Jak se v Evropě obchoduje se zemním plynem

Země Evropské unie se dohodly na omezení cen plynu, aby dosáhly jeho zlevnění a snížily účty za energie. Jejich zvyšování, které následovalo poté, co Rusko po invazi na Ukrajinu přerušilo většinu dodávek plynu do Evropy, vyvolalo mimo jiné rekordní míru inflace.

Někteří účastníci na trhu s plynem ale mají obavy, že kvůli cenovému stropu, ke kterému se přikročí, pokud ceny na virtuálním trhu Title Transfer Facility (TTF) překročí 180 eur (asi 4360 Kč) za megawatthodinu (MWh), se obchodování přesune k mimoburzovním dohodám (OTC). To podle nich může snížit likviditu na evropských trzích a zadusit kýžený dovoz plynu do Evropy z USA a dalších oblastí.

Přehled základních informací o obchodování s plynem v Evropě:

Kde se obchoduje?

Plyn se obchoduje na burze nebo pomocí dvoustranných smluv, takzvaných OTC (over-the-counter). Burzy jsou otevřenější pro všechny účastníky a poskytují větší transparentnost. Jsou také předmětem finančních a tržních regulací, které mají zabránit zneužití trhu.

Virtuální trhy versus indexace

Za poslední dvě dekády se cenotvorba u plynu v Evropě posunula směrem ke stanovování cen na virtuálních trzích, někdy označovaných virtuální body (anglicky hubs). Tam se ceny plynu odvíjejí od nabídky a poptávky a nejsou navázány na index, kde se používá jako cenový ukazatel cena ropy.

Cenotvorba na virtuálních trzích se v roce 2021 vztahovala na 77 procent objemu plynu, uvádí studie společnosti Oxera Consulting z tohoto měsíce. V severozápadní Evropě ceny stanovované na trzích dominují, zatímco ve Středomoří se více využívá indexace.

Virtuální trhy

V Evropě funguje asi 30 virtuálních trhů neboli obchodních bodů (anglicky trading hubs), ale ne všechny jsou aktivní, uvádí Oxfordský institut pro energetická studia. Za nejdůležitější jsou považovány nizozemský Title Transfer Facility (TTF) a britský National Balancing Point (NBP), což mimo jiné znamená, že disponují největší likviditou a transparentností.

Mezi dalšími aktivními trhy jsou například italský Punto di Scambio Virtuale (PSV), rakouský Virtual Trading Point (VTP), belgické Zeebrugge Beach (ZEE) a ZTP, španělský PVB, francouzský Point Exchange Gaz (PEG) a také český Virtuální obchodní bod (VOB).

Německo loni zahájilo činnost trhu Trading Hub Europe (THE), když sloučilo dva obchodní body, aby zvýšilo likviditu a zjednodušilo administrativu. Do té doby fungovaly dva trhy - Gaspool a NetConnect Germany (NCG), což Německo rozdělovalo na dva trhy s plynem.

V roce 2019 se na trhu TTF obchodovalo 79 procent celkového množství plynu v Evropě, proto je považován za ukazatel evropských cen plynu.

Deriváty

Na TTF a dalších trzích neexistuje žádná jednotná cena. Jsou jednotlivé plynové kontrakty, některé pro okamžité dodávky nebo pro dodávky v nejbližší budoucnosti, a jiné na měsíce a roky dopředu.

Na trzích se pro nákup a prodej plynu využívají nejrůznější finanční nástroje, jako jsou tzv. futures, forwardy, opce a swapy. Futures jsou dohody o nákupu či prodeji plynu na TTF k určitému okamžiku v budoucnu za předem dohodnutou cenu a obchoduje se s nimi na burzách. Forwardy jsou podobné kontrakty šité na míru a obchoduje se s nimi na trzích OTC, podle pravidel EU se ale nevejdou do definice derivátů.

Opce dávají držiteli právo, ale nikoli povinnost nakoupit či prodat podkladové futures kontrakty na TTF k určitému okamžiku a za určitou cenu. Swapy se obchodují bilaterálním způsobem (OTC) a umožňují dvěma stranám výměnu plateb navázaných na tržní ceny plynu.

