Christopher Dembik
Nový svět přináší vyšší úrokové sazby
20.04.2023 Po téměř patnácti letech, kdy úrokové sazby ignoroval, si teď svět začíná pomalu uvědomovat jejich citelné dopady na makroekonomickou situaci. To může přinést celou řadu problémů.
Výhled Saxo na 1. čtvrtletí hovoří jasně: Dosavadní modely nefungují
07.02.2023 Společnost Saxo, specialista na online obchodování a investice, dnes publikovala svůj Výhled na 1. čtvrtletí 2023 na globálních trzích. Ten kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, obsahuje také řadu úvah o makroekonomických tématech, která mají dopady na portfolia našich klientů. Ukázky tří vybraných komentářů naleznete níže, další vám budeme postupně představovat v nadcházejících týdnech.
ECB: Jasná strategie na letní prázdniny, zářím počínaje více nejistoty
23.06.2022 Evropská centrální banka (ECB) potvrdila, že na červencové schůzi zvýší úrokové sazby o 25 bazických bodů. To už je jisté. Nejistota však přetrvává ohledně rozsahu dalšího zvyšování, až léto skončí. Bude záležet hlavně na vývoji indexu HICP a inflačních očekávání. Eurozóna patrně do konce 3. čtvrtletí opustí éru záporných sazeb (což byl stejně ekonomický nesmysl). My máme za to, že cyklus zvyšování sazeb bude možná rychlejší a s menšími nárůsty, než trh s penězi očekává, zejména pokud bude ekonomický růst ve druhé polovině roku dál zpomalovat. Riziko recese je v letošním roce nízké. Ale eurozóna teď nepochybně čelí ekonomické stagnaci.
Výhled Saxo Bank na 2. čtvrtletí: Konec jednoho paradigmatu
07.04.2022 Společnost Saxo Bank, specialista na online obchodování a investice, publikovala svůj Čtvrtletní výhled na 2. čtvrtletí 2022 na globálních trzích, obsahující kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, také informace o nejrůznějších makroekonomických trendech, které budou mít dopady na investory i trhy.
Inflace je největší hrozbou pro ekonomiku
16.12.2021 Inflace zůstává jednou z největších hrozeb pro ekonomiku USA. Analytici Saxo Bank se domnívají, že spotřebitelské ceny mohou v roce 2022 vzrůst o 15 %, což zastíní poslední výraznou inflaci ze 70. let 20. století.
Výhled Saxo Bank na 4. čtvrtletí: Inflace, kterou svět ještě neviděl. Tentokrát to bude jinak
11.10.2021 Společnost Saxo Bank, specialista na online obchodování a investice, publikovala svůj Čtvrtletní výhled na 4. čtvrtletí 2021 na globálních trzích, obsahující kromě tipů, do kterých akcií, finančních instrumentů, měn, komodit a obligací investovat, také informace o nejrůznějších makroekonomických trendech, které budou mít dopady na investory i trhy.
Francouzská vakcinační strategie: Kde udělali Francouzi chybu?
07.01.2021 Francie zvládla od 27. prosince 2020, kdy byla zahájena vakcinace a s ní spojená kampaň, naočkovat pouze 516 osob. Na celosvětovém žebříčku agentury Bloomberg, který sleduje vakcinaci proti COVIDu, je tak na posledním místě.
Šokující předpovědi Saxo Bank pro rok 2021
08.12.2020 Saxo Bank dnes zveřejnila svou dlouho očekávanou publikaci 10 Outrageous Predictions for 2021 (10 šokujících předpovědí pro rok 2021), předkládající 10 scénářů, které se na první pohled jeví nepravděpodobně, zároveň nejsou nereálné. V případě, že by se tyto předpovědi opravdu naplnily, mohly by pořádně rozvířit finanční trhy.
Bidenova obchodní politika: Částečný reset
12.11.2020 Bidenova administrativa bude při řešení zahraničních záležitostí umírněnější a vyzrálejší a nepochybně zaujme k problematice mezinárodního obchodu spíše multilaterální postoj. Obrat o 180° ale ve vztahu k Číně není moc pravděpodobný. Rétorika se změní, ale nová vláda bude mít nejspíš proti Pekingu úplně stejné námitky jako její předchůdci.
Strašák jménem nezaměstnanost
09.09.2020 Ve světle srpnových údajů o počtu pracovních míst mimo zemědělství je počet analýz, které tvrdí, že se americký trh práce dále zotavuje, zarážející. My tento optimistický pohled na americkou ekonomiku nesdílíme. Sami jsme si zanalyzovali nějaká data a dospěli ke zcela odlišným závěrům. Mnohé statistické údaje z trhu práce jasně ukazují, že strukturální trendy v různých sektorech ekonomiky dále upadají. Zotavení tedy bude pravděpodobně mnohem pomalejší, než se předpokládá, a nejhorší nejspíš ještě nemáme za sebou, alespoň co se nezaměstnanosti týká.
Cesta k inflaci v době poCOVIDové
21.08.2020 V makroekonomické sféře je dnes nejdůležitějším tématem inflace. Investoři se jí tedy logicky obávají a hledají investiční strategie, které jim pomohou se proti inflaci zajistit. V posledních týdnech jsme byli svědky několika případů překvapivého růstu inflace, které z velké části odrážejí značnou asymetrii ekonomiky po recesi způsobené virem COVID. Nelze však zcela vyloučit, že během zotavení skutečně přijde delší období vysoké inflace způsobené náhlou změnou vývoje, rostoucím protekcionismem a stále rozmáchlejší přerozdělovací politikou. Kdybych směl dát investorům jen jedinou radu, zněla by takto: Prostudujte si všechno, co najdete, o inflaci a hlavně o stagflaci.
Červencový index spotřebitelské důvěry v Británii: Tohle bude bolet
27.07.2020 Index spotřebitelské důvěry GfK ve Velké Británii přináší pochybnosti ohledně rychlého zotavení ekonomiky. Ještě v červnu se nacházel na minus 30 a v červenci zůstává na minus 27, i když se očekávalo minus 26. Jediným světlým bodem je zlepšení osobní finanční situace v následujících dvanácti měsících, způsobené zejména hlavně vyšší mírou úspor.
