Dluhopisový index
Rozdělený dluhopisový trh
29.04.2024 Akcie a dluhopisy vykázaly v roce 2022 po delší době shodný vývoj, když společně zaznamenaly výraznější propady. Stejný směr nalezly obě třídy aktiv i v roce 2023, ale tentokrát udělaly investorům radost a shodně přinesly výrazné kladné zhodnocení. Co se týká letošního vývoje, dostál vzájemný vztah mezi akciemi a dluhopisy změn: začaly se mezi nimi rozevírat výkonnostní nůžky.
Přehled dění na finančních trzích
18.03.2024 Slavný americký ekonom a nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller je v investorské komunitě znám mimo jiné jako autor velice populárního a hojně používaného valuačního ukazatele hlavního amerického akciového indexu S&P 500, kterým je tzv. cyklicky očištěný poměr P/E neboli CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio). CAPE není obyčejné P/E, ale v jeho jmenovateli je průměr inflačně očištěných zisků za uplynulých 10 let, takže tento valuační indikátor počítá s průměrnou ziskovostí amerických korporací napříč ekonomickým cyklem. Jeho aktuální hodnota přitom činí 34,0x, což je bez nadsázky extrémně vysoká úroveň.
Zlato spadlo do propasti
14.02.2024 Vítr změn. Zlato sestoupilo z nebes na zem kvůli obavám, že by Federální rezervní systém v roce 2024 nemusel přistoupit ke snižování sazeb. Šance na rychlé zahájení procesu uvolňování měnové politiky se totiž až příliš rychle snižují, a cena zlata tak výrazně klesá. Pokud na začátku roku trh s futures očekával, že v březnu dojde k 6 nebo 7 aktům měnové expanze, pak tato očekávání po zveřejnění údajů o americké inflaci za leden klesla na 4–5 aktů se začátkem v červnu. Není tedy divu, že byl drahý kov byl nucen dát se z bitevního pole na ústup.
David Lundák z EFG: Očekávaná recese zvyšuje hodnotu dluhopisů
21.02.2023 Krize posledních let výrazně otřásly se všemi trhy včetně toho dluhopisového. V nejisté době se nicméně opět ukazuje, že pečlivě vybraná aktiva s pevným výnosem mohou vnést do investorských portfolií potřebnou stabilitu. Nastavení centrálních bank totiž dokáží lépe reflektovat další běžné investiční nástroje, které možná na cestě k finálním sazbám ještě zakolísají.
Čas na dluhopisy?
14.02.2023 Součástí investičního portfolia jsou vedle akcií či podílových fondů většinou i dluhopisy – nebo chcete-li obligace. V poslední době se jim však nedařilo, a to vinou růstu inflace a utahování měnových politik centrálních bank napříč vyspělými ekonomikami. Zaslouží si nyní opět pozornost investorů?
Týden na finančních trzích - Akciím i dluhopisům se dařilo
25.07.2022 Přestože nová makroekonomická data byla v průběhu minulého týdne vesměs velmi slabá, např. indexy PMI v eurozóně a USA, a indikující, že se do eurozóny a USA blíží minimálně mírná recese, finančním trhům se minulý týden dařilo. Akcie solidně rostly, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 3,2 %. Jediným sledovaným trhem, který zaznamenal nepatrný pokles, byly čínské akcie (CSI 300 -0,2 %), pravděpodobně kvůli tamější splaskávající realitní bublině.
Vývoj na trzích 11.-17. 7. 2022
18.07.2022 Minulou středu byla zveřejněna data o inflaci za červen v USA a Česku. V obou případech byl růst spotřebitelských cen vyšší, než očekával konsenzus ekonomů. Inflace v USA byla v červnu nejvyšší za více než čtyři dekády. V meziročním srovnání poskočila z květnových 8,6 % na 9,1 %, přičemž konsenzus očekával 8,8 %. V meziměsíčním srovnání inflace poskočila z květnových 1,0 % na 1,3 %, přičemž konsenzus očekával 1,1 %.
Vývoj na trzích 20.-26.6.2022
27.06.2022 Minulou středu proběhlo zasedání České národní banky. ČNB investory překvapila mírně jestřábím směrem, když zvýšila základní úrokovou sazbu, dvoutýdenní repo sazbu, o 125 bazických bodů (1,25 %) z 5,75 % na rovných 7 %. Trh přitom očekával zvýšení „pouze“ o celý procentní bod. Mezi tři klíčové důvody dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb patří následující skutečnosti.
Vývoj na trzích 6. - 12.6.2022
13.06.2022 V průběhu minulého týdne dvě významné mezinárodní finanční instituce výrazně zhoršily prognózu vývoje světové ekonomiky. Čím dál více se tak postupně začíná realizovat můj základní globální makroekonomický scénář stagflace, tedy scénář slabého anemického ekonomického růstu a zároveň silně zvýšené inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank.
Vývoj na trzích 30. 5. - 5. 6. 2022
06.06.2022 V minulém týdnu se příliš nedařilo akciím ani dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž odepsal 0,6 %. Nám dělalo nicméně velkou radost, že se podstatně více dařilo rozvíjejícím se trhům (MSCI Emerging Markets +1,7 %) než trhům rozvinutým (MSCI World -0,8 %). Rovněž nám dělalo radost, že se nadstandardně dařilo japonským akciím (Nikkei +3,7 %) a akciím ve střední Evropě (CECEEUR +2,1 %). V neposlední řadě nás „potěšilo“, že si nadprůměrné ztráty připsaly americké akcie (S&P 500 -1,2 %), které máme v rámci naší globální akciové alokace vůči benchmarkům výrazně podvážené.
Vývoj na finančních trzích 23.-29.5.2022
30.05.2022 Po sedmi týdnech nepřetržitých akciových výprodejů, což byla nejdelší série tohoto typu od globální finanční krize v roce 2008, obrátily akciové trhy v průběhu minulého týdne směr a velice silně vzrostly. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 5,0 %.
Shrnutí dění na trzích 9. - 15.5.2022
16.05.2022 Jmenování nového holubičího guvernéra Aleše Michla spustilo velké výprodeje na koruně, na které se ČNB rozhodla zareagovat devizovými intervenci na posílení koruny. Ve výsledku za celý minulý týden koruna oslabila vůči euru jenom mírně o 0,3 % na 24,74 EUR/CZK. Vůči dolaru koruna oslabila o 2,1 % na 23,83 USD/CZK. Euro vůči dolaru v minulém týdnu oslabilo o 1,3 % na 1,0410 EUR/USD.
Shrnutí dění na trzích
02.05.2022 Ve čtvrtek velice silně zklamala data o americkém HDP za první čtvrtletí. Zatímco konsenzuální odhad ekonomů počítal s růstem o 1,0 % (mezikvartálně a anualizovaně), zveřejněný pokles o 1,4 % pro investory představoval studenou sprchu. Jedná se o první pokles americké ekonomiky od prvního pandemického roku 2020. Přitom důvodem poklesu byl výrazně vyšší než očekávaný deficit obchodní bilance kvůli nárůstu importů a zpomalení akumulace zásob.
Shrnutí dění na trzích
25.04.2022 Dolar pokračoval v průběhu minulého týdne v posilování. Dolarový index DXY, který měří výkonnost dolaru vůči koši dalších světových měn, zejména euru a jenu, posílil o 0,7 %. Vůči koši měn z emerging markets dolar posílil o 1,2 %. Vůči euru dolar posílil o 0,2 % na 1,0790 EUR/USD. Koruna posílila vůči euru o 0,4 % na 24,32 EUR/CZK a naopak vůči dolaru mírně oslabila o 0,2 % na 22,49 %.
Nejhorší začátek roku pro dluhopisy za posledních 40 let
11.04.2022 Dluhopisy jako jedna z klíčových tříd investičních aktiv májí za sebou nejhorší start do nového roku za poslední čtyři dekády. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž od začátku roku ztratil 8 %, což je na poměry globální dluhopisové třídy aktiv skutečně obrovská rána. Přitom průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti dle agentury Bloomberg vzrostl o jeden celý procentní bod na aktuálních 2,3 %.
Ekonomické dopady válečného konfliktu
09.03.2022 „Pokud jde o dopady válečného konfliktu na českou ekonomiku, tak velkým rizikem není přímý vliv na zahraniční obchod. Přímo do Ruska směřují 2 % z celkového českého vývozu, zatímco 3 % z celkových českých dovozů z Ruska do Česka. To představuje nízkých 1,6 % HDP v případě vývozu a 2,4 % v případě dovozu.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Investiční výhled Michala Stupavského
18.08.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje zisk přibližně 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu. Index středoevropských akcií CECEEUR totiž zatím v letošním roce připisuje zisk 20 %. Na druhou stranu nám nedělají radost čínské akcie - index čínských akcií CSI 300 totiž od začátku roku ztrácí výrazných 7 %.
Rok 2021 je zatím rokem komodit
23.04.2021 Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž zatím připisuje zisk 18 %, přičemž barel severomořského Brentu je dokonce o 29 % dražší. Drahým kovům se nicméně vůbec nedaří. Zlato je slabší o 8 % a stříbro o 3 %.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Inflační tlaky mají proč růst
09.03.2021 Jak ukazuje graf výkonnosti hlavních tříd aktiv od začátku roku, inflační tlaky mají nyní skutečně proč růst. Ceny komodit totiž od začátku roku velice prudce rostou. Globální komoditní index S&P GSCI aktuálně od začátku roku o 15 % výše. Z konkrétních komodit vyrostla především ropa, když cena jednoho barelu severomořského Brentu je od začátku roku o 22 % výše. Přitom výrazně posilují i ceny dalších komodit. Měď přidává 19 %, zemní plyn 13 % a hliník 11 %.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
Korekce na dluhopisových trzích je zatím zanedbatelná
24.02.2021 Globální dluhopisové trhy v letošním roce korigují extrémně silné zisky z loňského roku. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond zatím v letošním roce odepisuje 1,9 %. Důvodem jsou velice pravděpodobně pokračující obavy z rostoucích inflačních očekávání, které jsou v USA i eurozóně nejvyšší za posledních deset let.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2020
01.12.2020 Globální akciové trhy zažily v listopadu jeden z nejlepších měsíců v historii. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž připsal fenomenální zisk 12,2 %. Tržní optimismus byl hnán především pozitivními zprávami o úspěšných testech vakcín proti koronaviru od společností Pfizer, Moderna a AstraZeneca. Investoři také ocenili poměrně jasný výsledek amerických prezidentských voleb a indikace, že předání moci proběhne v USA relativně v poklidu. Rovněž globální dluhopisové trhy zažily vynikající měsíc, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal zisk 1,8 %.
Měsíčník finančních trhů – Říjen 2020
02.11.2020 Globální akciové trhy v říjnu pokračovaly v propadu, který se koncentroval především do posledního týdne v měsíci, a to v důsledku prudce rostoucích čísel nově nakažených na obou stranách Atlantiku a nových protikrizových opatřeních ve spoustě zemí Evropy, které budou mít na HDP v letošním posledním čtvrtletí opět silně negativní dopad. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World odepsal 2,5 %. Globální dluhopisové trhy dokázaly vykompenzovat akciové ztráty pouze omezeně, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připsal nepatrný zisk 0,1 %.
Dluhopisy jsou jako globální třída aktiv nejdražší v historii
08.10.2020 Globální dluhopisové trhy zatím v letošním roce zaznamenaly mimořádně úspěšné období, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays od začátku roku připisuje zisk 5,8 %. Dluhopisy tak v průběhu globální pandemie Covid-19 jednoznačně prokázaly své diverzifikační benefity.