Mimoburzovní obchod (OTC)

Obchodování s deriváty na plyn se může dít na regulovaných trzích a burzách nebo v rámci mimoburzovního obchodování (OTC). To zpravidla tvoří síť nakupujících, prodávajících a makléřů, kteří fungují jako zprostředkovatelé. Obchodování OTC může být i dvoustranné, přičemž obchodní partneři spolu mají přímý vztah.

Burzovní obchodování probíhá skrze centralizovanou knihu objednávek, kde spolu mohou všichni prodejci a nakupující interagovat jeden s druhým ve stejném okamžiku. Letos činí podle dat Evropské komise podíl obchodování na evropských virtuálních trzích 62 procent.

Zdroj: Reuters, ČTK

Čtěte více

• Jak může ČNB překvapit v roce 2017?
  Díky zlepšujícím se domácím i zahraničním podmínkám a zrychlující inflaci počítáme v základním scénáři s uvolněním měnového kurzu ze strany České národní banky (ČNB) již během druhého čtvrtletí roku 2017. I pokud nepočítáme vnější prostředí a možné negativní efekty přicházející ze zahraničí, má ČNB stále hodně prostoru pro překvapení.
• Jak obchodovat italské referendum?
  Italové již tuto neděli rozhodnou, zda podpoří v referendu ústavní reformu prosazovanou premiérem Matteem Renzim. Výsledky hlasování mohou otřást italskou politikou. Veřejnost hodlá vyjádřit nespokojenost s vládou. Renzi prohlásil, že v případě neúspěchu rezignuje.
• Jak obchodovat maloobchodní tržby v USA
  Pokud jako obchodníci vyhledáváte volatilitu na americkém dolaru, může být ideální příležitost již dnes...
• Jak obtížná je "těžba" bitcoinů?
  Při takzvané těžbě internetové měny bitcoin se denně spotřebuje elektřina v hodnotě kolem 15 milionů dolarů. Tvrdí to na svých internetových stránkách list Forbes, který se odvolává na statistiky serveru BlockChain.
• Jakou politiku dnes Yellenová nastaví?
  Dnešní prohlášení šéfky americké centrální banky (Fed) Janet Yellenové bude stejně tak důležité nebo...
• Jak posílí koruna po konci intervencí ČNB?
  Průměrný kurz koruny by měl být na základě údajů zveřejněných Českou národní bankou ve čtvrtém čtvrtletí...
• Jak poznat ropné dno?
  „Nejlépe se nakupuje, když v ulicích teče krev,“ říká Warren Buffet o akciích, které přidává do svého portfolia...
• Jak probíhal Flash Crash na GBP/USD?
  V rozpětí pouhých dvou minut v dnešní asijské obchodní seanci jsme mohli vidět bleskový výprodej (takzvaný Flash Crash) na britské libře, která se vůči americkému dolaru propadla o více než šest procent.
• Jak reagovalo euro na včerejší úrokové sazby?
  EUR/USD poklesl z 1,4317 na intradenní nízkou cenu 1,4220, aby se pak posunul zpět k horním cenám na 1,4340.
• Jak se daří USD/JPY a AUD/USD
  Hranice 80.00 je patrně úrovní, kde by centrální banky mohli znovu intervenovat.
• Jak se vyvíjí předvánoční EURO?
  EUR/USD se po celý tento předvánoční týden drží v obchodním pásmu (range).
• Jak si vedlo zlato v loňském roce?
  Jak můžeme shrnout poslední rok na trhu se zlatem? Za prvé, nebyl to dobrý rok pro býky, ovšem zlato si...
• Jak si vedou komodity?
  Z komodit v prvním pololetí nejvíce vzrostla cena pšenice (o 16 procent) a vody (o 12 procent). Naopak ceny plynu klesly o 13 procent a ropy o 11 procent. Z drahých kovů přineslo nejvyšší výnos lithium (14,5 procenta). Vyplývá to z analýzy investičního fondu Quant. Cena zlata stoupla o dvě procenta, ale stříbro zlevnilo o sedm procent a platina o osm procent.
