Pondělí 04. listopadu 2024 19:49
reklama
Dukascopy new
reklama
Investingfox Nastroje
reklama
Investingfox 16 let
reklama
eightcap trade smarter

Snížení sazeb ČNB – spíš později než dříve

11.08.2023 12:09  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Dnes zveřejněný záznam z posledního jednání bankovní rady ČNB zdůrazňuje proinflační rizika. Minulý čtvrtek centrální bankéři jednohlasně rozhodli o ponechání úrokových sazeb na současné úrovni. Základní repo sazba tak zůstává na 7 %.

Obavy podle bankovní rady nadále vzbuzuje především napjatý trh práce. Dlouhodobý nedostatek pracovních sil se podle centrálních bankéřů může projevit ve vyšší setrvačnosti rychlého mzdového růstu, k čemuž přispěje i postupná kompenzace současného výrazného poklesu reálných mezd. V důsledku toho by tak jádrová inflace mohla zůstat zvýšená po delší dobu. Náznaky o dalším vývoji mezd podle bankovní rady přinesou mzdová vyjednávání pro příští rok, která však začnou až na podzim. Ve vztahu k trhu práce bankovní rada diskutovala také vysoké marže podniků. Podle některých členů zde stále existuje riziko, že by firmy mohly zvýšené (mzdové) náklady přenášet na konečné spotřebitele, tak jak činily dosud. Otázkou v tomto ohledu však zůstává, zdali jim to nyní úroveň poptávky dovolí.

Některá vyjádření ukazují na to, že bankovní rada by mohla odhlížet od vlivu levnějších energií na inflaci. V rámci celého záznamu je patrný důraz na vývoj jádrové složky inflace, tedy té, která je úzce navázána na cenové tlaky přímo vyplývající z české ekonomiky. Samotné dezinflační vlivy plynoucí z uvolňování dodavatelských řetězců a levnějších energií, ač mají pozitivní dopad na spotřebitele a firmy, totiž podle bankovní rady nezajistí dlouhodobý návrat inflace na dvouprocentní cíl ČNB. Na zasedání rezonovala také prognóza jádrové inflace, která v příštím roce podle ČNB bude v průměru činit 3,5 %, a zůstane tedy nad dvouprocentním cílem. Ve vztahu k tomu centrální bankéři zmiňují nejistotu ohledně míry tradičního lednového přecenění. Informaci o jeho skutečné výši však bankovní rada bude mít k dispozici až po únorovém zasedání, tedy ve chvíli, kdy bude zveřejněna inflace za leden. Zmíněn byl také kurz koruny, zejména pak ve vztahu k tomu, že i nedávné malé náznaky budoucího snižování úrokových sazeb podle bankovní rady vedly k jeho oslabení.

Jako proinflační riziko bankovní rada uvádí také fiskální politiku nebo nemovitostní trh. Proinflační charakter fiskální politiky podle bankovní rady přetrvá i přes ohlášenou fiskální konsolidaci, neboť plánované strukturální schodky jsou stále vysoké. Rizikem ve směru vyšší inflace jsou podle některých centrálních bankéřů i blížící se parlamentní volby či možnost toho, že červnová mimořádná valorizace důchodů bude muset být na základě rozhodnutí Ústavního soudu nakonec vyplacena v plné výši. Ve vztahu k trhu nemovitostí bylo zmíněno nedávné oživení poptávky po nich, a to i přes nadále vysoké náklady financování. Výraznější snížení sazeb hypotéčních úvěru by tak podle centrální bankéřů mohlo být spojeno s rizikem obnovení rychlého růstu cen nemovitostí.

V rámci bankovní rady panuje shoda na tom, že „jedině delší setrvání úrokových sazeb na stávající úrovni může zajistit pokračování dezinflace a udržitelný návrat inflace k 2% cíli“. Důležité je také konstatování, že „Vzhledem k proinflační celkové bilanci rizik se proto bankovní rada jednomyslně vymezila vůči základnímu scénáři prognózy, který předpokládá pokles úrokových sazeb již ve třetím čtvrtletí letošního roku.“. Z toho vyjádření se zdá, že možnost snížení sazeb již na zářijovém zasedání je velmi malá. Členové bankovní rady se shodovali v tom, že riziko příliš přísné měnové politiky je zřetelně nižší než riziko nedostatečně přísné měnové politiky ve smyslu jejího předčasného uvolnění. Centrální bankéři se obávají také signalizačního charakteru prvního snížení úrokových sazeb, které by podle nich mohlo vyvolat přehnaná očekávání ohledně uvolňování měnové politiky.

Vůči tržnímu očekávání jestřábí vyznění dnes zveřejněného zápisu z posledního zasedání ČNB je podle našeho hodnocení v souladu s naší prognózou. Ta očekává stabilitu repo sazby na současných 7 % až do konce letošního roku a její první snížení v únoru příštího roku o 50 bb.

Autor: Martin Gürtler, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank