Je čtvrtek podvečer zbytek rodiny vyrazil ještě pro nějaké dárky. Víno už je svařené a nádherně voní na stole u PC, do krbu jsem pořádně přiložil a do přehrávače jsem vložil CD, tentokrát Čtvero ročních období od Anotnia Vivaldicho. V domě se rozhostila taková klidná až inspirující atmosféra vhodná na psaní.
Přiblížil se konec roku je vhodné se na chvilku zastavit podívat se zpět co se v průběhu roku dělo a co by nás mohlo čekat v příštím roce. Postupné zotavování z krize v r. 2008 a dluhy , dluhy a opět dluhy. K tomu boj o to kdo je zaplatí a kdo prý chce víc ušetřit. Tak by se asi dal v maximální stručnost charakterizovat průběh roku 2010.
Německo, tahoun EU. Zatím si vede dobře a je zřejmé, že pokud bude Německá ekonomika i nadále posilovat, s výrazným oslabením Eura nemůžeme počítat. Bez ohledu na problémy s dluhy zemí PIGS , Itálie a Belgie. (Zatím !). Je jasné že další objevení nových dluhových kostlivců Euro oslabí, ale to bude jen výkyv. Ne obrat dlouhodobého trendu. Ten by mohl být spuštěn jen v případě, že by se ekonomika Německa začala střednědobě zhoršovat. Hlídejme si tedy ekonomickou situaci Německa.
Dnes a zítra se koná v Bruselu již sedmá letošní schůzka vrcholných představitelů 26 zemí EU. Téma je jasné : stabilita Eura a řešení co s dluhy zemí PIGS + Itálie + Belgie. Nečekejme nějaké revoluční řešení. Na to ti pánové a dámy prostě nemají. Hrají si jen na hasiče. Nyní se snaží vybrat – vyrobit nějakou co nejúčinnější stříkačku na hašení dluhového požáru. Jde také o to co a za jakých podmínek se bude hasit a co se možná nechá raději shořet. Dále se musí rozhodnout, kdo tomu bude velet a kdo to všechno zaplatí.
Situace by se dala shrnout asi takto : již koncem loňského a počátkem letošního roku se v EU objevil nový problém. Státní dluhy. Některé státy jsou už tak zadlužené, že mají problémy splácet alespoň úroky z dluhů. Tyto nadále s každým novým dluhopisem rostou. Některé státy se dostaly do situace, že už o jejich dluhopisy přestává být zájem. Proto se vedení EU (myslím tím vlastně hlavně Německo spolu s Francií) dohodlo na zřízení tzv. EFSF (evropský fond finanční stability) pro pomoc některým dluhy postiženým zemím. Tento fond bude od r. 2013 nahrazen (a je to jisté, neboť se na tom minulý pátek domluvila Merkelová s Sarkozym) ESM (evropský mechanismus stabilty) . Někdo by mohl namítnout, není jedno zda EFSF nebo ESM ? Odpověď je jednoduchá. Není, protože to nevyhovuje největšímu plátci v EU – Německu. (Např. příspěvky Německa do EFSF jsou pravděpodobně protiústavní, EFSF totiž není součástí Lisabonské smlouvy ! Není zde ani jasný a přísný mechanismus podmínek čerpání prostředků. ESM zavede řád a bude součástí Lisabonské smlouvy – doplňku. Ten vznikne zcela určitě bez nutnosti ratifikace nebo referend. – pro jistotu !! ) Jistě jste si všimli, že Německo od počátku letošního roku tvrdě vyzývá k úsporám a ke snižováním deficitů státních rozpočtů. Ke kázni. (ostatně jsou to Němci) Ale na druhé začíná mít problém. Tím je skutečnost, že vláda paní Merkelové musí stále častěji vysvětlovat proč jdou peníze německých daňových poplatníků na dluhy, promiňte mi ten výraz, prožrané v Řecku, a podobné to asi bude i s dluhy v Portugalsku, Španělsku a možná i v Itálii. Irsko je trochu jiná káva. ( V Irsku jde hlavně o dluhy bank vzniklé s prasklé US nemovitostní bubliny, za které se ze 100 % zaručila v průběhu roku 2008 a 2009 irská vláda).
Trochu odbočím, a položím si pár otázek na které se pokusím i odpovědět. 1. může i za vzniku ESM dojít v některé ze zemí eurozóny k bankrotu ? 2. Ohrozí takový státní bankrot existenci Eura ? 3. Je reálné aby některá ze zemí eurozóny vystoupila z tohoto “klubu” ? 4 Ohrozí takové vystoupení existenci Eura ?
Odpovím : 1. ANO, 2. NE, 3. NE, 4. NE.
Můžeme diskutovat o mých odpovědích, hlavně u otázky č. 3. - Je reálné aby některá ze zemí eurozóny vystoupila z tohoto “klubu” ? Státní bankroty – ANO, ale že by někdo sám a dobrovolně odešel z eurozóny ? To by byla jeho ekonomická sebevražda. Např. jen co by občané takového státu udělali se svými vklady u bank ? Chtěl by někdo např. z Řeků místo Eura devalvovanou Drachnu, Ital Liru, Španěl Peso atd. Všichni by kupovali USD, zlato. V takové zemi by nastal zmatek a možná i emigrace, rozvrat, revoluce. Stačí se jen vrátit zpět a vzpomenout na Argentinu. (I když zde šlo o klasický státní bankrot.) Státní bankrot je v některé ze zemí PIGS reálný. Bude to ale bankrot pozvolný neboť ostatní státy EU budou mít zájem aby proběhl bez problémů a nějaké případné revoluce. Ohrozily by výše uvedené situace existenci Eura ? NE, pokud by se pro opuštění eurozóny nerozhodlo Německo. Taková situace nastane tehdy, až na pomyslných miskách vah převáží náklady nad výnosy a nebude naděje, že ani v budoucnosti se to změní. Potom Německo řekne Euru adios. Buďte si jisti, že se tak nestane. To si všichni v eurozóně uvědomují. Nedoženou Německo k takovému vážení výhod a nevýhod. To raději dopustí řízený statní bankrot např. Řecka.
Proč ale tedy tak vehementně německá vláda zatím cpe do těchto zemí miliardy Eur (přesněji, zatím se podílí na spoluručení za státní půjčky) ? Protože chrání hlavně vlastní banky a vlastní důchodové a investiční fondy. Ty totiž v průběhu uplynulých cca dvaceti let půjčovaly výše uvedeným zemím obrovské sumy peněz. (Mluví se až o více jak bilionu Eur !!) V létě a hlavně na podzim došlo i Německu, že peníze na takovou pomoc nemusí stačit, a tak Merkelová začala mluvit o tom, že záchrany se mají zúčastnit i soukromí investoři. Formou nějakých daní, poplatků atd. Že nepůjde jen o přímou účast je jasné. Banky a fondy se musí připravit na situaci, že budou nuceni část svých pohledávek odepsat. I proto ty zátěžové testy i proto ty výhružky na adresu bank a fondů. Důvodem je jedno, že by některá z výše jmenovaných zemí mohla prodělat tzv. státní bankrot . Vše nasvědčuje tomu, že i prodělá. Čím větší to bude ekonomika tím větší otřes pro Euro. Ani to Euro to nezabije, naopak. Oddělí se konečně zrno od plev. To, že by Euro v tom případě padlo dočasně na paritu vůči USD nebo i pod ní ? Slovy Terminátora : „ no problémo “. Zvýhodní se tak vývoz a snadněji se splatí některé dluhy. Potom se začne se opětovně stavět hlubší evropská hlavně ekonomická integrace. Navždy, pod taktovkou Německa. Jinou variantu si Německo vzhledem ke svým daňovým poplatníkům nemůže dovolit. Bude-li to ovšem pro ostatní země politicky průchodné !
Předpokládám, že trhy do konce roku zůstanou volatilní, jednak díky menšímu počtu obchodníků na trhu a hlavně díky výše popsaným problémům s Eurem. Již počátkem příštího roku bude totiž v EU velká potřeba peněz, hlavně ve Španělsku . Opět bude co hasit. Celkově si ekonomika EU nevede zase tak špatně, jde především o již zmíněné Německo a i Francii. Je zřejmé, že nás čeká další snižování ratingu u některých zemích klubu PIGS, možná i Itálie. Mluví se i o USA. Zde se vede hlavně boj s nezaměstnaností. Vede se bez ohledu na to co to bude stát. To brzdí USD v růstu. Čína stále ekonomicky posiluje, zákonitým přidruženým efektem je zvyšování inflace. Na to bude muset Čína dříve či později reagovat.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Situaci okolo akciového indexu a dolarového indexu popisuji až v pátek, aby byla co nejvíce aktuální.
Podívejte se na SP500 - (US500) jak se již několik dní snaží bezpečně zavřít nad silnou rezistancí 1240. Je zde sice vliv konce roku. Jedno je zřejmé, investoři čekají na leden a počátek února, kdy se objeví hospodaření US a EU firem za IV. Q a za celý rok 2010. Technicky vzato je rezistance 1240 je velmi silná a je to zároveň úroveň 61,8 % FIBO pádu tohoto indexu od cca října 2007 do března 2009. Zjevně by SP500 potřeboval pro nastartování dalšího růstu sestupnou korekci. O nějaký test nad zmíněnou R = 1240 by se trh mohl ještě pokusit. Aby po něm provedl korekci dolů. V případě korekce bych odhadl pokles k S = 1223 – 1200 až k 1172 zatím.
Dolarový index nyní již DXH1 – platný do cca poloviny března 2011. Z grafu D1 je vidět, že po růstu ukončeném 30.11.2010 nastal pokles, ale trh zjevně nechce zůstat pod 38,2 % FIBO a pokouší se o odraz zpět k R = 80,760 tuto úroveň bych také prozatím viděl jako dosti silný odpor. (to se rovná úrovni cca 1,3180 v EUR / USD). Přesto si myslím, že by (pokud akciové indexy oslabí) se mohl DX pokusit o růst nad tuto úroveň směrem k další R = 81,935 (max. z 30.11.10) = v EUR / USD úrovni S na cca 1,2970. Vzhledem k nadcházejícím svátečním dnům jsem do grafu DX – D1 zakreslil i modrou oboustrannou šipku. Naznačující pohyb stranou. S tím, že vyjasnění směru nastane v prvním týdnu ledna.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Vážení tradeři rád bych všem popřál hezké prožití Vánočních svátků a pořádnou oslavu příchodu Nového roku. Pod pomyslným traderským stromkem bych rád, aby zde všichni nalezli dar trpělivosti, předvídavosti a hlavně dar kázně. Jsem přesvědčen, že tyto dary budeme všichni od 3.1.2011 opět hodně potřebovat.
Hezký den všem.
Tomáš
P.S.: Jak tak koukám než jsem článek stačil vložit do blogu, tak se DXH1 se už nad R = 80,760 dostal. EUR / USD padl hravě pod S = 1,3180. Asi bude ještě těsně před Vánoci na trzích veselo.
