Čtvrtek 21. listopadu 2024 14:28
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
InstaForex rijen 2024
reklama
CapXmaster
reklama
CapXmaster

Pro a proti koupi zlata

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Cena žlutého kovu se v letošním roce stabilizovala v blízkosti 1300 USD za unci. Otázka zní, zda je tato cena i po 30procentním poklesu z maxim roku 2011 stále vysoko, nebo již přišel čas zlato nakoupit a postavit se do zástupu býků. Dnes se proto v rámci fundamentální analýzy podíváme na dva hlavní ukazatele na trhu zlata – reálné úrokové sazby a poptávku.

Reálné úrokové sazby

Reálné úrokové sazby (úrokové sazby snížené o inflaci) jsou jedním z nejlepších indikátorů trendu cen zlata. Jejich vzájemná korelace je silně záporná, tj. při úrokových sazbách rostoucích relativně k inflaci zlato klesá a naopak.

Logika za tímto vztahem je zřejmá – zlato je považováno za pojistku proti inflaci a dlouhodobý růst jeho ceny by se měl rovnat výši inflace. Pokud držba amerických dolarů nabízí méně (záporné reálné úrokové sazby), je zlato atraktivní a naopak. To dokazuje i historie - v 70. letech a v novém století ceny zlata rostly a není náhodou, že v těchto obdobích převažovaly záporné reálné úrokové sazby. V 80. a 90. letech šlo o pravý opak (viz graf).

Vývoj ceny zlata v obdobích kladných a záporných reálných úrokových sazeb:


Dnes se nacházíme v období záporných reálných sazeb a výhled do budoucna ukazuje, že tato situace bude lákat kupující zlata i nadále. V následujících třech letech by totiž dolarové úrokové sazby neměly překročit inflaci v USA.

Poptávka

Pro lepší analýzu poptávkových trendů se podíváme lehce do historie. Poptávku si navíc rozdělíme na její reálnou část reprezentovanou klenotnictvím (v grafu světle zelená) a technologiemi (tmavě zelená). Dále je zde investiční část, která se skládá ze soukromých investic (světle modrá) a čistých nákupů centrálních bank (tmavě modrá).

Pro předkrizové roky 2003-07 byla charakteristická silná reálná poptávka po zlatě. Investiční poptávka po nové produkci takřka neexistovala, protože přebytky centrálních bank zhruba odpovídaly nákupům soukromých investorů. Zlomovým rokem pro vývoj poptávky byl krizový rok 2008, během kterého investoři (včetně centrálních bank) získali silný apetit po bezpečných investicích, na kterých navíc v období nulových úrokových sazeb relativně nic neztrácejí. Tento trend se dále stupňoval až do let 2011-12, kdy investoři tvořili téměř polovinu poptávky po zlatě. Reálná poptávka naopak s vyššími cenami ustupovala.

Vývoj poptávky po zlatě v letech 2003-2012:


Příliš vysoký podíl investiční poptávky však hovoří o přehřátí trhu a dlouhodobé neudržitelnosti tohoto stavu. Zlatá bublina proto neměla jinou možnost než splasknout. V tabulce níže můžeme vidět aktuální trendy v poptávce po zlatě. V loňském roce poptávka meziročně klesla o 12 %, na čemž měl lví podíl odliv prostředků z finančních investičních instrumentů (ETF a podobné). Investiční poptávka však má stále více než 30procentní podíl na poptávce celkové, což je situace, která se i nadále nejeví příliš udržitelná.

Dobrou zprávou pro ceny zlata je oživení reálné poptávky, především pak z klenotnictví, které vyrostlo meziročně o 18 %. Je zajímavé, že investoři se všemi dostupnými informacemi byli největšími kupci na vrcholu trhu v letech 2011-12 a teď na svých nákupech sčítají ztráty, zatímco reálná poptávka „z ulice“ v tomto období nákupy omezila a dokázala si počkat na nižší ceny.

Vývoj poptávky po zlatě v období 2012 – Q1 2014:


Struktura poptávky po zlatě je nicméně stále příliš vychýlená investičním směrem, což bude působit negativně na cenu zlata v budoucnu. Investiční zlato totiž není „spotřebováno“ a může se kdykoliv při změně nálady investorů vrátit zpět na trh. Velkými hráči budou i nadále centrální banky, které mají vůbec nejhorší časování trhu. Pokud po dvou letech poklesů centrální banky „zjistí“, že zlato není optimálním aktivem zhodnocujícím jejich rezervy (podobně jako v 90. letech), mohou svými prodeji stlačit jeho cenu ještě níže.