Bláhový evropský sen o stěhování výroby
03.07.2020 Koronavirová pandemie jasně ukázala, jak moc je Evropa závislá na Asii, zejména na Číně a Indii, pokud jde o výrobu zdravotnických přístrojů a vybavení, ale i účinných složek běžně užívaných léčiv. Zatímco v 80. a 90. letech minulého století pocházelo kolem 60 % všech účinných složek z Evropy, po roce 2010 se situace zcela obrátila ve prospěch Číny a Indie, které jsou teď společně odpovědné až za 60 % celkové produkce.
Rozdělená Evropa: Bitva mezi úvěry a dotacemi
29.05.2020 Včerejším předložením návrhu rozpočtu EU na období 2021-27 zahájila Evropská komise období náročného vyjednávání. Očekává se, že ke konečné dohodě nedojde dřív než na červnové schůzce Evropské rady.
Evropská komise: Nadešel čas lámání chleba
22.04.2020 Na čtvrteční večer je naplánováno setkání leaderů EU, kteří mají prodiskutovat balíček návrhů na podporu krátkodobé likvidity odsouhlasený před dvěma týdny Euroskupinou. Mezitím se objevily nedořešené názorové neshody ohledně úvěrového limitu ESM a fondu na podporu zotavení, které znovu oživují spory sahající až ke krizi kolem státního dluhu členských zemí z roku 2012. Je patrné, že se blíží politická dohoda, která v této chvíli nebude zahrnovat žádný fond zotavení. Evropská rada by měla dát Euroskupině široký a nepříliš jasný mandát zkoumat možnosti podpory ekonomických aktivit ve světě po odeznění pandemie, aniž by při tom jasně zmínila mutualizaci dluhů.
Demografické nedostatky ovlivní ekonomiku
06.04.2020 Mnozí investoři jsou toho názoru, že nejnovější vývoj na trzích v souvislosti s pandemií viru COVID-19 představuje jen dočasný propad 10letého dlouhodobě býčího trhu, podobný těm, k nimž došlo v letech 2011 a 2016. Jejich hlavním argumentem je, že uvolněná monetární politika, tedy nízké úrokové sazby a přizpůsobivá monetární politika, jako je QE, zafunguje jako hlavní hnací síla trhu.
Riziko inflace na vzestupu
31.03.2020 Očekávaná inflace je stále mírná, ale rychle stoupá riziko, že narušení dodavatelských řetězců potravin kvůli protekcionismu a logistickým překážkám povede v nacházejících týdnech i měsících k jejímu zvýšení.
Koronavirová ekonomika: Proč začít vydávat koronabondy
24.03.2020 Je jasné, že v krizi obvyklá pravidla neplatí. V rámci boje s jedním z nejvýznamnějších ekonomických šoků moderní historie se Německo rozloučilo se svou „Schwarze Null“, EK pozastavila platnost rozpočtových pravidel a ECB významně uvolnila bankovní a finanční předpisy. Zpočátku byla odezva ze strany EU příliš pomalá a nevýrazná, ale tento týden by mohl být rozhodující. Mohl by ukázat, že v EU nejde jen o suchopárné finanční transakce, ale také o demonstraci solidarity s ostatními evropskými zeměmi v neveselých časech.
Lék na krizi: Hotovost
23.03.2020 Přímé rozdávání hotových peněz představuje zásadní politický nástroj pro zotavení z koronavirové pandemie. Následující analýza vysvětluje, jaký má význam a také proč bychom se na to měli v Evropě připravit.
Francouzská ekonomika si může oddychnout. Dopady koronaviru se zatím neprojevily
27.02.2020 Na obchodním klimatu ve Francii se zatím koronavirus neprojevil, ale očekáváme, že snížená poptávka po cestování a turistice se v následujících měsících promítne do služeb.
Makroekonomický výhled: Evropa se připravuje na zelené kvantitativní uvolňování
24.01.2020 Jsou australské požáry budíčkem pro celý svět? To je vzhledem k ničivým dopadům přírodní katastrofy, která v Austrálii dosud zuří, zcela legitimní otázka. Na prahu nové dekády není pochyb, že svět zažívá stále víc přírodních katastrof. Podle statistických údajů zveřejněných webem „Our World in Data“ (Náš svět v datech) dochází v posledních 20 letech v průměru k 335 přírodním katastrofám ročně, zatímco v letech 1985 až 1995 byla jejich frekvence poloviční. Zároveň rychle rostou ekonomické náklady s nimi spojené. V posledních 10 letech dosáhly v průměru 200 miliard dolarů ročně, což je oproti 80. letům čtyřnásobek.
Růst irácké produkce ropy zneklidňuje investory
07.01.2020 Počátkem roku 2020 se geopolitická rizika znovu projevila v plné síle. Obchodní válku mezi Čínou a USA vystřídala jako hlavní zdroj obav investorů studená válka Írán – USA. Nemyslíme si však, že situace na Středním východě způsobí růst inflace, jak se obávají medvědi na akciových trzích.
S čím Čína a Spojené státy vstoupí do nového roku
20.12.2019 Trhy jsou i nadále nakloněné riziku. A to přesto, že většina jich již byla zažehnána a na některých klíčových trzích už se objevují nové příležitosti. Poslední analýzu letošního roku věnuji proto tomu, s čím Čína a USA vstoupí do nového roku 2020.
Schůzka FOMC: Powell si strategicky nechal pootevřená dvířka
13.12.2019 Prosincová schůzka nepřinesla žádné velké změny. Úrokové sazby zůstaly stejné a Fed jen zopakoval svůj názor, že ekonomika šlape podle plánu. Během následné diskuse byl velkým tématem nedávný vývoj na repo trhu.
Macronova penzijní reforma bude spravedlivější
10.12.2019 Co se děje ve Francii kolem velkých stávek proti důchodové reformě? Francii zachvátila vlna masivních stávek proti Macronovým penzijním reformám.
Německou ekonomiku čekají těžké chvíle
27.11.2019 Německo se sice ve třetím čtvrtletí těsně vyhnulo recesi, jeho hospodářství je však odsouzeno k dalšímu zpomalování. Problémem je zejména nedostatek investic do informačních a komunikačních technologií.
Investování v příštích 10 letech
25.11.2019 Pro investory, kteří hledají výnosy, neexistuje ve světě nekonečného kvantitativního uvolňování a dezinflace jiná alternativa než akcie.
Brexit: dohoda nebo další odklad?
16.10.2019 Borisi Johnsonovi ubíhá čas. Zbývají už jen tři dny na dosažení fungující smlouvy o brexitu, než 19. října vstoupí v platnost ustanovení zákona o odchodu z EU, tzv. „zákona Benn“. To by automaticky vedlo ke třetímu prodloužení lhůty, a to do konce ledna 2020.
Silná libra budí falešné naděje
14.10.2019 Indikátory britské ekonomiky jsou na podobné úrovni jako před krizí v 90. letech. Investoři se sice aktuálně těší z dalšího možného odkladu brexitu a posilující libry, ale momentální stav je pouze dočasný.
Likvidita dolaru hlásí mračna na obzoru
07.10.2019 V tuto chvíli je důležitá pouze jedna jediná věc: globální likvidita USD. Fungujeme ve světě, kde je dolar zásadní. A proto jeho likvidita slouží jako hlavní motor globální ekonomiky a finančních trhů. Od roku 2014 se svět potýká se strukturálním problémem nedostatku dolaru. Ten je vyvolaný kvantitativním zpřísňováním politiky Fedu a nižšími cenami ropy, což vede k menšímu objemu petrodolarů v oběhu.
Další várka nepříznivých údajů
02.10.2019 Velký propad amerických výrobních údajů představuje nepříznivý signál pro ekonomiku. Ovšem údaje, na kterých skutečně závisí výše HDP ve třetím čtvrtletí, jsou nadcházející nevýrobní ISM. Ty budou k dispozici ve čtvrtek.
Fed v zajetí Donalda Trumpa
17.09.2019 Ve středu se uskuteční očekávané zasedání amerického Fedu. Co můžeme očekávat? Sníží Fed sazby na přání Donalda Trumpa? Finanční trhy již zahrnuli očekávané snížení sazeb Fedu do cen aktiv. Pravděpodobnost poklesu sazeb o 25 bazických bodů je až 82 %. Naopak zachování současného stavu je pravděpodobné jen na 18 %. Z minulosti víme, že Fed vždy rozhodoval tak, jak očekávalo minimálně 61 % trhu.
Čekání na fiskální impuls jako čekání na Godota?
27.08.2019 Spojené státy označily Čínu za měnového manipulátora a otevřely další roční kolo jednání před uplatněním nových amerických sankcí. Centrální banky opět zachránily finanční trhy, když potvrdily, že zahajují nový cyklus uvolňování. Volatilita prudce vzrostla a dosáhla téměř svého maxima od začátku roku. Není tedy překvapením, že investoři hledají bezpečný přístav, zejména u zlata. Pokud jde o makroekonomiku, růst ani obchod se ve druhém pololetí pravděpodobně nezotaví a riziko recese evidentně vzrůstá.
FED v područí obchodní války
26.08.2019 Páteční projev Jerome Powella v Jackson Hole s názvem „Výzvy monetární politiky“ byl dychtivě očekáván zejména kvůli novému nárůstu napětí v obchodní válce i smíšenému poselství z posledního jednání FOMC. Fed však zůstal bez jasného postoje k současnému obchodnímu cyklu a Powell zaujal holubičí postoj.
Co přinese páteční setkání v Jackson Hole?
20.08.2019 Centrální banky v posledních týdnech stále více snižují sazby. Potvrdí se po pátečním projevu guvernéra Fedu Powella, že dochází k obratu globální monetární politiky? Seznam mluvčích ještě není znám, ale hlavním tématem by měly být výzvy monetární politiky. Diskutovat se bude také o dopadech rozdílných úrokových sazeb, důsledcích kvantitativního uvolňování na kapitálové trhy, o novém mandátu centrálních bank a cestě k normalizaci.
Velká Británie na pokraji recese, Johnson se chystá na volby
14.08.2019 Negativní růst ve druhém čtvrtletí je skvělým příkladem síly úvěrového impulsu. Avšak i přes rostoucí počet účastníků trhu, kteří již vidí britskou ekonomiku po kotníky v recesi, si stále myslíme, že ve třetím čtvrtletí dojde k oživení růstu HDP.
Americké firmy propouští kvůli zavedení cel
12.08.2019 V průzkumu společnost Challenger uvedlo v prvním pololetí až 1 430 amerických firem, že budou propouštět zaměstnance z důvodu zavedení cel. Je to dvojnásobek počtu z minulého roku. Číslo prudce vzrostlo zejména v červenci, a to až o 1053 propuštěných.
Francouzská ekonomika motorem eurozóny
17.07.2019 Francouzská ekonomika bude letos díky silnému toku úvěrů a fiskálním stimulům daleko odolnější než zbytek eurozóny. Země však nedokázala plně využít prostředí s nízkými úrokovými sazbami, aby se dostala do oblasti luxusnějších trhů a služeb. Zároveň přetrvávají obavy, že v odvětvích, která jsou v mezinárodním kontextu nejzranitelnější, se připravují plány na propouštění.
Letní hrozby pro finanční trhy
15.07.2019 Okurková sezona finančním trhům nevládne, spíše naopak. Investoři musí být obzvlášť v současné době neustále na pozoru. Aktuálně existují dvě hlavní rizika, která by mohla mít na trhy v následujících dvou měsících zásadních vliv: měnová válka a zhoršené vztahy mezi Íránem a USA.