Měsíčník finančních trhů – Září 2020
06.10.2020 Globální akciové trhy v září korigovaly enormně silné zisky z předchozích pěti měsíců, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World odepsal 3,4 %. Přitom jsme nebyly svědky žádného významného katalyzátoru, který by měl výprodeje spustit. Jednalo se tak pravděpodobně o prosté vybírání předchozích zisků. Přitom od začátku roku je index MSCI All Country přesně na nule. Příliš se v září nedařilo ani globálním dluhopisovým trhům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays odepsal 0,4 %. Nicméně od začátku roku globální dluhopisové trhy stále připisují nadstandardní zhodnocení 5,7 %.
Měsíčník finančních trhů – Srpen 2020
01.09.2020 Na globálních akciových trzích se v srpnu bez zásadních nových kurzotvorných zpráv udržela velice pozitivní nálada z července, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 6,0 %. Přitom od začátku roku je tento index již v plusu 3,5 %. Na druhou stranu se tentokrát příliš nedařilo globálním dluhopisovým trhům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal nepatrnou ztrátu -0,2 %. Nicméně od začátku roku globální dluhopisové trhy stále připisují nadstandardní zhodnocení 6,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Červenec 2020
04.08.2020 Přestože to minimálně v USA momentálně vypadá na druhou velkou vlnu pandemie koronaviru a dynamika globálního ekonomického oživení na začátku třetího kvartálu zpomaluje, na globálních finančních trzích se udržela velice pozitivní nálada. Hlavní příčinou jsou pravděpodobně pokračující masivní monetární stimuly klíčových centrálních bank v čele s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 5,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již pouze 2,4 %. Výrazně se dařilo také globálním dluhopisovým trhům, jejichž nejširší index Bloomberg Barclays zaznamenal zhodnocení 3,2 %. Od začátku roku přitom globální dluhopisové trhy připisují zhodnocení již 6,3 %.
Měsíčník finančních trhů – Červen 2020
03.07.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 3,0 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ 7,1 %.
Měsíčník finančních trhů – Květen 2020
03.06.2020 Díky pokračujícím masivním monetárním stimulům klíčových centrálních bank a postupnému otevírání ekonomik pokračovala na globálních finančních trzích pozitivní nálada. Ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zhodnocení 4,1 %. Přitom od začátku roku tento index ztrácí již „pouze“ přibližně 10 %.
Měsíčník finančních trhů – Duben 2020
06.05.2020 Globální akciové trhy dosáhly lokálního minima kolem 23. března. V tomto okamžiku z historických maxim z 19. února ztratily přibližně 35 %. Americký Fed nicméně na konci března oznámil masivní program kvantitativního uvolňování, objemově násobně větší než při poslední globální finanční krizi 2008-2009. Fed se rozhodl nakupovat prakticky všechny dluhové cenné papíry a v polovině dubna dokonce ohlásil, že začne nakupovat také korporátní dluhopisy s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield). Také Evropská centrální banka svůj program nákupů aktiv také výrazně rozšířila. Ve výsledku se díky masivním monetárním stimulům centrálních bank podařilo situaci stabilizovat a posléze dokonce začaly globální akciové trhy velice silně růst. V dubnu si tak ve výsledku nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 11 % a od začátku roku je v mínusu už „pouze“ 14 %.
Conseq: Globální akciové trhy za březen ztratily 14 procent
01.04.2020 Globální akciové trhy za celý březen ztratily 14 procent. Nedařilo se zejména akciím ve střední Evropě, jejichž index CECEEUR propadl o 24 procent, vyplývá z analýzy společnosti Conseq. Na vině bylo masivní šíření epidemie koronaviru po celém světě.
Měsíčních finančních trhů – Březen 2020
01.04.2020 Březen byl pro riziková aktiva nejhorším měsícem za poměrně dlouhou dobu. Na vině samozřejmě bylo masivní šíření epidemie koronaviru po celém světě. Ekonomiky se doslova zastavily. HDP výrazně poklesne a patrně půjde o nesilnější recesi od druhé světové války. Naštěstí klíčové centrální banky v čele s Fedem a ECB přispěchaly na pomoc tím, že se zavázaly k prakticky neomezeným nákupům dluhových cenných papírů. Na konci měsíce se tak investiční sentiment podařilo stabilizovat. I tak ve výsledku globální akciové trhy za celý březen ztratily 14 %. Nedařilo se přitom zejména akciím ve střední Evropě, jejichž index CECEEUR ztratil dokonce 24 %. Globální dluhopisový index ztratil 2 %, přičemž se nedařilo zejména korporátním dluhopisům s neinvestičním spekulativním ratingem (high-yield), které ztratily 14 %. Velice patně na tom byly rovněž komodity, jejichž globální index ztratil 29 % a ropa dokonce propadla o celých 55 %. Barel severomořského Brentu se tak na konci měsíce obchodoval za 23 dolarů. Výrazně vzrostla volatilita neboli kolísavost rizikových aktiv, když index strachu VIX vzrostl o 34 % na 54 bodů. Masivní výprodeje jsme využili k přikoupení akciových pozic, neboť ocenění neboli valuace globálních akciových trhů se dostaly na velice atraktivní úrovně, které pro střednědobý až dlouhodobý horizont slibují vysoce nadstandardní zhodnocení. V krátkodobém horizontu bude nicméně obchodování i nadále velice volatilní.
Měsíčních finančních trhů – Únor 2020
04.03.2020 Poslední únorový týden byl pro trhy rizikových aktiv nejhorším od globální finanční krize v roce 2008 kvůli rychlému rozšiřování epidemie koronaviru mimo Čínu. Ve výsledku globální akciové trhy únoru oslabily o 8,2 %. Naopak globální dluhopisové trhy potvrdily pověst bezpečného přístavu, když připsaly zisk 0,7 %. Průměrný globální dluhopisový výnos se dostal na historické minimum 1,07 %. Výrazně se nedařilo komoditám, jejichž globální index prodal o 8,4 %. Barel Brentu oslabil dokonce o 13,1 % na úroveň 51 dolarů za barel. Dolar oproti očekávání oslaboval. Rovněž koruna měla vůči euru tendenci oslaboval. Za celý měsíc byla slabší o 0,7 % a měsíc zakončila na úrovni 25,39 EUR/CZK. Podle posledních dostupných zpráv bude mít koronavirus enormní dopad na globální dynamiku HDP v aktuálním čtvrtletí, významný dopad bude pravděpodobně i ve čtvrtletí druhém. Nicméně například Goldman Sachs očekává, že v druhém pololetí by měla globální ekonomika dohnat, co v prvním pololetí podle očekávání ztratí. Přes mírně pozitivní globální výhled zůstáváme nicméně prozatím spíše opatrní a akciové pozice momentálně nenavyšujeme.
Měsíčník finančních trhů – Leden 2020
04.02.2020 Globální ekonomika loni vzrostla o 2,3 %, což byl nejpomalejší růst za deset let. Letos by tempo růstu mohlo zrychlit na 2,5 %. Vyplývá to ze zprávy o situaci a vyhlídkách světové ekonomiky (WESP), kterou zveřejnila OSN. OSN upozornila, že i deset let po finanční krizi je globální ekonomika pomalá. Obchodní a geopolitické napětí mohou dál podkopat její oživení. "V letošním roce je tu naděje na oživení, ale rizika poklesu a zranitelnosti zůstávají velmi výrazná," varoval vedoucí oddělení strategie pro globalizaci a rozvoj při Konferenci OSN o obchodu a rozvoji (UNCTAD) a spoluautor studie Richard Kozul-Wright. Upozornil, že oživení z velké části bude záviset na výkonu velkých rozvíjejících se ekonomik, jako jsou Argentina, Mexiko, Turecko a Rusko. Vyhlídky letošního oživení růstu může zhatit zesílení obchodního napětí, problémy na finančních trzích nebo eskalace geopolitického napětí. Pokud by tyto problémy nastaly, růst by výrazně zpomalil a činil by zřejmě jen 1,8 %, varovala OSN. Ekonomický růst většiny rozvinutých zemí, včetně USA, zůstane podle OSN letos nevýrazný. Lépe by si mohlo vést pouze Japonsko, které letos pořádá olympijské hry. Evropa by měla růst o pouhých 1,6 %. Jedenáct zemí, které do EU vstoupily po roce 2004, tedy včetně České republiky, by však mělo růst nad průměrem celé unie a některé budou expandovat i o více než čtyři %. Výhled pro Evropu ohrožuje hlavně možná eskalace napětí v mezinárodním obchodě, výkon regionu však bude také záviset na tom, jak dopadne odchod Británie z EU a jak se bude vyvíjet měnová politika Evropské centrální banky. Světová banka předminulý týden snížila odhad globálního růstu na loňský a letošní rok kvůli pomalejšímu oživení obchodu a investic. Letos rovněž očekává globální růst o 2,5 %.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2019
02.01.2020 Zemřel bývalý guvernér amerického Fedu Paul Volcker, bylo mu 92 let a proslavil se tím, že v 80. letech zavedl jako nový guvernér Fedu přísně restriktivní měnovou politiku velmi vysokých úrokových sazeb, aby skoncoval s nadměrnou inflací. Jeho boj byl úspěšný a tím se velice proslavil. Při globální finanční krizi před 10 lety stál rovněž po boku tehdejšího prezidenta Baracka Obamy jako hlavní finanční poradce pro sanaci bankovního sektoru.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2019
02.12.2019 7. listopadu zasedala Česká národní banka a v souladu s očekáváním investorů své úrokové sazby nezměnila. Ačkoli bankovní rada pravděpodobně opět vedla debatu o jejich možném zvýšení z titulu domácích inflačních tlaků, nakonec v rozhodování převážila nejistota pramenící ze zahraničního vývoje. Další vývoj sazeb ČNB je v tuto chvíli velmi obtížné určit, protože se bude do velké míry odvíjet od vývoje v zahraničí. Pokud by světová ekonomika začala opět ožívat a přicházející čísla se začala otáčet k lepšímu, trh začne patrně brzy opět spekulovat o tom, zda ČNB sazby nezvýší. Uvedený scénář je vak prozatím předčasný a stabilita sazeb je patrně nyní nejpravděpodobnější scénář.
Globální dluhopisové trhy: Potenciál se vyčerpal
18.11.2019 Globálním dluhopisovým trhům se v letošním roce velice výrazně daří. Široký globální dluhopisový index ICE BofAML Global Government totiž od začátku roku připisuje vysoce nadprůměrné zhodnocení 6 %. Ceny dluhopisů rostly prakticky kontinuálně, jak je to vidět na grafu níže. Průměrný globální dluhopisový výnos na začátku roku činil 2,0 % a do začátku září silně vyklesal až na úroveň 1,2 %. Samozřejmě přitom platí, že pokles dluhopisových výnosů, tj. výnosů do doby splatnosti (yield to maturity), měl za následek růst cen dluhopisů a kladné zhodnocení pro investory.
Měsíčník finančních trhů – říjen 2019
05.11.2019 8. října USA zavedly sankce proti 28 čínským bezpečnostním úřadům i firmám kvůli účasti na porušování práv muslimské menšiny Ujgurů. Stovky tisíc z nich vláda zavírá do takzvaných převýchovných táborů, dalším omezuje svobodu pohybu, kultury či odívání. Mezi sankcionovanými je i přední výrobce kamerových systémů a bezpečnostní techniky Hikvision.
