Čo pre nás znamená EUR/CZK na 27?

Dobrá otázka. Úročenie meny nie je jediným faktotom, ktorý vplýva na jej hodnotu. Dôležitá je reálna hodnota meny, čo si vieme za peniaze kúpiť a aj preto sa napríklad USDCHF hýbe posledné roky v beztrendovom pásme aj keď FED má a mal výrazne vyššie sadzby ako švajčiarska SNB.

Samotné úročenie nie je až tak dôležité ako jeho zmena a smer zmeny. Keď centrálna banka znižuje úrokové sadzby, tak hodnota dlhopisov s vyšším kuponovým výnosom, ktoré už kolujú na trhu väčšinou rastie a výnos klesá spolu s úrokovou sadzbou. Častokrát sa to začne diať ešte pred zmenou sadzieb, lebo to trh očakáva.

Graf výnosu na 10 ročných dlhopisoch a na graf základnej úrokovej sadzby v ČR tiež v približne rovnakom období rastú alebo klesajú. Trh očakával výraznejší zásah ČNB a znížie sadzieb o viac ako 0,5%, preto sa aj 10 ročné dlhopisy obchodovali s výnosom iba okolo 1% a následne poskočili naspäť na cca1,7%, blízko základnej sadzby 1,75% a nie vyššie. Asi sa zhodneme, že pre zahraničného investora je zaujímavejšie kúpiť tie isté dlhopisy s úročením dnes okolo 1,7% pri EURCZK cca 27 ako investovať nedávno pri výnose mierne nad 1% a kurze okolo 25. Hlavne ak je predpoklad, že ČNB ešte môže znova znížiť sadzby alebo intervenovať v prospech koruny na devízovych trhoch.

Určite hrá veľkú rolu aj rating, preto napríklad malo v minulosti problém Grécko. Mali zrý rating a sadzby, za ktoré si vedeli reálne na trhu požičať a preto im nakoniec požičali a dari záruky krajiny EU a MMF