Panika centrálních bank tlačí úrokové sazby dolu
11.07.2019 Stojíme na prahu nového monetárního cyklu. Všichni s napětím očekávají výsledky zasedání ECB a Fedu koncem července, které by mohly potvrdit nové kolo snižování sazeb. Vše naznačuje, že globální růst se bude i nadále zpomalovat. Globální ekonomika se již od začátku minulého roku neustále zhoršuje a v současnosti jsou některé ukazatele na úrovni rizika recese.
Nedostatek zkušeností Lagardové s měnovou politikou budí obavy
03.07.2019 Christine Lagardová je sice skvělá politička, ale bohužel bez zkušeností z monetární politiky nebo centrální banky. Svědčí o tom také fakt, že za uplynulých deset let, kdy působila jako francouzská ministryně financí a šéfka Mezinárodního měnového fondu, se k tématu monetární politiky téměř nevyjadřovala.
Oživení světové ekonomiky v nedohlednu
06.06.2019 Finanční trhy čelí v posledních týdnech sérii negativních překvapení. Ať už jde o nárůst politických rizik v Evropě, napětí mezi USA a Čínou nebo spor mezi USA a Íránem. Vše nasvědčuje tomu, že v dohledné době nebudeme svědky oživení světové ekonomiky.
Investoři zbystřete! Situace na Středním východě se může brzy vyostřit
31.05.2019 Hrozba americko-íránského napětí se trochu vytratila z pozornosti finančních trhů. Investoři by ji však neměli podceňovat. Pokud by se vztahy mezi zeměmi vyhrotily, dopad na trhy by byl tvrdý. Americká média, včetně těch nejvýznamnějších, otevřeně hovoří o riziku válečného konfliktu.
Otěže světové ekonomiky v rukou Číny
21.05.2019 Nejnovější čísla OECD naznačují, že Čína bude jako jediný region v nejbližších měsících růst. Naopak USA hrozí recese. Významný růst neočekáváme ani v Evropě. Klíče od globálního ekonomického růstu jsou tak v rukou Číny.
Dohoda mezi USA a Čínou podpoří snížení geopolitických rizik
07.05.2019 Snížení Indexu geopolitických rizik odráží víru, že brzy dojde k uzavření obchodní dohody mezi Spojenými státy a Čínou. Tento index představuje ukazatel aktuálního globálního napětí. Přestože nyní došlo k poklesu, stále zůstává na vysoké úrovni.
Zbourají blížící se volby Evropu?
06.05.2019 I přes velké obavy mnoha lidí představují volby do Evropského parlamentu, které proběhnou za pár týdnů, jen nízké politické riziko. Objevuje se sice řada opozičních stran, avšak ty jen těžko získají parlamentní většinu. Evropské volby povedou podle nás k daleko rozdělenější Evropě a potvrdí, že spojenectví Francie a Německa je mrtvé.
Spotřebitelská důvěra v USA klesla. Je to další příznak blížící se recese?
18.04.2019 Předběžná čísla zveřejněná Michiganskou univerzitou naznačují pokles spotřebitelské důvěry ve Spojených státech. Sentiment se zhoršil z 98,4 na 96,6 bodů. Přestože se jedná o mírný pokles, je nutné ho vnímat v kontextu zhruba desetileté konjunktury americké ekonomiky.
Co naznačují výnosy ročních a desetiletých dluhopisů?
29.03.2019 Ačkoli trh stále vypadá spokojeně, riziko recese roste každým dnem. Stačí se podívat na křivku výnosů amerických dluhopisů.
Den D pro Theresu Mayovou
14.03.2019 Stejně jako v uplynulých dvou dnech se budeme zabývat brexitem. Britská vláda bude nyní hlasovat o legislativě, která by umožnila odložení termínu vystoupení z Evropské unie.
OECD k centrálním bankám: Uklidněte situaci v ekonomice
14.03.2019 Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) minulý týden výrazně snížila svoji ekonomickou prognózu. V té souvislosti vyzvala centrální banky, aby naznačily trhem, že nízké sazby zůstanou v platnosti déle, než se doposud očekávalo. Nejdůležitější však je, že kromě monetárních stimulů se vyslovila i za strukturální reformy, ale také za koordinovanou fiskální podporu.
Trnitá cesta Velké Británie: Zamítnuto, zamítnuto… a prodlouženo?
13.03.2019 Debakl s brexitem se blíží k papírovému rozuzlení, ale kolem celého tématu je jen málo jistot. Britský parlament je stále rozdělen a britské politické elity zřejmě nevědí, co vlastně chtějí.
Dvourychlostní Evropa se stává realitou
05.03.2019 Rozšiřující se ekonomická propast mezi jádrem a periferií eurozóny znamená, že politická intervence je nevyhnutelná. Můžeme předpokládat, že se ke slovu opět dostane náš starý známý – cílené dlouhodobější refinanční operace (TLTRO), možná doplněné o pár inovativních opatření.
Něco se začíná dít
26.02.2019 Globální úvěrový impuls opět klesá, zejména v rozvinutých tržních ekonomikách. Důvodem je hlavně normalizace monetární politiky. Pomalejší úvěrový impuls nám sděluje, že pokud největší světové ekonomiky nepřikročí v roce 2019 k masivní koordinované intervenci, čeká růst a domácí poptávku zpomalení.
Jakou investiční strategii uplatňovat v těžkých časech?
31.01.2019 Investoři zažívají těžké časy. Vyhlídky světové ekonomiky jsou pochmurné, výnosy finančních aktiv slábnou a obavy z nové recese neustále sílí. Otázka tedy zní: jaká aktiva dokáží nabídnout v době ekonomického oslabení uspokojivé výsledky? Nebo jak investovat v těchto složitých časech rozumně?
Firmy závislé na Velké Británii mohou čelit bankrotu
23.01.2019 Výsledek jednání o brexitu je stále velmi nejasný. Jedna věc je však jistá: firmy s vysokou angažovaností na trzích Spojeného království zažijí velmi těžké časy. Politická situace na Britských ostrovech se dá přirovnat k dílům Franze Kafky. V těch je jedinec vydán napospas cizím a nepochopitelným silám.