Vývoj ceny zlata (denní graf – D1):


Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroj: MT4, Bloomberg, gold.org

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Príležitosti na dlhodobé obchody – exotické menové páry
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj exotických menových párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie.
  • Príležitosť na obchod s extrémne výhodným swapom a iné exotiky
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj exotických menových párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie.
  • Príležitosť naskočiť do trendu na EUR/USD a iné predikcie
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj menový párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie.
  • Príliš veľa sťažností na brokera
    Nie ste spokojní s brokerom? A čo tak Bucket Shop?
  • Prime4X - nepříjemná zkušenost
    O tom jak jsem se spálil s brokerem Prime4X
  • Priming – psychologický problém mentoringu a edukace
    Pozor na vědomou i nevědomou manipulaci. Může váš trading zastavit i na několik let.
  • Príprava na 25. týždeň 2020
    Poznáš ten pocit? Otvoríš platformu a už si na „99 % presvedčený“ o možnosti otvorenia pozície? Je takýto postoj skutočne správny? Je skutočne správny aj v prípade ziskového obchodu? Ako prebieha tvoja príprava na obchodnú seansu? Pripravuješ sa, alebo otvoríš platformu a jednoducho po pár „mrknutí“ otvoríš aj pozíciu?
  • Príprava na 30. týždeň 2020
    Index sily amerického dolára – U.S. Dollar Index (ďalej DXY) zložený z exkluzivity hlavných svetových mien – EUR, JPY, GBP, CAD, SEK a CHF na strane jednej a na strane druhej z USD, taktiež v posledných obdobiach zaznamenal výrazné pohyby oboma ↓↑ smermi. DXY sa aktuálne nachádza na rovnakých ± hodnotách ako na začiatku roku 2020, pričom samotný USD je oproti EUR ako „najvplyvnejšej“ meny indexového koša v miernom „oslabení“ (cca 220 pips).
  • Prišiel znova čas investovať do kryptomien?
    Ceny kryptomien klesali od začiatku leta 2019 ale v priebehu posledného mesiaca sa vracajú znova nahor. Čo pomohlo BTCUSD dostať sa z menej ako 7000 v Decembri na vyše 9000 v Januári? V tomto článku sa pozrieme bližšie na niektoré veci, o ktorých sa až tak veľa nehovorí.
  • Privilegium amerického dolaru
    Obchodníci a lidé z prostředí finančního světa se dlouhodobě shodují na tom, že současný ekonomický systém poskytuje vládě USA až přehnaná privilegia. Dá se říci, že systém nezachází se všemi zeměmi stejně. Americký dolar je rezervní měnou světa, což poskytuje Spojeným státům nespravedlivou výhodu oproti ostatním.
  • Problematika výběru obchodní strategie
    Tradeři si během svého obchodního vývoje prochází mnohými etapami, které ve většině případů končí situací, kdy obchodník dlouhodobě nic nevydělá, ale ani neprodělá. Tento bod je zlomový a je potřeba začít nad trhy přemýšlet z pohledu řízení peněž více, než doposud.
  • Problémy Netflixu a Tesly?! | Investiční Memento #42
    Máte rádi memečka? Protože analytici, investoři a obchodníci je přímo milují a mnohdy se jimi informují o aktuálně nejdůležitějších investičních událostech. Investor a člen Purple Trading Clubu, Petr Lajsek, pro vás každý týden prochází internetové diskuze a fóra a sbírá ty nejpovedenější z vtípků. Ty pak rozebere, dodá k nim kontext a doplňující informace z trhů. To vše pak shrne do videa, na které se stihnete podívat u odpoledního kafe. Dnes vyšlo v pořadí již 42. vydání Investičního Mementa. Na co se můžete těšit?
  • Problémy s druhým kolem inflace budou i v Evropě
    Poslední čísla Eurostatu odhadů inflace za měsíc květen přinášejí smutné zjištění. Stejně jako v USA to na konec inflace nevypadá. Podle předběžných odhadů se meziroční míra inflace v eurozóně v květnu 2024 poprvé po pěti měsících zvýšila na 2,6 % z 2,4 %. Evropští politici a vedení ECB se radovali předčasně z vítězství nad inflací. Celá situace se komplikuje a evropské trhy podle očekávání reagují negativně.
  • Probrali se medvědi ze zimního spánku?
    Americké akcie mají za sebou velice živý týden. Index S&P 500 sice vylepšil historické maximum, v týdenním vyjádření ale odepsal 3,31 %.
  • Proč a jak korelují ceny ropy a kanadského dolaru (CAD)
    Existuje-li komodita, která změnila svět v němž žijeme, je to ropa. Od svého objevení ropa formovala průmysl, narušovala staré obchodní pořádky a byla zdrojem pokroku, který dnes považujeme za samozřejmý.
  • Proč americký dluh straší investory?
    Na témata jako inflace, recese a bankovní krize si pomalu zvykáme. K nim se pomalu přidá i zvětšení stropu amerického dluhu.
  • Proč AOS NE
    Mnoho traderů si myslí, že AOSy jsou spása, já tomu ale nevěřím.
  • Proč Bitcoin zanikne...
    Nedávno jsem narazil na dle mého velice fundovaný názor na BTC, dovolím si vám jej přetlumočit a přidat jak já si představuji ideální měnu:
  • Proč blog....
  • Proč bychom se neměli ve všem spoléhat na centrální banky v roce 2024?
    Od posledního poklesu akcií v říjnu se zdá, že trhy žijí v euforii z toho, že snížení úrokových sazeb se blíží. Centrální banky se zdají být zachránci celé ekonomické situace. Boj s inflací se zdá být vyhrán a teď nás čekají jen světlé zítřky. Tato interpretace má však spoustu trhlin. Pojďme si uvést několik argumentů, proč nepodléhat současné euforické vlně na trzích.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster