Kromě výkyvů a zvýšené volatilitě na komoditním trhu se nabízejí k investicím i utility. Toto zdánlivě nudné odvětví výrobců a dodavatelů energií má stabilní zisky, nabízí vysokou dividendu, ale investiční nadšenci s vidinou rychlého zbohatnutí jej obcházeli obloukem, protože žádné zhodnocení v desítkách procent ročně nebylo na stole.
Až do letoška, kdy cena elektřiny na německé burze (s dodáním v příštím roce) vyrostla z 52 EUR/MWh na maximum 107 EUR/MWh. Takový růst při relativně fixních nákladech samozřejmě významně vylepší marži. Cena na spotovém trhu, kde ale retailový investor obchodovat nemůže, kolísá aktuálně mezi 110 a 210 EUR/MWh. To jsou na září, kdy ještě svítí slunce, ale nejedou klimatizace ani tepelná čerpadla, extrémně vysoké ceny. Uvidíme, co přijde v lednu/únoru.
Vývoj ceny elektřiny s dodáním v roce 2022:
V evropských utilitách je ale velký rozdíl mezi společnostmi, a to v závislosti na jejich energetickém mixu. Nejvýnosnější jsou nyní jaderné elektrárny, které nemusejí platit emisní povolenky ani drahá fosilní paliva a nejsou závislé na počasí, což hraje do karet ČEZ a EDF. Následují vodní elektrárny, které mají stejné výhody, ale jsou závislé na počasí.
Už méně dokáží profitovat uhelné elektrárny, ale pokud si její vlastník těží svoje uhlí a nemusí nakupovat tuto surovinu za tržní ceny, jde stále u velice lukrativní business. Tyto podmínky splňuje znovu ČEZ, RWE i polské utility. Plynové elektrárny není aktuálně nijak zvlášť zajímavé mít v portfoliu, protože plyn je extrémně drahý a utility jej musejí nakupovat z Ruska, Norska a ostatních zemí. Stejně tak plynové elektrárny musejí platit emisní povolenky. Pro italské utility nebo španělskou Iberdrolu to nejsou dobré zprávy.
Vítr a slunce jsou celkem nepředvídatelné. Foukat přes léto prakticky přestalo a tyto elektrárny mají často fixně stanovené výkupní ceny od regulátora, takže jejich možnost participace na aktuálně rozžhaveném trhu je s otazníkem.
Celková situace na trhu je tedy silně pozitivní pro ČEZ a francouzskou EDF. Zatímco akcie ČEZu si již prošly slušnou rally a za letošek si připsaly 44 % (včetně dividendy), akcie EDF, vlastníka většiny francouzských jaderných elektráren, přešlapují stále v blízkosti 11 EUR za akcii.
Vývoj ceny akcií EDF:
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: PXE, Marketwatch, výroční zprávy uvedených společností