Dnes se rozhodne o dalším směrování Velké Británie
15.01.2019 Tento týden se investoři zaměří zejména na dnešní hlasování o brexitu. Předpokládá se, že výsledky budeme znát po 19:00 GMT. Podle posledních průzkumů to vypadá, že premiérka Theresa Mayová zřejmě prohraje „zásadní hlasování“ o zhruba 100 hlasů. Britská vláda v posledních týdnech naznačila, že by byla ochotná přijmout doplněnou dohodu o brexitu, avšak tato strategie zřejmě nezíská dostatečnou podporu poslanců.
Co nás čeká v roce 2019: Ocitneme se na prahu nové ekonomické reality
14.12.2018 Už za chvíli opět začne období, kdy zpomalíme tempo a podíváme se zpětně na uplynulé měsíce. Nyní je proto čas na revizi a zhodnocení situace. Charakteristickými rysy tohoto roku byly: konec synchronizovaného celosvětového růstu, nárůst populismu v západním světě a volatilní finanční trhy.
Tři scénáře pro Spojené království
11.12.2018 V současnosti je těžké předpovědět, jak dopadne brexit. Každopádně v konečném důsledku budou všechny scénáře pro britskou ekonomiku a britská aktiva negativní.
Řítí se eurozóna do problémů?
05.12.2018 Důvěra evropských zákazníků upadá a v ekonomikách eurozóny se projevuje stále více problémů. Viditelné signály nejsou příznivé a situace Německa je z nich nejhorší.
Výhled Saxo Bank: Čína otevírá úvěrové kohoutky
24.10.2018 Koncem roku 2017 se trhy shodly na tom, že dochází k „synchronizovanému globálnímu růstu“. O devět měsíců později analytici mluví o riziku recese ve Spojených státech, revidují předpovědi růstu směrem dolů a globální monetární obraz se prudce zhoršil.
Venezuela míří k platební neschopnosti. Kudy vede cesta z krize?
14.09.2017 Ocitnutí se Venezuely v platební neschopnosti, je pouze otázkou času. I když je obsluha dluhu prioritou vlády, vzhledem ke klesající externí likviditě a zhoršující se situaci na domácí půdě je to skutečně nebetyčný úkol. Kritickými ukazateli je v tuto chvíli zejména trojciferná hyperinflace, nedostatek zboží a politická krize mezi vládou a Národním shromážděním.
Co přinesla Německu Angela Merkelová v oblasti ekonomické reformy?
12.09.2017 Je neoddiskutovatelné, že Německo má obrovsky silné stránky zahrnující nízkou míru nezaměstnanosti (5,6 % na celostátní úrovni a v Bavorsku dokonce jen 3 %), úvěrové hodnocení AAA, a řadu nadnárodních firem, které fungují po celém světě. Na druhé straně však stojí fakt, že německá ekonomika je v podstatě „nefunkční“.
Úspěch iniciativy „Merkcron“ může znovu nastartovat projekt Evropy
20.06.2017 Poprvé za více než tři roky jsem optimistou, jde-li o vyhlídky globální ekonomiky a zejména o osud eurozóny. V roce 2016 byla hlavním hybatelem vývoje trhu politická rizika, hlavně brexit a překvapivé volební vítězství Donalda Trumpa.
Jak se bude vyvíjet investiční prostředí ve 2Q 2017 podle Saxo Bank? Předstihne Evropa v atraktivitě Spojené Státy?
10.04.2017 Evropská aktiva, s výjimkou německých pevných výnosů, vstupují do druhého čtvrtletí roku 2017 s malým či velkým zlevněním na základě nervozity plynoucí z francouzských a německých voleb, ale i očekávání týkajících se konečného výsledku brexitu. S naším základním scénářem, že evropská ekonomika předstihne tu americkou v průběhu následujících čtyř let, vidíme velký rozdíl mezi vnímáním a realitou, pokud jde o evropská aktiva představující významné nákupní příležitosti pro investory ve druhém čtvrtletí roku 2017.
Amerika na prvním místě, protekcionismus na prvním místě
31.01.2017 Do teď byl nejviditelnějším výsledkem Trumpova vítězství nárůst úrokových sazeb (od 8. listopadu je to o 50 bazických bodů na amerických desetiletých dluhopisech). Investoři už předpokládají, že Trumpova ekonomická politika bude inflační. Klid na trhu je ale neopodstatněný vzhledem k protekcionistické politice, kterou prezidentův nástupní projev jen potvrdil („Musíme ochránit naše hranice před nebezpečím ostatních zemí, které přebírají naši výrobu, kradou naše firmy a ničí naše pracovní místa. Nakupujte americké výrobky a najímejte Američany.“)
AFP: Euro už není nevratné
14.07.2015 Další a další schůzky v Bruselu tečku za řeckou krizí neudělaly. Evropské instituce ale v písemné zmínce...
Související klíčová slova:
Čína a USA | Zpomalení čínské ekonomiky | Index spotřebitelské důvěry v Británii | Války | Vývoj | Nové hypotéky | Globální růst | EUR | Spotřebitelské výdaje | Riziko inflace | Itálie | Stoxx | PEPP | Diverzifikace | Trumpova cla | Očekávání | Korelace | Jüan | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Poslanci | Nikl | Veřejné finance | Oživení ekonomiky | Trh práce | Evropská komise | WeCHat | Pro investory | Rozpočtová pravidla | Investice | Potenciál | Volatilní | Podnikatelské aktivity | Cyklus zvyšování sazeb | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | Britská libra | Skupina Saxo Bank | Intervence | Saxo Trader | Impuls | General Electric | Geopolitické napětí | Spotřebitelé | Strategický pohled | Náklady na financování | Výhled Saxo Bank | Agentura AFP | Lagardeová | Nejvyšší soud | Cenné papíry | DeFi | Výnos | Strach | IHNED | Asijské akcie | Delta | Schůzce FOMC | USMCA | Vzdělávání | Vývoj na trzích | ESG | Import | Očkování | Státní dluh | Kontrakty | Posílení | Nákupní příležitosti | Propad cen | Tvrdé sankce proti Rusku | Kancléřka Merkelová | Online obchodování | Praxe | Platební neschopnosti | JPY | Brent | Odhad HDP | Pandemie COVID-19 | Výhled do budoucna | Trh s dluhopisy | Peníze | Ukazatel | Provedení Brexitu | Medvědí trh | Prognóza | Obchodní politika | Technologie blockchainu | ALUMINIUM | Saxo Bank | Program nákupů dluhopisů | Plaza Accord | Investiční strategie | Bezpečný přístav | Na volné noze | Kapitál | Výrazný vzestup | Brexit | City | Investiční příležitost | Pozornost investorů | Odliv kapitálu | Ceny elektřiny | Vakcinační strategie | Analytik Saxo Bank | Cash flow | Trh s ropou | Státní ropná společnost | Export | Hyperinflace | Roční růst | Šok | Varianta delta | Nízké daně | Měnové války | Italský premiér | Evropský systém centrálních bank | Postoj investorů | První část obchodní dohody | Index spotřebitelské důvěry GfK | Generace Z | Zvýšení sazeb | Bezpečné přístavy | Vnímání rizika | Vládní výdaje | Dovednosti | Investiční téma | Nejistoty | Dramatické dopady | Čínští výrobci | Investoři | Největší světové ekonomiky | Commodity index | Eleanor Creagh | HDP EU | Evropská měna | MSCI Emerging Markets | Venezuela | Forward guidance | Investiční analytik | Globální ekonomický růst | Analýzy | Americký S&P 500 | Den D | Emerging markets | Althea Spinozzi | First Republic Bank | Investovat | Obchodování | Narušení dodávek | Digitální ekonomiky | Prezident | HKD | Objem | Čínské zboží | Akademie věd | Indonésie | Výsledky | Solární energie | Inflační tlaky | Shortovat | P/E | Zpráva | Tvrdý brexit | Makroekonomický výhled | Centrální banky | Evropský parlament | Finanční pomoc | Saxo Bank Steen Jakobsen | Trump | Malajsie | Mexiko | Barack Obama | Průmyslová výroba | AFP | Studie | Covid | Výdaje | Konec roku | Evropská ekonomika | Rozpočtový rámec | Polsko | Hypotéky | Evropa | Nárůst cen ropy | Jackson Hole | Dezinflace | LNG | Rosněfť | OPEC | Ropná společnost | Jednání FOMC | Specialista na online obchodování | Investice do nemovitostí | Dopady na ekonomiku | Program nákupu dluhopisů | Oslabení amerického dolaru | Schůzka FOMC | Indikátory | Makroekonomický vývoj | Turecko | Odhad růstu HDP | Politická rizika | Stříbro | Instituce | Bank of Japan | Hodnota indexu | Zvyšování úrokových sazeb | Americké akcie | BBC | Měnový trh | Korekce | Trh | Komise | Firemní investice | Výkyvy | High | Donald Trump | Panika | Supercyklus | Vývoj ekonomiky | Markets | Prezident Emmanuel Macron | Vietnam | Uvolňování karanténních opatření | Dopad brexitu | Posílení dolaru | Otevření ekonomik | Politické riziko | Koronavirová pandemie | Microsoft | Příležitosti | Inverzní výnosová křivka | Vládní dluhopisy | Obchodníci s kryptoměnami | Defi | NEST | Finanční rezervy | Šokující předpovědi | Kanada | Důvěra | Pravděpodobnost | Makroekonomika | Makroekonomická data | QE | FIAT | Centrální banka | Brazílie | Cena | Nouzový stav | Evropská opatření | Zpomalení ekonomiky | Historické rekordy | Kryptoměna | Vydávání dluhopisů | Role ECB | Nízká volatilita | Reuters | Přenos | Předseda | Durace | Politická krize | Záporné sazby | Libra | Financovat | Příprava | Anders Nysteen | Čínské měny | Řecko | BRICS | Finanční instrumenty | Rostoucí náklady | Deglobalizace | Kurz libry | Akce centrálních bank | Ceny akcií | Hongkong | Ceny | Technologie | Energetická krize | Sazby | Historie | Německá ekonomika | Pokles | Událost roku | Americké společnosti | Hedge | Ztráty | Poplatek | Tržní očekávání | Americká ekonomika | Globální finanční krize | Obchodník | Výhled Saxo | COVID-19 | Index cen | Daně | Lídři | John Hardy | Střední podniky | CBOE | Růst zisků | Zisky | Online obchodování a investice | Americký kongres | Globální ekonomika | Signály | Thomas Jordan | Referendum | PDVSA | Obrovské ztráty | První odhad | Růst cen | Vyšší výnosy | Dánské banky | Zdravotní pojištění | Premiér Conte | Záporné úrokové sazby | Financování | ČSÚ | EK | Republikáni | Narušení dodávek z Ruska | Fundamenty | Akciový trh v USA | Spotřebitel | Riziko | Prezident Fedu | Centrální bankéři | ETF fondy | Stratég Saxo Bank | Bod | Pokladniční poukázky | Emise | Nord Stream | Ocenění | Sázet | Cena ropy | Americká vláda | Pozice | Hotovostní prostředky | Marže | Předběžné výsledky | Sankce | TF1 | Alphabet | Evropské akciové trhy | Zkušenosti | Emmanuel Macron | Ekonomika | Odvětví | Iniciativa | Platformy pro obchodování | Klíčové problémy | Ekonomické recese | Statistiky | Stoxx 600 | Světová ekonomika | Diverzifikovat | Úrokové sazby | Ben Bernanke | Kurz | Vznik koronabondů | Unicredit | Uhlí | Pokles výnosů | Velké recese | Údaje o obchodu | Manažeři | Odchod z eurozóny | Krize v eurozóně | Úvěr | Akciový trh | Sazba Fedu | Měď | Rozvíjející se trhy | AUD | Politici | Uvalení cel | Akcie | Důchodový systém | Currency | Predikce | Obchodní přebytek | Hospodářství | MFF | Rostoucí úrokové sazby | Měnový pár | Zasedání ECB | Portfolia | Výhodně investovat | Energetické firmy | Oživení ekonomik | Recese | Švýcarský frank | Obchodní smlouvy | Stimul | Instrumenty | Britská ekonomika | Digitalizace | Macronova penzijní reforma | Investiční nemovitosti | Bidenova obchodní politika | Ekonomický cyklus | Frank | Prudký propad | Kurz eura | Indický stát | Ceny energií | Washington | Politická nejistota | Průmyslové kovy | Úspěchy | Euroskepticismus | Multi-Asset obchodování | Rostoucí inflace | OSN | Soud | Předpovědi Saxo Bank | Blockchain | Makroekonomické prostředí | Předpovědi | Silicon Valley Bank | Likvidita dolaru | Světové ekonomiky | Rostoucí ceny | Trend | Střadatelé | Automobil | Spotřebitelská důvěra | Sekundární trh | MMF | Soukromý sektor | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Odborníci | Mileniálové | Transparentnost | Průmysl | Makroekonomické strategie | Tempo růstu | Bankovnictví | Blockchainy | Francouzská ekonomika | ETF | Akciové trhy | Myšlenka | Guidance | Reinvestování | Peněžní zásoby | Long | Koronabondy | Reálná ekonomika | Recese v USA | Macron | Společnost Saxo Bank | Aktiva | Španělsko | Výnosy z dluhopisů | Business | EuroCOIN | Algoritmus | Čínská centrální banka | Lék na krizi | Fiskální politiky | Economic | Obchodní příměří | Pochybnosti | Důležitost role ECB | Stratég | Řetězce | Sentiment | Nekryté bankovky | Růst úrokových sazeb | Politika | Kapitalizace | Komoditní stratég | Míra nezaměstnanosti | Reálné výnosy | Budoucnost EU | Poplatky | Velká Británie | Finanční situace | Politické události | Zahraniční politika | Výnosy amerických dluhopisů | Geopolitická rizika | FAO | Indie | Vnímání | Výnosová křivka | Ekonomická data | WTO | Zhodnocení | Ceny zlata | Výhled | Bankovní unie | Rakouský ministr | ESM | AAA | Americké ministerstvo | Americký trh práce | Ethereum | Investiční prostředí | Propouštění | Zaměstnanci | Politika Fedu | Finanční trhy | Expanze | Znovuotevření ekonomiky | Fondy | Trhy | Financial Times | Spread | Theresa Mayová | Volby | Helikoptérové peníze | Krize | Obligace | Stabilita | Zotavení ekonomiky | Situace na trzích | Vysoké ceny ropy | Obchodní dohody | G20 | Oslabení dolaru | Algoritmy | Prezidentské volby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Měnové stimuly | Nový cyklus | Úroková sazba | ČTK | Sázky na pokles | Index MSCI | Rozvoj | Růst cen komodit | Uttarpradéš | Transakce | Měny | Snížení úrokových sazeb | Sankce proti Rusku | Zaměstnanost | Profitovat | Energie | Dividendy | Měna | Finanční sektor | Oslabení eura | MSCI | Thomson Reuters | USD | Koronavirová ekonomika | Miliardy dolarů | Libra k dolaru | Návratnost | Finanční trh | Opatření na podporu ekonomiky | Kapitalismus | Výnosy desetiletých dluhopisů | Pravděpodobnost recese | Partneři | Rusko | Vysoké riziko | Provozní marže | Signál | Peter Garnry | Digitální měna | Měny rozvíjejících se trhů | Britská vláda | Vytvoření MFF | Přijetí eura | Kupní síla | Ropy | Singapur | Společnost | Rezervní měny | Úvěrová aktivita | Sázky | Ukončení války | Vysoká volatilita | Očekávaná inflace | CAC40 | Volatilita | Americké ministerstvo financí | Umělé inteligence | Eura | Zpomalení v Číně | Bankovní systém | Organizace | Vrcholoví manažeři | VIX | Růst | Příjmy | Risk-off | Zajištění | Propad cen ropy | Overweight | Index | Komoditní | Bohatství | Průmyslová produkce | Obchodní vztahy | Jižní Korea | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Hlavní investiční analytik | Reálné ekonomiky | Hugo | FinTech | Vakcinace | Inflace | Bydlení | ONS | Management | Bank of England | Produkce ropy | Největší firmy | Klimatické změny | Garance | Pokles kurzu | Nord Stream 2 | Swapy | Makléři | S&P | Investiční | Legislativa | Inflace v USA | OECD | Bloomberg | Německý export | Unie | GAFA | Blockchainové technologie | Politická situace | Penzijní fondy | Vzdělání | Ekonomika USA | Silná libra | Americká centrální banka | Válka na Ukrajině | Christine Lagardeová | Vyšší úrokové sazby | Americký prezident | Ekonomiky | Portfolio | Nabídka | Sázka | Kongres | TIM | Francie | Globální ekonomiky | Ropné společnosti | Apple | Prémie | Růst inflace | Tržní kapitalizace | Smart kontrakty | Nízké úrokové sazby | Švédská centrální banka | Šokující předpovědi Saxo Bank | Ceny ropy | Měnový pár EUR/GBP | Obavy trhu | Globální obchod | Videokonference | Inflační překvapení | Průzkum | Deficit | Firmy | Jednotná evropská měna | Znárodnění | TradingFloor.com | Janet Yellenová | Nástroj | Ekonomické dopady | Brexit bez dohody | EUR/GBP | Ekonomický růst | Recese ve Spojených státech | Prodej | Platební neschopnost | Dodavatelské řetězce | Zasedání Fedu | Zlepšení | G10 | Dobré výsledky | GBP | Prezidentka ECB | Evropská unie | Dolary | Zpomalení ekonomického růstu | Propad | Federální rezervní systém | Ceny stříbra | Zprávy | Celostátní aerolinky | Finanční nástroje | Obchodování a investice | Boris Johnson | Evropské akcie | USA | Fond | Vyhlídky | Předpověď | Cena ropy brent | Práce z domova | Tapering | Angela Merkelová | Míra | Vyšší mzdy | Harmonizovaný index spotřebitelských cen | Budoucnost | Aramco | Hedgeové fondy | Obchodní války | Automobilový průmysl | Ziskové marže | Alibaba | JDE | Výrazný pokles | Penzijní reforma | Banky | Monopoly | Nejvýraznější ztráty | Opatření | Ipsos | Růst irácké produkce ropy | Riziko recese | Dopady koronaviru | Údaje | Reshoring | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Vakcína | HDP eurozóny | Výkonnost | Vakcína proti covidu-19 | Pandemie koronaviru | Finanční krize | Rakousko | Podíl nezaměstnaných | Bitcoin | Snižování sazeb | Britské libry | Poptávka po úvěrech | Zvýšení mezd | Bilance | Equity | Index S&P 500 | Izrael | Plyn | Graf | Euroskupina | Rizika | Distribuce | Klíčová rizika | Výnosové křivky | Vývoj úrokových sazeb | Fed | Volatility | Futures | Stavebnictví | Biden | Inflace v eurozóně | Tempo růstu vývozu z Německa do Číny | CHF | Nemovitosti | Index spotřebitelské důvěry | Země EU | Oživení světové ekonomiky | Prezident Trump | Tvrdé sankce | Ekonomická situace | Obchody | Akcie firem | Čínská centrální banka (PBOC) | Hrozby pro finanční trhy | Zdroj příjmů | Růst výnosů | Zvýšení úrokových sazeb | Snížení daní | Technologické firmy | Francouzská vláda | CME | Zvýšení těžby | Ekonomický výhled | Pozornost | Závislosti na Číně | Společnosti | Ruská invaze | S&P 500 | Nejistota | Zpomalení růstu | Podpora | First Republic | Šíření viru | Zadlužení | Světová banka | ECB | Zemní plyn | Německo | Japonsko | Negativní dopad | Eurobondy | Riksbank | Twitter | Statistické údaje | Finance | Nejnovější údaje | Hotovost | Steen Jakobsen | Virus | Devizové trhy | Vyšší riziko | Nájemné | Grafy | Dluhové krize | Světové měny | Globální likvidita | Ruská invaze na Ukrajinu | NAFTA | Ceny komodit | Ministr zahraničí | Směnný kurz | Úvěrové podmínky | Aktivum | Zpomalení globální ekonomiky | Analytici | Domácnosti | Velký problém | Americký dolar | Ekonomické výsledky | Situace | Německá kancléřka | Hackerský útok | Mario Draghi | Vysoká inflace | Makro | Evropská centrální banka | Americké produkce | Splácení dluhu | Guvernér | Platební bilance | INSEE | GfK | Snížení sazeb | Historická minima | Závislost | Růst mezd | Finanční systém | Silnější euro | Eurozóna | Trade | Vývoj inflace | Hedge fondy | Indikátor | HICP | Ekonomické údaje | Šokující předpovědi Saxo | Inflační očekávání | Invaze | Výkyvy cen | Spekulace | Odpor | Kypr | Nižší ceny ropy | Firma | Měnová politika | Konsenzus | Splatnost | ERA | Hodnota akcií | Drahé kovy | Dluhopisy | Saxo | Vyšší sazby | Přístup k riziku | Forward | ISM | Zelené energie | Obchodníci | Bankéři | Doporučení | TLTRO | Americké banky | Dluhová krize | Poptávka | Trader | Francouzský prezident | Co bude | Meziroční inflace | Očekávání trhu | Čína | Obchodovat | Horizon Europe | Růst HDP | G7 | Forexu | Zvýšení produkce | Peking | Soběstačnost | Vakcína proti koronaviru | Růst produktivity | Australské požáry | EBITDA | Výpadek ropy | HDP | Evropské země | Oddělení forexu | Kapitálové trhy | Mzdy | Protekcionismus | Podnikání | Obchodní válka | Problémy | Underweight | Inovace | Spready | ROCE | Know-how | Low | Fiskální politika | Globalizace | Ropa | Stagflace | Obnovení růstu | Monetární politika | Omyl | Dodávky zemního plynu | Facebook | Klid | Podnik | Ekonom | Newsweek | Světová obchodní organizace | Index PMI | Bloomberg Commodity Index | Raketový růst | Optimismus | Restrikce | Rozhodování | Zdanění | Růst ekonomiky | Dolar | Jerome Powell | Alipay | Akciový stratég | Euro | Ole Hansen | Federální rezervní banky | Cykly | Risk | Fiskální stimuly | Program OMT | Spotřebitelské ceny | Obchod | Zlato | Ekonomové | Miliardy | EU | Spojené státy | Ekonomie | PBOC | Silicon Valley | Řízení portfolia | Bilance Fedu | FAZ | Bankovní sektor | 3М | Hospodářský cyklus | Pandemie | Markit | Ekonomické krize | Zpracovatelský průmysl | Úspěch | Práce | Spekulanti | M2 | Riziková aktiva | Švédská centrální banka Riksbank | Bankrot | AMZN | Likvidita | Cíle | Poptávka po dolaru | Longovat | Španělská vláda | Výnosy | Evropská rada | Likvidní | Politická rozhodnutí | Jak investovat | Napětí na trzích | Oslabení | Prudký růst cen | Pracovní síly | Komodity | Ministerstvo financí | Grexit | Rozdělená Evropa | CNY | Vítězství Donalda Trumpa | Evropská strategie | Banka | Nižší kurz | Americké firmy | Japonský jen | Sanofi | Hry | Dánsko | Analytik | NZD | Umělá inteligence | Británie | Saxo Bank Group | Kryptoměny | Tesla | Riziková prémie | Zombifikace | Koronavirus | Rozdávání peněz | Forexové obchody | Základní úroková sazba | Podniky | Analýza | Ministr financí | Ukazatele | Index spotřebitelských cen | Malý prostor | Stimuly | Omezení investic | Dekarbonizace | MSCI Asia Pacific | Vyšší ceny ropy | Zemědělství | Dow Jones | Investování | Amazon | FOMC | Americké vládní dluhopisy | Průlom | Hlavní ekonom
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD
