen a oproti předchozím dnům větší šanci na průraz k novým čerstvým minimům. Cena zlata zůstává citlivá na další pokles. Obchoduje se pod linií Tenkan-sen (indikátor červené linie) a pod cloudem Kumo. Trend zůstává medvědí. Cena se chystá prorazit pod nedávné minimum 1 660 USD. Zlato je citlivé na pohyb k úrovni 1 640 USD a pod ni. Rezistence je na úrovni 1 672 USD a spodní hranici cloudu. Aby býci změnili trend na neutrální, musí cenu zatlačit zpět do cloudu. Do té doby zůstaneme v medvědím trendu.
• Od největší světové společnosti se stále mnoho očekává
  „Očekává se, že Microsoft vykáže výrazný 15% nárůst tržeb a zisku ve srovnání s loňským rokem, přičemž se spoléhá na svou schopnost zpeněžit výhodu prvenství v oblasti umělé inteligence, kterou má díky svému podílu v průkopnické společnosti Chat-GPT.
• Od nesouladu ke ztrátě víry
  “Moudrost není nic jiného než uzdravená bolest.? Robert Gary Lee
• Od odkladu k výjimkám: S&P 500 nachází podporu
  Index S&P 500 našel pevnou půdu pod nohama, když se Bílý dům rozhodl vyjmout automobilový průmysl z 25% cel uvalených na Mexiko a Kanadu. Donald Trump a jeho tým nyní zvažují další výjimku, a to zemědělské produkty, zejména potaš a hnojiva. Tento krok by mohl dále podpořit americké akcie.
• Odolnost, refinancování a riziko recese – investiční výhled Fidelity International na 4. čtvrtletí
  Trhy zatím prokázaly odolnost vůči hrozbě recese. Není však zdaleka jisté, že tomu tak bude i nadále. Poslední čtvrtletí bývá předzvěstí toho, co přinese rok následující. S ohledem na to Andrew McCaffery, globální CIO společnosti Fidelity International, nastiňuje tři témata, která budou provázet trhy na cestě do roku 2024.
• Odolný americký trh práce přináší úlevu vystresovaným investorům
  „Americká ekonomika vytvořila v únoru podle odhadů 311 000 nových pracovních míst, což je prudký pokles oproti nadprůměrným 504 000 místům v předchozím měsíci, ale stále je to výrazně nad dlouhodobým průměrem 200 000 míst. Míra nezaměstnanosti se zvýšila na 3,6 %, tedy z 50letého minima, zatímco růst průměrného výdělku se oproti předchozímu měsíci ochladil na 0,2 %.
• Od OSVČ k firmě: Kdy nastal čas vyrůst a proč to nemusíte zvládnout sami
  V roce 2024 zahájilo v České republice podnikání téměř 83 000 lidí, což představuje meziroční nárůst o 14 %. Zároveň podnikání ukončilo 71 875 fyzických osob. Vyplývá to z analýzy společnosti Czech Credit Bureau (CRIF). Čísla tak ukazují, že ačkoli se podnikání těší rostoucí oblibě, přežít a uspět není samozřejmostí a s růstem přichází zcela nové výzvy.
• Odpojení EU od ruského plynu, které má Evropou otřást, je blíže, než si myslíme. Itálie už je připravena
  Itálie je prvním z klíčových odběratelů ruského plynu v EU, jenž je připravený se od něj zcela odpojit. Země včera uvedla, že tak učiní v tom případě, že požadavek Kremlu na nový způsob plateb za plyn bude v rozporu se sankcemi. Podle nálezu právníků pracujících pro Evropskou komisi a Evropskou radu v takovém rozporu skutečně je. Konečné slovo však musí ještě vyřknout Evropská komise.
• Odpojení EU od ruských energií Rusko nijak zásadně nepoškodí, spočítali ekonomové z českého pracoviště CERGE
  Pokud Evropská unie zastaví dodávky ruského plynu a ropy, Rusko to hospodářsky příliš nepocítí. Jeho přebytek zahraničního obchodu by totiž i v takovém případě zůstal letos zhruba stejný jako loni. Závěr se opírá o dnes zveřejněnou kalkulaci týmu tří akademických ekonomů, z nichž dva působí na pražském výzkumném pracovišti CERGE při Univerzitě Karlově.
• Odpoledne dál převládá červená, energie však náladu trochu zlepšují
  Během pondělka jsme se nedočkali zásadních dat či firemních zpráv. Akcie zůstávají v červeném, ovšem svou pozici do rána přece jen zlepšily a hlavní indexy ztráty omezily. Dluhopisy si trochu polepšily v případě amerických krátkých splatností, jinak zůstávají výnosy nahoře. A eurodolar se dokázal vyhoupnout o půl procenta vzhůru, těsně nad paritu.
• Odpoledne euru vyšlo, pomohlo krátkodobé zlepšení zájmu o riziko
  Euro dopoledne oslabilo skoro na 1,3550, pak se ale začalo zvedat a nakonec je ...
• Odpoledne je na akciích méně červené, eurodolar se začíná zvedat
  Kondice hlavních akciových trhů se odpoledne trochu zlepšila. V Evropě vidíme stále hlavní indexy s minusy, ale pokles je o trochu menší než ráno. Stoxx Europe 600 je momentálně dole o 0,6 pct. Americe cestou vzhůru i dolů poskytují brzdu technologické akcie, které se paradoxně staly protivahou cyklickým titulům. Nasdaq tak přidává skoro půl procenta a S&P 500 se nachází kolem nulové změny.
• Odpoledne je na akciích pouze smíšené, výnosy se vydaly vzhůru
  Finanční trhy se úvodem týdne přenesly přes zprávy z Číny, která odmítá plány na přehodnocení přístupu k covidu, i od Applu, který snižuje výhled pro výrobu iPhonů. Dobrá nebyla ani čínská data o zahraničním obchodu za říjen. Na druhou stranu však optimismus před americkými volbami a inflací nevypadá příliš pevně a na trzích během odpoledne zprvu pozitivní nálada uvadá.
• Odpoledne lehce pozitivní pro akcie i dluhopisy. Čeká se na Teslu
  Pondělní obchodování se nakonec odvíjí pozitivně pro akcie i dluhopisy. Výnosy se odpoledne vydaly dolů a smazaly denní nárůst. Hlavní akciové indexy v Evropě se shodly na růstu, třebaže nijak velkém. V USA je to podobné - převládá růst a v čele jde Nasdaq s půlprocentním ziskem. Eurodolar lehce korigoval poslední zisky a obchoduje se na 1,2075.
• Odpoledne nabité makroekonomickými událostmi; analýza GBP/JPY, AUD/NZD a ZLATA
  Dnes odpoledne nás čeká zasedání Evropské centrální banky (ECB), před nímž euro silně oslabuje. Očekává se, že ba...
• Odpoledne nás čeká záplava makrodat z amerického a kanadského trhu práce
  Mohlo by se zdát, že důležitost dnešního reportu NFP z amerického trhu práce je po posledním zasedání nižší. Fed zaujal pevné holubičí stanovisko a ani silná data po hrozivých únorových výsledcích (jen 20 tis. nových pracovních míst) by na jeho postoji zatím neměla nic měnit. Důležitý bude kromě počtu nových pracovních míst opět hlavně růst mezd. I když jsme v poslední době svědky klesající korelace mezi mzdovým a cenovým růstem. Konsenzus hovoří o březnovém přírůstku o 177 tisíc nových pracovních míst a růst mezd by měl dosáhnout na 3,4 % y/y. Míra nezaměstnanosti by měla zůstat na 3,8 % a míra participace na pracovním trhu se očekává na úrovni 65,2 %. Data budou zveřejněna ve 14:30 a očekáváme relativně silnou reakci na USD, a to zvláště v případě výrazně horších výsledků.
• Odpoledne na trzích vypadá lépe než ráno, euru ani koruně se ale nedaří
  Hlavní trhy vstoupily do nového týdne negativně, ale během pondělního evropského obchodování se přece jen situace zlepšila. Akcie v Evropě zmenšují své ztráty a v Americe už sledujeme u hlavních indexů pouze mírný pokles až stagnaci. Bezpečné dluhopisy jsou na tom smíšeně a oproti ránu tedy klesly. Dluhopisům na periferii se vesměs daří dobře, drahé kovy klesají.