Sobota 23. listopadu 2024 11:00
reklama
Swissquote Bank
reklama
Investingfox Partner
reklama
Dukascopy new
reklama
Purple ebook obchodování ropy

Posledná noha rastu USD

13.10.2014 11:19  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Zdá sa, že rast USD je v konečnej fáze. Podkopať by ho mohol rovnaký faktor, ktorý sužuje Európu a Japonsko – dezinflácia (znižovanie sa inflácie), ktorú prináša spomaľujúci sa globálny ekonomický rast, klesajúce ceny komodít, nevýrazná úroveň rastu miezd a ekonomiky pracujúce pod svojou kapacitou.

FOMC má duálny mandát, no v poslednej dobe kladie dôraz na situáciu na trhu práce, takisto ako to robí aj trh. Avšak FOMC presunie dôraz na infláciu a neschopnosť dosiahnuť svoj inflačný cieľ – dlhopisy sa toho chytia a porastú, čím sa znížia sadzby po celej výnosovej krivke. Bude nasledovať veľký pokles USD.

Varovným znamením konca dolárovej rely v posledných týždňoch bolo nedostatočné potvrdenie z trhu úrokových sadzieb - posilnenie dolára predbehlo realitu.

Forexoví obchodníci vo svojich nákupoch dolára započítavajú to, čo považujú za nevyhnutnú sprísňujúcu politiku Fedu (zvyšovanie sadzieb). Avšak úrokové sadzby hovoria iný príbeh: zvýšenie sadzieb v najbližších 12. mesiacoch je stále menej a menej pravdepodobné.

Futures na sadzby Fedu ukazujú, že pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb do júla 2015 sa znížila na polovicu.

Výnosy amerických dlhopisov očistené o infláciu sú v prudkom poklese. Takéto poklesy boli v minulosti ukončené novými kolami kvantitatívneho uvoľňovania, ktoré zvyšovalo inflačné očakávania. Avšak to nebude tentokrát – QE končí.

Inflačné očakávania klesajú

5-ročné americké dlhopisy dosahujú výnos 1,54%. 5-ročné dlhopisy očistené o infláciu (TIPS) dosahujú výnos -0,14%. Prečo by niekto nakupoval dlhopisy TIPS za negatívny úrok? Pretože istina sa zhodnocuje s tým, ako rastie inflácia. Takže, aby investor do TIPS zarobil rovnako ako investor do bežných dlhopisov, inflácia meraná cez CPI musí v priemere vzrásť o 1,68% v najbližších piatich rokoch. Ak bude vyššia, TIPS investor zarobí viac.

Zlomová úroveň pre 10-ročné dlhopisy je 1,96%.

Fed používa tieto zlomové úrovne ako indikátor strednodobých inflačných očakávaní. Zjavne sú pod strednodobým cieľom Fedu na úrovni 2%. V reči centrálnych bánk sa inflačné očakávania stávajú neukotvené. A ECB môže potvrdiť, že pokiaľ tento proces nastane, je ho ťažké zvrátiť.

Preferované meradlo inflácie Fedom je Index výdavkov osobnej spotreby (PCEI). Tento indikátor posledné tri roky konštantne klesá a momentálne sedí na úrovni 1,5%. Nebezpečenstvom súčasného ekonomického prostredia je, že ešte môže naďalej prudko padať.

Zápisnica posledného zasadnutia FOMC ukázala obavy o to, že „inflácia môže pretrvávať“ pod cieľom „po nejakú dobu“. V takomto prípade budú zvyšovania sadzieb mimo stola po nejaký čas.

USA a Eurozóna zažívajú dezinfláciu, pokles rastu cien. Japonsko zažíva defláciu už poslednú dekádu. Jedným riešením mohlo byť zvýšenie DPH z 3% na 8% od apríla. Znie to jednoducho, no pokiaľ sa vyššie ceny neprenesú do vyšších miezd a nižšej spotreby, ekonomika sa prepadne tam, kde bola predtým.

Neexistuje jednoduché inflačné riešenie

Trhy sa ešte len začnú zaoberať dezinfláciou v USA, pretože takmer celá posledná rétorika Fedu bola o trhu práce.  Avšak v nadchádzajúcich týždňoch je pravdepodobné, že členovia Fedu začnú zdôrazňovať druhú časť ich mandátu – podlezenie inflačného cieľa na úrovni 2%. Na toto bude reagovať trh dlhopisov a veľký gap medzi sadzbami krajín G3 sa zúži (USD sadzby poklesnú tam kde sú európske a japonské sadzby).

Vplyv poklesu výnosov amerických dlhopisov

Nominálny (alebo obchodne vážený) index je najlepším meradlom celkových pohybov na forexe, kde vidíme uzatváranie gapu medzi USD a JPY v posledných rokoch. Hlavným dôvodom je pokles úrokových diferenciálov.

Japonské výnosy sú blízke nulovým sadzbám pozdĺž celej výnosovej krivky. Oproti tomu sú americké sadzby mierne rastúce s 10-ročnými dlhopismi na úrovni 2,3%, japonský ekvivalent je 0,5%.

Pomalá, avšak istá rely na trhu amerických dlhopisov (posilnenie dlhopisov) začína naberať na sile a zdá sa, že bude pokračovať. To zúži úrokový diferenciál, ktorý doteraz podporoval USD. Prvou pravdepodobnou obeťou bude USDJPY.

Jeho posledná piata vlna zaznamenala tvar diagonálneho trojuholníka, čo znamená, že súčasný predaj amerického dolára môže dosiahnuť začiatok celej štruktúry na úrovni 93,85.

USDJPY 141013


Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
FxNet
CMC Markets
ACM
reklama
Purple trading AI