• Jak SNB přepsala dějiny forexu
  Dnešní exkluzivní článek připravil profesionální obchodník na finančních trzích, Patrik Polák, který spravuje soukromý investiční fond se specializací na obchodování měnových párů, trhu forex. Patrik Polák disponuje dlouholetými zkušenostmi s finančním trhem a s automatickými obchodními systémy. Zároveň patří mezi členy největšího nezávislého serveru věnovaného obchodování na forexu v České republice a na Slovensku FXstreet.cz. Tento článek jsme zveřejnili 21.1.2015 jako vzdělávací článek pro členy VIP zóny - Forex Asistent, kde lze nalézt další veřejně nedostupné know-how a zkušenosti elitních obchodníků včetně denních expertních výhledů trhu, podle kterých tito tradeři obchodují.
• Jak vidí EUR/USD analytici Societe Generale?
  Analytici francouzské investiční banky Societe Generale (oddělení Cross Asset Strategy Research) se zabývají vztahem mezi dlouhými (long) pozicemi na euru a rizikovým sentimentem napříč forexovým trhem. Podle analytiků došlo během léta v důsledku „euforie“ k vytvoření velkého počtu long pozic na euru. Tyto long pozice budou nejprve muset zmizet, aby mohlo dojít k opětovnému nastartování rizikového sentimentu. Analytici tvrdí, že měnový pár EUR/USD bude muset projít korekcí a za realistickou očekávají úroveň 1,1480.
• Jaký dopad může mít daňová reforma na EUR/USD?
  Analytici ze společnosti ING (oddělení FX Strategy Research) diskutují, jaký dopad na měnový pár EUR/USD může mít daňová reforma ve Spojených státech.
• Jaký je rozdíl mezi tvrdým a měkkým brexitem?
  Rozdíl mezi takzvaným tvrdým a měkkým brexitem - tedy mezi odchodem Británie z Evropské unie bez dohody s evropským blokem a s uzavřenou dohodou - je pro příštích pět let 15 miliard liber (435,9 miliardy Kč). Tvrdí to britský institut pro ekonomický a sociální výzkum NIESR.
• Jakým směrem se vydá AUD/NZD?
  Měnový pár AUD/NZD se při pohledu na 4hodinový graf obchoduje nad mírnou rostoucí trendovou linií, ale již několik týdnů konsoliduje. Pokud věříte, že novozélandská centrální banka (Reserve Bank of New Zealand) dnes v pozdních hodinách SELČ přijde s jestřábími komentáři, můžete spekulovat na proražení zmíněné trendové linie směrem dolů. Pokud jste naopak konzervativnější, můžete vyčkat na návrat tohoto měnového páru směrem k již prolomenému minoritnímu supportu (nyní rezistence) a Fibonacciho úrovním, které jsou odvozeny z posledního výrazného swingového pohybu a zde otevřít krátké (short) pozice.
• Jakým směrem se vydá AUD/USD?
  Měnový pár AUD/USD se při pohledu na denní graf nadále obchoduje uvnitř dlouhodobé symetrické trojúhelníkové formace, o které jsme psali v této analýze. Cena se aktuálně nachází v blízkosti rezistence trojúhelníku, která koresponduje s psychologickou úrovní 0,7700. Stále není zřejmé, zda AUD/USD tuto rezistenci prolomí směrem vzhůru a bude pokračovat v růstu nebo se od ní naopak odrazí směrem dolů a oslabí. Indikátor Stochastic naznačuje překoupené podmínky a otáčí se směrem dolů, a tak by mohli přednost dostat medvědi.
• Jakým směrem se vydá NZD/CHF?
  Měnový pár NZD/CHF při pohledu na denní graf testuje linii neckline formace dvojitého vrcholu, která leží v oblasti 0,6800 - 0,6750. Tato oblast koresponduje s bývalou rezistencí z minulého roku (nyní support). Dočkáme se jasného průrazu pod tuto oblast a poklesu směrem k psychologické hladině 0,6450?