zajímavý výhled přinesl čl. na Patrii.  Nejdůležitější světové ekonomiky?

Věnujme se nejdříve dvěma hlavním polaritám světové ekonomiky: USA vs. Čína. Jasně patrné je uzavírání mezery nákladové konkurenceschopnosti mezi těmito dvěma zeměmi. V roce 2002 byla Čína na 40 % ULC v USA, nyní již je na 70 %. Z hlediska rovnováhy ve světové ekonomice jde o v jádru pozitivní jev – Čína ani USA již nemůže dále tolik spoléhat na model „exportuj do USA a půjčuj jim na jejich nákupy“. V Číně se tak snaží podpořit domácí poptávku a zvyšovat mzdy, což se ale samozřejmě projevuje i na zhoršování relativní konkurenceschopnosti. Z hlediska celé světové ekonomiky znamená pohyb ULC v Číně i pomalý konce jedné éry, kdy svět těžil z dezinflačních exportů Číny a spol. (více níže). Z hlediska USA zase znamená zvyšující se šance na obnovu exportních odvětví (a možnosti splácet dluhy). K této obnově pak, zdá se, stále více přispívá i jejich rozhodnutí o intenzivním využívání břidlicového plynu (tj. maximalizace produktu až na prvním místě).

Ulice přinesla taky pěkné zhodnocení - Hlavní body a výsledky ze summitu EU - pozn. neřeklo se toho moc, navíc, některé věci již byly v běhu  - příkladem je prorůstový pakt - (Pakt je nicméně převážně souhrnem už dříve diskutovaných věcí a značná část peněz bude na růst a tvorbu míst "jen" přesunuta z jiných už dříve odsouhlasených fondů)

Ted jde jen o to zda nedoslo na pouze k short squeeze efektu, neboť dle reportu COT se pocet short pozic zvýšil na 160.000 ze 141.000. Zajímavý je i pohled ,a SSI pred summitem, kdy je většina párů velmi neutrální - do 56%.

Možná jsem až příliš podezíravý, nicméně začínám mít pocit že banky gapy přímo zbožnují - asi proto že vám nepomůže žádný SL. v pátek vytvoříme iluzi úspěšného summitu, poposkočíme o 250 pips vzhůru aby jsme v neděli večer přeskočili pár SL a vymazali pár acc. no už za pár hodin uvidíme jak trh zareaguje na  zprávy z řecka  a realitu EU.

gbpusd vlakno nak moc nejede , tak to hodim sem:

-- Lloyds expects no change in rate, extra Stg75bln in QE
-- Goldmans expect further Stg75bln in QE, rates on hold.
-- Citi are going for extra Stg75bln in QE, expect to rise to Stg500bln.
-- BNP Paribas expects extra Stg50bln QE, no change in rates
-- Barclays expects further Stg50bln in QE, no change in rates
-- RBS seeing further Stg50bln of QE and no change in rates.
-- Rabobank expect Stg50bln additional QE, too early to say that this
will be end of easing cycle.
-- Daiwa expect additional Stg50bln in QE
-- Santander unconvinced Bank will increase QE.

ISM - sumarizácia: Priložený graf potvrdzuje veľmi negatívny trend, keď vidíme, že najhorší prepad z ISM nevýrobného sektora zaznamenali jeho zložky nových objednávok (new orders) a nezamestnanosti (unemployement). Práve nové objednávky sú kľúčové pre ďalší vývoj v ekonomike, keďže ich pokles ukazuje stratu ekonomického apetítu. Na druhej strane pokles cien volá po QE. Tieto dáta zvyšujú deflačné tlaky v ekonomike a podporujú možnosť QE. Práve pokles cien je to, na čo Bernanke čaká. (Zdroj: TRIM Broker)

cesta do záhuby = direktiva Bruselu

Sociálne náklady eurokrízy rastú: Medzinárodný inštitút pre výskum pracovnej sily vydal report ktorý hovorí, že od roku 2008 eurozóna stratila 3.5 mil. pracovných miest a ohrozených je ďalších 4.5 mil. Ak lídri eurozóny nebudú mať prioritu v tvorení pracovných miest, miera nezamestnanosti aktuálne na historických maximách 11% ešte len pôjde hore. To bude mať za príčinu rastúce sociálne nepokoje a stratu dôvery vo vlády, finančný systém a inštitúcie EÚ ako také. (Komentár: Problém je ten, že tvorba pracovných miest je prioritou politikov, o ničom inom ani nehovoria. Problém je ten, že si myslia že ich vytvoria stupídnymi stimulmi, na ktoré berú prostriedky z daní (ktoré zdražujú pracovnú silu) a nafukujú taký sociálny systém benefitov, že podnikatelia si nemôžu dovoliť a tak nezamestnávajú resp. zamestnávajú mimo eurozóny. Ľuďom tvoria pomýlené motivácie, sú miesta kde zamestnanci chýbajú (preto sú tam neskutočne vysoké platy), naopak inde, hlavne v menej náročných profesiách je pretlak ľudí, takže platy sú nízke a nezamestnaných veľa. Lídrom je prednejšia moc ako ekonomika a väčšine voličov je prednejšia ilúzia bohatstva a stability ako nižšia ale stabilnejšia životná úroveň zabezpečená tvrdou prácou. Čím viac budú vlády regulovať a stimulovať, tým bližšie sme k tomu, čo uvádza vyššie spomínaný inštitút. Ak raz pochopia, že ľudia si poradia aj sami len potrebujú mať na to možnosť, pohneme sa dopredu.) (Zdroj: Reuters, Trimbroker)   

Kdy přijde panika: Zajímavý obrázek přináší Credit Suisse v podobě indexu globálního rizikového apetitu. Ten se snaží měřit jak dlouho trvá, než se investoři dostanou ze stavu euforie do stavu paniky. Měřeno krizemi z let 1982, 2002, 2008 a současnou z dubna 2011 zjišťují, že typická délka kompletní změny sentimentu je 230 pracovních dnů. Máme tak ještě měsíc až dva, než panika dosáhne dna. (Zdroj: ZeroHedge

Panic, panic, panic..!

Horký týden: Jak jsme již naznačili, příští týden bude perný pro centrální banku FOMC, ECB (82%-ní pravděpodobnost snížení sazeb o 0,25%), kromě toho zaujmou PMI z Evropy, USA a Číny. Perličkou bude páteční americký trh práce v podobě Nofarm Payrolls

Kdy přijde panika: Zajímavý obrázek přináší Credit Suisse v podobě indexu globálního rizikového apetitu. Ten se snaží měřit jak dlouho trvá, než se investoři dostanou ze stavu euforie do stavu paniky. Měřeno krizemi z let 1982, 2002, 2008 a současnou z dubna 2011 zjišťují, že typická délka kompletní změny sentimentu je 230 pracovních dnů. Máme tak ještě měsíc až dva, než panika dosáhne dna.

Ahoj Jardo - pěkný nástřel, využil bych toho , že uvedený výsledek je dobré aplikovat a kupodivu na EU dělí LOW 2010 a HIGH 2011 cca 240 dnů. Vcelku je zajímavé se podívat na cyklus jednotlivých majors. Určitě to svědčí o moznosti se zabývat také vývojem kursu z hlediska teorie průměru a času který pro jednotlivé cykly zůstává. Pet

Co se bude dít? Jak se CB dohodnou? Jak píse J.K. bude horko - Horký týden: Jak jsme již naznačili, příští týden bude perný pro centrální banku FOMC, ECB (82%-ní pravděpodobnost snížení sazeb o 0,25%), kromě toho zaujmou PMI z Evropy, USA a Číny. Perličkou bude páteční americký trh práce v podobě Nofarm Payrolls

Dám sem 2 čl. z dílny Patrie - Co je možno učinit namísto vypuštění inflačního džina z láhve  - Je tedy něco, co by Fed mohl učinit? Krátká odpověď zní: Zaměřit se na likviditu a trh s úvěry. Fed by například mohl koordinovat velký program kvantitativního uvolňování s ECB, kde by hlavním cílem byla obnova nabídky bezpečných aktiv. K ní je ale třeba i strukturálních reforem a obnovení důvěry na trzích. Urychlení procesu bankrotů by zase vedlo k reaktivaci úvěrových a dluhopisových trhů. Podobná politika by měla být založena na úzké spolupráci mezi Fedem a ministerstvem financí a zároveň ji musí doprovázet jasný závazek boje s inflací.

Proč již neplatí tradiční inflační rovnice - Učebnicová monetární teorie říká, že zvýšení nabídky peněz vede k vyšší inflaci. Fed ale od roku 2008 ztrojnásobil monetární bázi a k růstu inflace nedošlo

Z hlediska monetární politiky je klíčový objem bankovních rezerv. Do roku 2008 Fed z těchto rezerv bankám neplatil žádný úrok. Banky mají v takové situaci silnou motivaci k tomu, aby tyto rezervy použily k úvěrům. Pokud má nadměrné rezervy celý bankovní systém, zvýší se dostupnost úvěrů v ekonomice, klesají zápůjční sazby a ekonomická aktivita roste. Přesně tento mechanismus leží za klasickou monetární teorií peněžního multiplikátoru, která počítá s tím, že růst báze doprovází proporcionální růst peněžní zásoby. V takové situaci by zvýšení rezerv v době, kdy ekonomika dosahuje svého potenciálu, zvýšilo inflaci. Jak ale mohlo dojít k tomu, že Fed ztrojnásobil monetární bázi, ale peněžní zásoba neprošla prudkým růstem a nevyvolala růst inflace?

Proč to považuji za důležité ?  Poměrně jednoduše se dají porovnat některé faktory - jedním z nich je porovníní bilance ECB a FEDu s vývojem kursu EUR/USD, pro zjednodušení bude stačit za roky 2009 - současnost. Dalším může být nárust devizových rezerv SNB v roce 2010 a následné snizování od září 2011 do brezna 2012. A pokud se na to podíváte z hlediska výše uváděných cyklů, tak vás výsledky moc nepřekvapí a rozhodnutí CB Vám bude tak nějak zapadat. Mějte se. Pet

Řecká vláda bude mít přístup k dalším € 4 mld.. poté, co ECB akceptovala žádost od Bank of Greece, která žádala o povolení zvýšit objem použitelného zajištění v operacích s nouzovou likviditou z € 3 miliardy. na € 7 mld.. Tyto prostředky by měly vydržet, dokud se Trojka v září nerozhodne, co s Řeckem. (Komentář: Řecko v srpnu nezbankrotuje.) (Zdroj: Reuters)

Je az neuveritelne ako im to rastie. Bude radost sledovat ako sa bude SNB tychto rezerv zbavovat. V rastucom EUR trhu by to este ako tak islo roztopit, lenze problemom bude ziskat z nich naspat CHF aby mohla SNB pokracovat vo svojich intervenciach. Myslim, ze casovana bomba sa blizi k svojej explozii. Tazko sa totiz intervenuje ked nie je za co, k comu postupom casu MUSI prist!!! Takze nas caka dalsie oslabenie eura, respektive dalsi rast CHF. V akom rozsahu a v akom casovom rozpati sa to udeje zatial nikto nevie. Osobne si neviem predstavit ten rachot ked bude retail v panike vyskakovat z nalozenych longov niekde pri 1.18