Měsíčník finančních trhů – září 2019
02.10.2019 12. září proběhlo dlouho očekávané zasedání Evropské centrální banky. 1) ECB snížila hlavní depozitní sazbu o 0,1 % z -0,4 % na -0,5 %. 2) ECB od listopadu obnoví program kvantitativního uvolňování, nákupy dluhopisů, v objemu 20 miliard euro měsíčně. Program bude prozatím časově neomezený. 3) ECB zavedla tiering systém pro ukládání přebytečných bankovních rezerv. 4) ECB rovněž zmírnila náklady pro banky na dodávky dlouhodobé likvidity. Celkově můžeme říci, že někteří tržní účastníci čekali, že výstupy budou výraznější. Mluvilo se například o zavedení programu na nákup evropských akcií. Nakonec podle našeho názoru ECB dodala nezbytné minimum pro podporu relativně příznivé nálady na finančních trzích a pro podporu dynamiky HDP a inflace. Na druhou stranu je velice významné faktem skutečnost, že mimo časově neomezený program kvantitativního uvolňování byl změněn také výhled na úrokové sazby na neurčito. To implicitně znamená ještě uvolněnější měnovou politiku. Vše bude záviset na budoucím vývoji inflace a inflačních očekávání.
Srpen na finančních trzích
02.09.2019 V Itálii se rozpadla vláda. Lídr Hnutí severu Matteo Salvini doufal v předčasné volby. Ty se ale nakonec pravděpodobně konat nebudou. Dodejme, že dle historických statistik vydrží vláda v Itálii přibližně pouze rok a půl.
Akcie versus dluhopisy – Jak to bude dál?
19.08.2019 Globálním finančním trhům se zatím v letošní roce, celkem vzato, daří na výbornou. Naprostá většina investorů si připisuje zisky. Především je v letošním roce zajímavý fakt, že akciím se z celkového globálního pohledu daří téměř stejně jako dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World si ke dnešnímu dni připisuje zhodnocení 9 %, zatímco globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připisuje zisk 8 %.
Obrovská divergence v USA
25.03.2019 Minulý týden přinesl dvě kurzotvorné zprávy, které rozdaly trhům úplně nové karty. Nejdříve ve středu upustili američtí centrální bankéři od jestřábí rétoriky, když oznámili, že letos již úroky z nynějších 2,25-2,50 % zvedat nehodlají. V pátek potom přišla studená sprcha z evropských předstihových indikátorů PMI, které naznačují, že pokles průmyslu v Německu i celé eurozóně nejenom přetrvá i do druhého čtvrtletí, ale zřejmě se i prohloubí.
Jak si letos vedou akcie a další aktiva?
10.10.2018 Máme za sebou třetí čtvrtletí a pomalu se nám blíží konec roku 2018, tedy doba, kdy řada investorů bilancuje výsledky za letošní rok. Pojďme se podívat, kterým třídám aktiv a investicím se dařilo a které naopak způsobily investorům vrásky na čele.
Rozvojové ekonomiky pod tlakem rizikové averze trhu
02.07.2018 Koruna po zvýšení úrokových sazeb ČNB v minulém týdnu dále oslabuje (o rozhodnutí ČNB jsme psali minulý týden). Začátkem týdne se pohybuje na úrovni EUR/CZK 25,98 a USD/CZK 22,30. Vůči euru je tak nejslabší od začátku října minulého roku a vůči dolaru od července. Oslabování se ale netýká pouze české koruny.
Makro: Japonská vláda předpokládá nejvyšší daňové příjmy za 25 let
29.12.2015 Kabinet premiéra Šinzóa Abe ve čtvrtek schválil návrh rozpočtu Japonska pro fiskální rok 2016 v rekordní výši 96,72 bi...
Související klíčová slova:
Střední Evropa | Konvertibilní dluhopisy | Akcie v roce 2019 | Měsíčník finančních trhů | Price-to-sales ratio | Výnosy dluhopisů | Realitní trh | Finanční ústav | Uvolněné měnové politiky | CECEEUR | Analytický tým FXstreet.cz | Války | Vývoj | DAX | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Dolarový index DXY | Globální růst | Pokračování růstu | Volatilní | EUR | Spotřebitelské výdaje | Globální dluhopisový index | Člen bankovní rady Aleš Michl | Itálie | Michal Stupavský, CFA | Stoxx | Očekávání v USA | PEPP | PMI v eurozóně | Akcie firmy | Očekávání | Korelace | Bezpečný přístav | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Nikl | Swiss Life | Cena severomořské ropy | Období vyšších úrokových sazeb | Ruská centrální banka | Zasedání ČNB | Ruské invaze na Ukrajinu | Trh práce | Evropská komise | Pro investory | Swiss | Investice | DXY | Potenciál | Globální dluhopisové trhy | Brent | Hluboká recese | Ifo | Japonské akcie | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | NYSE | Rekord | Raiffeisenbank | Zpráva z Německa | Nákupy aktiv | FTSE MIB | Dění na trzích | Společnost Apple | Uvolňování měnové politiky | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Investiční příležitost | Management | Spotřebitelé | Mean-reversion | Goldman Sachs | Český průmysl | Konkurenti | CSI 300 | Benchmark | Lagardeová | Cenné papíry | Výnos | P/S | Oxfam | 100 miliard dolarů | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Hospodaření | XAU/USD | Vývoj na trzích | Šéf Fedu | Index DOW | Roční zhodnocení | Zvýšení sazeb Fedu | Firma Alphabet | Nemovitosti | Exchange | Společnost Huawei | Vyšší úrokové sazby | Americké centrální banky | Americké ekonomiky | Finanční instituce | Aktuální inflace | Index DXY | Investiční výhled | Kč/USD | Spotřebitelské inflace | Německý export | Klaus Wohlrabe | Peníze | Maďarsko | Pandemie COVID-19 | Zpracovatelský sektor | Ukazatel | Francie | Swapy | Kupující | Aramco | Prognóza | FTSE 100 | Služby | Pozitivní zprávy | Česká zbrojovka | Nejbohatší | Televize CNBC | Tuzemská ekonomika | Nikkei | Americký Fed | Brexit | Pozornost investorů | USD/EUR | Ceny elektřiny | Ceny ropy | Akciový výhled | Investovaný kapitál | Portfolio | Bond | Měnové krize | Nabídka | Cash flow | Posílení koruny | Export | Moderna | Futures | Průzkum | Uvolňování měnových politik | Zpřísňování měnové politiky | Globální akciové indexy | Riziková averze | Hodnotové akcie | Globální akciové valuace | Price-to-Earnings | Unie | Ekonomická aktivita | Regulace | Index MSCI Emerging Markets | Zpráva | Kapitál | P.A. | Hodnocení úvěrové spolehlivosti | Zvýšení sazeb | Investovat | Nervozita | Fincentrum | Měny rozvíjejících se ekonomik | Výkonnost dluhopisů | Bydlení | Price-to-Earnings Ratio | EUR/CZK | Zájem investorů | FANG | Makrodata | Cena ropy brent | Inflace v eurozóně | Investoři | Snižování sazeb | Koruna | Podnikové dluhopisy | Nejistoty | Investiční | Jeff Bezos | Karina Kubelková | Prezident ECB | MSCI Emerging Markets | Zisk | Budoucnost | Tržní ceny | Plyn | Hlavní úroková sazba | Globální akciové trhy | Finanční domy | Obchodní války | Očekávání analytiků | Bohatí | Dvoutýdenní repo sazby | Richard Kozul-Wright | Kč/EUR | České koruny | Analýzy | Zasedání Evropské centrální banky | Propad | Invesco | Ifo Klaus Wohlrabe | Hlavní události | High | Akcie a dluhopisy | Evropský statistický úřad Eurostat | Evropské ekonomiky | Americké HDP | Nobelovy ceny za ekonomii | Klíčové události ve světě | Evropské akcie | Růstové akcie | Huawei | Nový koronavirus | Dluhopisové výnosy | S&P | Obchodování | Americká centrální banka | Kurz zlata | ex | Pokles ceny | Nákupy dluhopisů | Covid | Objem dluhopisů | Eurostat | Prezident | Finanční krize | Deflace | Růst inflace | Turecká lira | Firmy | Čínské zboží | Růst výnosů | Investment management | FXstreet.cz | Výsledky | Ekonomické oživení | Dění na finančních trzích | Inflace v Česku | Dluhopisové fondy | Inflační tlaky | TIM | Nejistota | JDE | Polský zlotý | Ceny zboží | Hypoteční trh | Objem | Makroekonomický výhled | Zvyšování mezd | Pokles cen ropy | Federální rezervní systém | Týden na finančních trzích | Podnikatelská nálada | Zpomalování světové ekonomiky | Výnosnost | Pfizer | Posílení amerického dolaru | Studie | Globální index vládních dluhopisů | Deficit | Polsko | Reakce trhu | CME | Řízení rizika | Evropa | Inflační očekávání v USA | Úspory | Tvrdý brexit | Burze | OPEC | Argentinské peso | Ukrajina | Podvážení | Masivní výprodeje | Zadlužení | ING | Equity | Cenný papír | Oslabení amerického dolaru | Peněžní prostředky | Earnings | Zpomalení inflace | Index Bloomberg Barclays | Trump | Akciové výnosy | Stříbro | Instituce | Turecko | Bank of Japan | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Americké akcie | Rizikovost investice | Moody's | USD/CZK | Průměrný roční výnos | Negativní dopad | Kov | Trh s futures | Trh | Komise | University of Michigan | Pád rublu | Crown | Apple | Měnová autorita | Fed | Zahraniční obchod | Korekce | Největší ekonomika světa | Posílení dolaru | ANO | Apollo | Poměr P/E | Rating | Pozitivní zpráva | Microsoft | Příležitosti | Výkonnost akcií | Vládní dluhopisy | Globální akciový index MSCI | Alza.cz | Inflační vývoj | Konsensus | Akcie CME | Ekonomické problémy | Pravděpodobnost | Markets | Rizikovější aktiva | Agentura AP | Makroekonomické zprávy | Alokace | Invest | Centrální banka | Hang Seng | Relativní stabilita | Akcie rozvinutých trhů | Dluhopisové emise | QE | Statistický úřad | Donald Trump | Čistý zisk | Jádrová inflace | Rizika | Společnosti | Růst světové ekonomiky | Zpomalení ekonomiky | Cena akcií podniku | Dluhopisový trh | Hodnota majetku | Zájem o investice | Globální index | Konsenzus ekonomů | Tiering | Guvernér | Škoda | CZK | Reuters | Slušný zisk | Koupěschopnost | Swiss Life Select | index CECEEUR | Ekonom Ifo | Depozitní sazba | Pokles akcií | Clemens Fuest | Tištění peněz | Utahování měnové politiky | Spotřebitelské ceny v Česku | EBITDA | J&T | Ropa | Evropská unie | Ekonomiky | Libra | Zvýšení základní úrokové sazby | Centrální banky | Růst ceny zlata | Tom Kadeřábek | Chicago Mercantile Exchange | Indické akcie | Klid | Americké ministerstvo obchodu | Ztráta | Květnová inflace | Úroky | Akciové valuace | Cena | Býčí trh | Fed Funds Rate | Globální rizika | Čínská ekonomika | Ceny | ČNB | Nobelovy ceny | Jiří Rusnok | Peníze z prodeje akcií | Pokles | Makroekonomická situace | Vývoj akciového indexu | Investiční portfolia | Apollo Global Management | Americké společnosti | Poplatek | PBOC | Invaze | Americká ekonomika | HDP | COVID-19 | Problémy | Index PX | Majetek 500 nejbohatších lidí | Investment Management | Zisky | Facebook | BNP Paribas | 500 nejbohatších | Globální ekonomika | Miliardy eur | Americké akciové trhy | Vysoké valuace | Ratingové agentury | Cena zlata | Euro | Rizikové averze | Fincentrum & Swiss Life Select | Očekávaná recese | Růst cen | David Lundák | MSCI World | Repo sazby | Financování | ČSÚ | ROCE | Rada ČNB | Hospodářský růst | Odhodlání | LVMH | Bod | Miliardy korun | Vývoj ceny elektřiny | Vstup na pražskou burzu | Průzkum společnosti | Ziskovost | Bankéři | Fed funds | Cena ropy | Recese světové ekonomiky | Marže | Německá ekonomika | Inflace v listopadu | Diskont | Bill Gates | Alphabet | Struktura | Signály | Lira | Ekonomické recese | Peněžní zásoba | Aktuální konsenzus ekonomů | Světová ekonomika | Korporátní dluhopisy | Dluhopisové trhy | Diverzifikovat | Spolkový statistický úřad | Michal Stupavský | Kurz | Pokles výnosů | Zbrojovky | BH Securities | Výnos do splatnosti | Měď | Rozvíjející se trhy | Globální finanční krize | Pegas Nonwovens | Predikce | Hospodářství | Oslabení | Odhad letošního růstu | Utahování měnových politik | EV | Riziková aktiva | Největší zisk | Globální akciový index | Zasedání ECB | Portfolia | Conseq Investment Management | Vývoz | Prodeje akcií | Recese | Index strachu | Likvidita | Ropný gigant | Alokace investičních portfolií | Globální indexy | Báze | CZK/EUR | Nákupy centrálních bank | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | Největší propad | Aktuální stav | Produkce zemního plynu | Globální pandemie | Washington | Globální HDP | Ceny potravin | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Japonský premiér | Prezident Donald Trump | OSN | Eskalace napětí | Události ve světě | Společnost Microsoft | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Mince | Investiční stratég | Světové ekonomiky | Korekce na dluhopisových trzích | Trend | Hospodářské oživení | Dow Jones Industrial | Sankce | Míra inflace | WEF | MMF | Ekonomický výhled | Indexy | Hypoindex | Mezinárodní měnový fond | Průmysl | Makroekonomická data | Tempo růstu | Divergence | Úrokové sazby | ETF | Akciové trhy | WESP | Peněžní zásoby | Long | Rally | Bankovní rada | Komoditní index | Zasedání České národní banky | Japonská ekonomika | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Aktiva | Paul Volcker | Tuzemský průmysl | Conseq Michal Stupavský | Dow Jones | Indikátory | Růst cen akcií | Pokles cen | Čínská centrální banka | Technologická společnost | Program kvantitativního uvolňování | Podnikové investice | Čínské akcie | Economic | Brazílie | Vývoj na finančních trzích | Politika centrálních bank | Indexy PMI | Index akcií | Stratég | Podnikatelská nálada v Německu | Fond obnovy | Majetek | Ekonomika eurozóny | Alokace aktiv | Ztráty | Sentiment | Zrychlení inflace | Stoxx Europe 600 | Růst úrokových sazeb | Největší pokles | Politika | Zvyšování úrokových sazeb | Míra nezaměstnanosti | Koronavirus | Akciový trh | Německý průmysl | Členové bankovní rady | Nálada | Indie | MSCI All Country World | Obchodní spor | Měnové politiky | Index volatility VIX | Investor | Ekonomika | První zvýšení sazeb | Česká národní banka | Oxford Economics | Výnosová křivka | Zpomalení světové ekonomiky | Historická maxima | Elektřina | Nezaměstnanost v EU | Zhodnocení | Americká vláda | Ceny zlata | Výhled | České akcie | Americké ministerstvo | Finanční televize CNBC | Deriváty | Indexy nákupních manažerů | Bilance | Tradeři | Energy financial group | Finanční trhy | Data o inflaci | Expanze | Největší ekonomika | Prostor pro růst | Fondy | Dlouhodobý trend | Komoditní trhy | Cenové hladiny | HDP Číny | Nikkei 225 | Spread | GS | Krize | Obligace | Price-to-earnings ratio | Vlády | Průměrná úroková sazba | Míra inflace v eurozóně | Index strachu VIX | Meziroční míra inflace v eurozóně | Konzervativní strana | Prezidentské volby | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Index čínských akcií | Dolarový index | Podíl akcií | Robert Shiller | Úroková sazba | Devizové rezervy | Burza | Ceny dluhopisů | Index MSCI | Americká inflace | Rozvoj | Měny | Dna | Volby | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Energie | Mezinárodní obchod | Šance | Dividendy | Daňové příjmy | Oslabení eura | Sazby | Uvolnění měnové politiky | MSCI | USD | Fundamenty | Miliardy dolarů | Americké vlády | Kapitalismus | Člen bankovní rady | Rusko | Repo sazba | Ocenění | Ropy | Výdaje | Koruna posílila | Společnost | Rezervní měny | Sázky | Nekonvenční měnové politiky | Ocenění akcií | Jerome Powell | Jestřábí Fed | Cena akcií | Investování | Volatilita | Bankrot | Eura | Inflační cíl | Nizozemsko | Organizace | Inflace v české ekonomice | Banky | Úrokové swapy | VIX | Růst | Německé hospodářství | Centrální bankéři | Ceny v Česku | Příjmy | Uvalení cel | Prezident Ifo | ČTK | Index | Komoditní | Bloomberg Barclays | Eva Zamrazilová | Bohatství | Průmyslová produkce | Úročení | Meziroční růst | Výsledková sezóna | Valuace | Měnové podmínky | Index vládních dluhopisů | Nositel Nobelovy ceny | Dovoz | Podíl majetku | Edelman | Dluhopisový fond | Rizikovost | Obchodní spor mezi USA a Čínou | Dluhopis | BNP Paribas Flexi | Aktuální klíčová rizika | Posílení | Zprávy o trhu | Ekonomika USA | Největší ztráty | Conseq Invest | Globální pandemie Covid-19 | Statistický úřad Eurostat | Globální ekonomiky | Richard Bechník | Akciové indexy | Americký prezident | Christine Lagardeová | Euro Stoxx 50 | Americký index | Bezpečné investice | Inflace | Fiskální rok | Bloomberg | Ekonomické dopady | P/E | Brexit bez dohody | Nová prognóza | Japonská vláda | Třída aktiv | Zasedání Fedu | Zprávy | Ministerstvo obchodu | Vyhlídky | Pokles valuací | Míra | Program nákupu aktiv | Pokles HDP | Výrazný pokles | Očekávané zhodnocení | Sazby ČNB | Výkonnost | Údaje | HDP eurozóny | Pandemie koronaviru | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Technologické společnosti | Výsledky průzkumu | Nerovnosti bohatství | Graf | Ropa Brent | Hrubý domácí produkt | Přehled | UNCTAD | Distribuce | Short | Akciový růst | Index volatility | Výnosové křivky | Zveřejněná data | Stavebnictví | Institut Ifo | Akcie na rozvíjejících se trzích | Indikace | Stimulační program | Česká koruna | OECD | EFG | High Yield | Prezident Trump | Drahý kov | Americká data | Rozpočtový deficit | Zvýšení úrokových sazeb | Solidní růst | Akciový index | Conseq Invest Konzervativní | Dluhopisoví investoři | Čínská centrální banka (PBOC) | Pozornost | Akumulace | Investiční nástroje | Aleš Michl | S&P 500 | Prosincová inflace | Obchodní konflikt | Podpora | Růst spotřebitelských cen | Volatility | David Lundák z EFG | MT4 | Nejziskovější | Amundi | Latinská Amerika | Klíčová rizika | Světová banka | CNBC | Německá vláda | Index amerických akcií | Zemní plyn | Německo | Japonsko | Maďarský forint | Červnová inflace | Zasedání americké centrální banky | Hotovost | Blog | Hlavní akciové indexy | Maturity | Spotřebitelské ceny | Dluhové krize | Japonská centrální banka | Vice | Ceny komodit | FTSE | Mezinárodní investoři | Základní úroková sazba | BNP | Kurz koruny | Státní dluhopisy | Akciové alokace | Analytici | Snižování úrokových sazeb | Domácnosti | Americký dolar | Google | Euro vůči dolaru | Situace | Mario Draghi | Makro | Arnault | Evropská centrální banka | Guvernér Fedu | Tržby | Snížení sazeb | Fond | Růst americké ekonomiky | Roční výnos | ECB | Finanční televize | Vánoce | Intervenovat na devizovém trhu | Ekonomická nerovnost | Fáze obchodní dohody | Hlavní ekonom | Eurozóna | Česká ekonomika | FXstreet | Finanční poradce | Euro STOXX | Benchmarky | Otevírání ekonomik | Indikátor | Inflační očekávání | Intervenovat | Dolarová aktiva | Ekonomiky eurozóny | Měnová politika | Nárůst výnosů | Analytik | Konsenzus | Splatnost | Kvantitativní utahování | Dluhopisy | ISM | Nákupy vládních dluhopisů | Pšenice | Trader | Nastavení trhů | Čína | Přikoupení | Růst HDP | G7 | Peking | Firma | Riziko | Rozvojové ekonomiky | Hrubý domácí produkt Německa | Emerging markets | Větší pokles | USA | Deutsche Bank | Analytické společnosti | Spojené státy | Obchodní válka | Nastavení měnové politiky | SWIFT | Hliník | Yield | Bernard Arnault | High-yield | Zlato | Cena severomořské ropy Brent | Ekonomové | Obchodní bilance | Samsung | Spekulace | Důvěra v českou ekonomiku | Asset alokace | Dolar | Nástroje peněžního trhu | Úrokové politiky | Pandemie | Pozice | Fiskální stimuly | Indikátor důvěry | Akcie mediální skupiny CME | Růst ekonomiky | Mezinárodní finanční instituce | Měnové trhy | Stagflace | EU | Conseq | Bělorusko | Výhled pro Evropu | BofAML | Oslabování koruny | CZK/USD | Ekonom | Optimismus | Barclays | Ifo Clemens Fuest | Ukazatele | Průměrná míra inflace | Durace portfolia | Stabilita | Zpomalení růstu | Obchod | Banka | Miliardy | Kurz koruny vůči euru | Produkce ropy | Obchodní dohody | CFA | Vyšší úroveň | Výnosy | Komodity | Vyšší inflace | IBEX | 3М | Epidemie koronaviru | Práce | Private equity | Analýza | Americký ekonom | Globální finanční trhy | Anexe Krymu | Aktuální situace | Americké technologické společnosti | Greenlight Capital | Klíčové centrální banky | Ekonomický růst | Nákup dluhopisů | Světové rezervní měny | Astrazeneca | Emise | Durace | Čistý dluh | Tržní cena | Akcie v Číně | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Akcie | FocusEconomics | Meziroční inflace | MSCI China | Kontrakt | Podniky | Analytický tým | Pražská burza | Saudi Aramco | Nasdaq | Jan Frait | Výkonnost dolaru | Geopolitické napětí | Inflace v USA | Krátkodobý výhled | Amazon | Průmyslové podniky | Technologické bubliny | Globální ekonomický růst | Zpomalení hospodářského růstu | FOMC | Investment | Akcie v Indii | Vývoj ceny | Index MSCI All Country World | Stimuly | Americká centrální banka FED | Británie | Tesla
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD
