Pondělí 04. listopadu 2024 20:34
reklama
Dukascopy new
reklama
InstaForex rijen 2024
reklama
SAB Finance
reklama
Investingfox Partner

Akcie Deutsche atakujú historické minimá. Je isté, že potrebuje nový kapitál.

20.09.2016 18:29  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Keďže sa na trhoch nič významné nedeje, tak sa hlbšie pozrieme na jednu z najzávažnejších tém posledných dní – Deutsche Bank. Jej akcie dnes atakujú historické minimá zo začiatku augusta, kedy siahli na úrovne 11,20 eura za akciu.

2016-09-20_deutsche-stocks

To je podstatne menej ako počas finančnej krízy, kedy jej akcie dosiahli dno na úrovni 15 eur. Hlavným dôvodom, prečo sú jej akcie tak nízko sú očakávania, že banka bude musieť znova rozriediť akcie. Teda vydať nové akcie, čím poklesne existujúcim investorom podiel na zisku. Od krízy Deutsche vydávala nové akcie už trikrát, dokopy tak navýšila svoj kapitál o 31,7 mld. eur. Práve z toho dôvodu, že zisky sa dnes delia medzi podstatne viac akcionárov sú predkrízové úrovne v rozsahu 50-100 eur za akciu nedosiahnuteľné.

Prečo potrebuje Deutsche nový kapitál?

1) Kvôli reguláciám – Basel III nariaďuje bankám postupne až do roku 2020 posilňovať svoje kapitálové pozície.

2) Kvôli pokutám – za poslednými výpredajmi stála správa o pokute vo výške 14 mld. USD za zavádzanie pri predaji hypotekárnych papierov v USA pred krízou. Je to fakt veľká suma, keď sa pozrieme na hospodárske výsledky z posledných rokov, tak by na jej pokrytie potrebovala kombinované zisky (vrátane strát) od roku 2006. Podobne, ako pri ostatných bankách sa očakáva, že táto pokuta bude ešte znížená. A tých pokút už Deutsche platila viac, napríklad za manipuláciu so sadzbou Libor, od krízy vynaložila na urovnanie súdnych sporov už viac ako 10 mld. USD, pričom stále je voči nej vznesených viac ako 1000 obvinení (najviac sa hovorí o praní peňazí z Ruska pre sankcionované osoby). Každopádne, trochu sa to s dopadom tejto poslednej pokuty v médiách preceňuje, predsalen od jej oznámenia stratili akcie Deutsche zhruba 1,8 eura, v porovnaní s vývojom v poslednom roku je to však len zlomok.

3) Kvôli nízkej ziskovosti – Ako som už viackrát písal, tak politika nízkych dlhodobých sadzieb likviduje biznis model bánk, ktoré si požičiavajú krátkodobo a požičiavajú dlhodobo. Slabé vyhliadky ziskovosti nútia banky k úsporným opatreniam, ktoré však na úvod niečo stoja (náklady na prepúšťanie, predaje prevádzok so stratou?). Tie takisto prispeli k minuloročnej rekordnej strate.

Čo bude ďalej? Je v podstate jasné, že Deutsche bude potrebovať nový kapitál. Otázka je, že v akej výške. To ovplyvnia jej hospodárske výsledky, predovšetkým jednorazové položky. Tie budú závisieť od toho,:

  • Ako sa budú vyvíjať pokuty. Deutsche má odložených 5,5 mld. na urovnanie súdnych sporov. Manažment očakával, že z USA dostane pokutu vo výške 3-3,5 mld., čiže cca. 2 mld. mal odložené na ďalšie. 14 mld. jej spravilo škrt cez rozpočet, aj napriek tomu, že ešte bude zrejme znížená. Podľa analýzy Societe Generale, pokiaľ bude finálna pokuta vyššia ako 5,4 mld., tak klesne kapitálová primeranosť Deutsche pod úroveň, kedy bude musieť hľadať nový kapitál. Tá pokuta zrejme bude vyššia ako tých 5,4 mld., plus ešte je potrebné pripočítať náklady na ďalšie prebiehajúce súdne spory.
  • Či a za koľko sa podarí banke predať Postbank. Práve jej predajom sa Deutsche snaží zaplátať časť diery v kapitáli. Zatiaľ sa však nenašiel kupujúci. Pokiaľ sa jej nepodarí ju predať, alebo ju predá lacno, tak to bude znamenať, že bude potrebovať vydať akcie vo väčšom objeme.

A je tu ešte jedna udalosť, ktorá má potenciál zatriasť akciami Deutsche. Tá súvisí s  konvertibilnými hybridnými dlhopismi (CoCos). Pokiaľ by kapitálová primeranosť banky klesla pod určitú úroveň, tak by na ne musela prestať vyplácať úroky a v horšom prípade ich premeniť na akcie. Viac som o tom písal vo februári, kedy sa tieto CoCos dostali pod silný tlak. Stačí vedieť to, že trhy sú v súčasnosti nastavené tak, že tieto CoCos budú skôr vyplatené v plnej výške ako nebudú. Pokiaľ by neboli, tak by to bolo negatívne prekvapenie.

Asi toľko k Deutsche. Niektorí hovoria o mega probléme, ja to až tak bledo nevidím, väčšina týchto strát je jednorazových, síce to vyjde akcionárov draho, avšak straty banky nesúvisia so zlými úvermi, čo jej dáva časom vyhliadky na návrat do plusu. Kvôli ECB tieto výsledky síce závratné nebudú, avšak na prežitie by mali stačiť. Žijeme v dobe kedy banky nepadajú, keď ECB požičiava insolventným gréckym a talianskym bankám, tak nevidím dôvod prečo by nemala požičať aj Deutsche, v prípade že by náhodou stratila prístup k dlhopisovým trhom.

A keby boli náhodou straty Deutsche tak veľké, že by nedokázala získať dostatok kapitálu z akciových trhov (o čom pochybujem, to by jej akcie museli byť blízko nule), tak jej na pomoc príde nemecká vláda. Bol by to ten najhorší scenár, lebo podľa nových pravidiel by sa na jej rekapitalizácii museli zúčastniť aj veritelia, čo by malo potenciál otriasť dôverou investorov na dlhopisových trhoch voči európskym bankovým dlhopisom. Európske banky by to však prežili, keby bola táto nedôvera vysoká, tak si prídu po peniaze do ECB.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
InstaForex rijen 2024