Neděle 22. prosince 2024 02:10
reklama
RebelsFunding
reklama
RebelsFunding
reklama
Purple webinář Ve vaší režii
reklama
Dukascopy new

Byl růst sazeb v USA chybou?

01.02.2016 18:17  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

S odstupem několika týdnů od zvýšení sazeb v USA se situace nezdá vůbec růžová. Převaha přicházejících fundamentů, pokud nejsou vyloženě strašné, je minimálně varující. Nelze se vůbec bavit o akceleraci americké ekonomiky. A trhy zůstávají po výprodejích i přes určitou korekci napjaté. Plánované čtvero zvýšení sazeb v tomto roce se zdá být z říše snů. Spíše přibývají hlasy k uvolňování měnové politiky.

Fed zvýšil sazby v prosinci 2016 téměř po deseti letech. Stalo se tak po mnohaletém čekání, když první zmínky o růstu sazeb se objevily už na počátku roku 2010.  Mdlé ekonomické oživení však dlouho nedovolovalo k tomuto kroku přistoupit. Ani v minulém roce nebyla situace jednoznačná, Fed byl ovšem tlačen svým „slibem“, že by sazby měly v roce 2015 vzrůst.

Můžeme pouze spekulovat, jak by vypadala současnost, pokud by Fed ke zvýšení sazeb nepřistoupil, nebo ho dokonce ještě ani neavizoval. Plán růstu sazeb výrazně v minulém roce ovlivňoval toky likvidity v globálním finančním systému. Měl primární dopad na kurz amerického dolaru a zároveň také mnoha dalších měn (převážně EM). Utahování měnové politiky zároveň znamená méně likvidity na akciových nebo komoditních trzích.

Americká ekonomika vysílá negativní signály

Přicházející makrodata z USA za poslední týdny jsou  velkým zklamáním, i když se postupně zhoršují už několik měsíců. Páteční HDP za 4Q ukázalo, že americká ekonomika v závěru roku výrazně zpomalovala. Rostla pouze o 0,7 % (oček. +0,8 %). Šlo o nejhorší výsledek od 1Q/2015 a zároveň o druhé zhoršení v řadě. Přestože už mnohé fundamenty naznačovaly zpomalující ekonomiku, Fed si přesto zvýšení sazeb a plán dalšího rychlého růstu neodpustil.

Index překvapení – makrodata USA (pokud zveřejňovaná data nenaplňují očekávání trhu, index klesá)

sxxdf

Přicházející data od počátku roku víceméně potvrzují, že o hospodářském oživení v USA se nelze příliš bavit. Pravděpodobně nejhůře je na tom zpracovatelský sektor. Špatně dopadly také maloobchodní prodeje a prodeje zboží dlouhodobé spotřeby. Náladu k utahování měnové politiky pokazila také inflační data.

Samozřejmě není všechno špatně. Dobře si vede spotřebitelská důvěra. Částečně za tím stojí stále velmi dobré výsledky z trhu práce a také nízké ceny ropy. I když se vyšší zaměstnanost dosud nepřetavila v akcelerující růst mezd, trh práce není něco, co by americkou ekonomiku (a potažmo Fed) trápilo.

Ekonomika USA není imunní dění ve světě. Globální ekonomika by měla v tomto roce zpomalit, přičemž největším nebezpečím zůstává Čína. Oficiální čísla zatím žádnou zkázu nenaznačují, stačí se ovšem podívat na ceny komodit a hned je jasné, co se děje s poptávkou.

Finanční trhy lační po likviditě

Finanční trhy postihly v lednu výprodeje a zvýšená volatilita. Některé hlavní indexy se stále obchodují o desetinu níže, než tomu bylo ještě na počátku roku. Bylo by bláhové si myslet, že utahování měnové politiky v USA nemělo na cenách aktiv svůj podíl. Naopak, vliv uvolňování měnové politiky byl v posledních letech dobře zřetelný, zvláště při příležitosti kvantitativních uvolňování v USA i jinde ve světě.

Růst sazeb o 25 bps není sám o sobě nijak výrazný. Pokud se ovšem má jednat o počátek dlouhodobého trendu utahování měnové politiky, obchodníci berou tento krok vážně. Vyšší sazby v USA mění pravidla hry na finančních trzích. Nárůst „bezpečného výnosu“ amerických dluhopisů a podobných aktiv s potenciálem dlouhodobého zhodnocování přesvědčil mnoho obchodníků o tom, že některé další trhy už jsou za zenitem. Nově se tak stalo právě na akciích.

Co lze čekat?

Poslední zprávy  z centrálních bank hovoří jasnou řečí. Ani v roce 2016 (tedy 7 let po konci krize) nemůže svět počítat s návratem vyšších úrokových sazeb. Naopak pokračování uvolněné měnové politiky je nabíledni. Některé centrální banky už další uvolňování zvažují či realizují (ECB, BoJ, RBNZ, BoC), jiné zatím drží vytyčený kurz (BoE). Jen obtížně si lze představit, že si Fed půjde za svým bez ohledu na to, co dělají ostatní centrální banky.

Lednové výprodeje jasně ukázaly, že trhy potřebují novou dávku likvidity. Určitou záchranou mohou být dosavadní kroky ECB nebo BoJ, ale bez Fedu se jen těžce podaří opět přimět akcie k dlouhodobému růstu. Politika růstu sazeb Fedu však nemusí mít pevné základy. Historie už mnohokrát ukázala, že centrální bankéři se mohou mýlit – ECB,BoJ nebo švédská Riksbank změnili v minulosti kurz velmi rychle po prvním utahovacím pokusu.

Současná očekávání trhu jsou taková, že by k růstu sazeb v USA nemělo dojít před zářím 2016. Naproti tomu slavný tečkovaný graf Fedu, který je součástí zveřejňovaných ekonomických projekcí, hovoří o čtvero zvýšení sazeb v tomto roce. Mezi Fedem a trhem tedy panuje zásadní rozdíl. Pro názor trhu se ovšem přiklání aktuální stav věcí ( poslední projekce Fedu jsou z prosince) a také mnohaletá zkušenost, kdy byl Fed se svými projekcemi „těžce mimo“.

Už více než tři roky se inflace (CPI) v USA pohybuje pod dvouprocentním cílem a inflační očekávání jsou opět na sestupné dráze. Samozřejmě propad cen ropy situaci nenahrává, ovšem není pouze jedinou příčinou. Už i někteří členové Fedu (Kocherlakota) vyjadřují obavy z aktuální situace. Nižší očekávaná inflace je zásadním faktorem proti zvyšování sazeb.

Na základě posledního vývoje by nebylo vůbec překvapivé, pokud by Fed letos sazby nezvyšoval, případně by k tomuto kroku přistoupil pouze jednou. Není úplně vyloučeno, že by mohl také nastat obrat měnové politiky. Žádná debata se na toto téma zatím nevede, ale tato možnost by mohla být blíže, než jak ji v současnosti oceňuje trh. Zvláště v případě nástupu recese.

Negativní dění na trzích v posledních týdnech se primárně hází na dění v Číně. Ta má bezesporu svůj podíl na nárůstu volatility. Ovšem utahování měnové politiky v USA se může na neutěšeném stavu na trzích podílet více. K růstu finančních aktiv chybí likvidita, která na trhy v posledních letech ze všech stran proudila. Ke zlepšení stavu chybí nějaký masivní program uvolňování. A ten fungovat nebude, pokud bude Fed zvyšovat úroky.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Býčí vzedmutí na medvědím trhu
    Americké trhy byly včera nastaveny v začátku obchodování výrazně pozitivně. Index S&P 500 narostl o 2,4 % a technologický Nasdaq dokonce o 2,5 %. I tak se ale stále nacházíme v medvědím trhu a od maxima z 3. ledna jsme stále 21,6 % níže. Při pohledu na jednotlivé sektory byly včera k vidění samé zelené hodnoty. Nejvíce se dařilo energetice (+5,2 %) a spotřebnímu zboží (+2,7 %). Naopak nejhůře na tom byly, podobně jako v Evropě, utility (+1,9 %) a komunikace (+1,6 %).
  • BYD je za loňský rok nejprodávanější značkou aut v Číně, sesadila Volkswagen
    Čínská společnost BYD se loni stala v Číně nejprodávanější značkou automobilů, a z první příčky tak sesadila německou automobilku Volkswagen. To je jasná známka, že sázka na elektromobily se čínské firmě vyplatila a pomohla jí dostat se před největší světové značky. S odkazem na data o registraci aut v Číně o tom dnes informovala agentura Bloomberg.
  • Bydlení a finance
    Chcete si pořídit vlastní bydlení, ale víte, že nemáte peníze na vysoké splátky úvěru a ještě měsíčních nákladů? Užív...
  • Bydlení je v Česku stále hůře dostupné, dálnice svojí kvalitou stále výrazněji zaostávají i za těmi polskými. Mohou za to politici, resp. neexistence vhodného stavebního zákona
    V Česku podle Eurostatu rostly letos ve druhém čtvrtletí kupní ceny nemovitostí poprvé za více než dva roky méně než osmiprocentním tempem. Z pohledu lidí toužících po vlastním bydlení tedy stále žádná sláva. Ani koronavirus zatím růst cen nezbrzdil. Co hůře, za poslední léta najdeme v EU jen těžko zemi, kde nemovitosti zdražily ještě výrazněji. Vždyť ke konci roku 2019 byly kupní ceny rezidenčních nemovitostí v ČR o 46,4 procenta výše než průměrně během roku 2015. Citelněji už v daném období zdražovaly v rámci EU pouze v Maďarsku.
  • Bydlení s rodiči, „mama hotely“, se kvůli inflaci vrací do módy. Mladí lidé mohou ušetřit až milion korun
    „Mamahotely“ až do loňska vycházely z módy. To se ale nyní zřejmě změní – kvůli inflaci a růstu cen nájmů. Mladí lidé totiž mohou bydlení s rodiči ušetřit až milion korun.
  • Bydlení zdražuje, doprava zlevňuje
    „Spotřebitelé musí vynakládat stále více peněz na bydlení. To tvoří klíčovou položku spotřebního koše. Lidé s průměrnými příjmy, kteří bydlí ve vlastní nemovitosti bez hypotéky, se mají výrazně lépe než lidé s průměrnými příjmy, kteří žijí v nájmu nebo musí splácet hypoteční úvěr. Vlastnický vztah k bydlení tak výrazně ovlivňuje životní úroveň lidí,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.
  • Býk nebo medvěd? Je to jedno Čekají investiční svět další propady, nebo můžeme propadnout optimismu?
    Index největších amerických společností S&P 500 vzrostl od začátku letošního roku zhruba o 17 % a o více než 25 % už tak překonal loňské říjnové minimum. Trh se tím technicky dostal z medvědí do býčí fáze.
  • Býkům se zlatě podařilo udržet v rostoucím trendu
    Zlato se v pátek stabilizovalo a dnes získává zpět půdu pod nohama po slušném poklesu z rekordní úrovně kolem 2450 USD z 20. května. Drahý kov zůstává vysoko nad vzestupnou trendovou linií vytyčenou z minima z 6. října a nad všemi třemi vynesenými exponenciálními klouzavými průměry (EMA), což znamená, že širší výhled zůstává pozitivní.
  • Byla ropa kontaminována úmyslně? Může snížit i dividendy.
    Kontaminovaná ropa může snížit dividendy společnosti Transněft. Zřejmě byla ropa, která se dostala ropovodem Družba do Evropy kontaminována záměrně v soukromém terminálu.
  • Byli jste letos na úřadu práce? Možná vám stát něco vrátí na daních
    Zaměstnanci, kteří byli po část roku 2024 nezaměstnaní, obdrží zpravidla roční daňový přeplatek. Jak vysoká může být částka daňového přeplatku za letošní rok? Proč se vyplatí evidovat na úřadu práce i v případě obdržení odstupného? Musí si nezaměstnaní platit pojistné?
  • Byl vyvinut antibakteriální nátěr vhodný i pro dotykové přístroje
    Nejvíce znečištěným předmětem, co se týká mikrobů, je právě náš telefón. Na něm se vyskytuje mnohem více bakterií, než...
  • Být, či nebýt? Ruské úřady diskutují o kryptoměnách.
    Iniciativa ruské centrální banky k omezení obchodů s kryptoměnami a jejich těžby, která by mohla vést k finanční nestabilitě, přinesla žhavou diskusi. K odpůrcům patří Ministerstvo financí. Dohoda nicméně zatím není na obzoru.
  • Byť či nebyť (v eurozóne)
    Otázka, či eurozóna vydrží s aktuálnym počtom členov, je stále akútnejšia. Téma, ktorá bola pred pár rokmi preberaná len v úzkom okruhu ekonómov (väčšinou liberálneho spektra), sa teraz dostáva aj do hlavného bloku správ ako aj na titulky bulvárnych plátkov.
  • Bytová výstavba na Slovensku mírně klesá
    Rychlému nárůstu nové výstavby nepomáhají ani rostoucí úrokové sazby na Slovensku, kde jsme ve 2. čtvrtletí zaznamenali počet nově zahájených bytů na úrovni 4,6 tis. To bylo samozřejmě méně než předloňský průměr 5,2 tis., ale srovnatelný s loňským rokem. Naopak z hlediska dokončených staveb zde stále zaznamenáváme nadprůměrné hodnoty, které jsme si udrželi i po Kovidě, ale tempo dokončování se oproti loňsku také zpomaluje.
  • Bytová výstavba na Slovensku ve 3. čtvrtletí 2024
    Bytová výstavba na Slovensku ve 3. čtvrtletí 2024 zaznamenala stagnaci v dokončování bytů, mírný pokles rozestavěných projektů a výrazné zpomalení zahájení nové výstavby. Počet zahájených bytů dosáhl historicky nejnižší úrovně a výrazně zaostal za předpandemickým průměrem.
  • Bytový textil má mnoho podob
    Domácnost je místem, kde by se měl každý cítit opravdu dobře. K tomu dopomáhá i celková estetika a vyladěný des...
  • Byt takto výhodně koupíte buď teď, nebo až za 10 let. Na trhu se zavírá unikátní investiční okno, ale málokdo ví jak na něj
    Situace na trhu s nemovitostmi už dlouho nebyla tak složitá jako nyní. V mnoha krajích ceny nemovitostí rostou, jinde se propadají. Jinak se vyvíjí trendy napříč segmenty, nůžky mezi nemovitostmi se rozevírají i tam, kde byly rozdíly minimální – tedy klidně i mezi dvěma na první pohled podobnými byty. Financování se běžné domácnosti vzdálilo a zatímco lidé čekají na vhodnější podmínky, trh s kvalitními rezidenčními nemovitostmi válcují investoři s hotovostí, kteří mají stále peněz dost a nemají problém vykoupit klidně celé projekty, než se dostanou na trh.
  • Bytů se ve čtvrtletí prodalo nejméně za sedm let, pokles cen zrychlil
    V letošním prvním čtvrtletí se v Česku prodalo nejméně bytů za posledních sedm let. Jejich cena mezičtvrtletně klesla o 2,5 procenta, výrazněji než v posledním čtvrtletí loňského roku. Vyplývá to z HB Indexu, který ČTK poskytla Hypoteční banka, jež patří do skupiny ČSOB. Ceny bytů ve čtvrtém čtvrtletí 2022 v mezikvartálním srovnání klesly poprvé od začátku roku 2013, a to v průměru o 0,7 procenta.
  • Byty pokračují ve zlevňování. V Brně lze dispozici 3+kk koupit o téměř milion korun levněji než před rokem
    Ceny starších bytů pokračují po celé republice v cenovém poklesu v řádu jednotek procent. Meziročně se snížení cen pohybuje dokonce kolem 11 procent. Domácnosti tak konkrétně v Brně mohou koupit byt o rozloze 80 m2 téměř o milion korun levněji. V Praze vychází byt po rekonstrukci o rozloze 60 m2 zhruba o půl milionu korun méně, než tomu bylo loni. Vyplývá to z analýzy společnosti FérMakléři.cz, která spolupracuje s více než 100 realitními makléři z velkých i malých realitních kanceláří napříč celou Českou republikou.
  • Byty v ČR rychle zdražovaly i ve druhém čtvrtletí
    Podle dnes zveřejněných údajů Eurostatu vzrostly ceny bytů na českém trhu ve druhém kvartálu o necelá čtyři procenta ve srovnání s prvním čtvrtletím, meziročně však byly dražší o 14,5 %. Nejenom, že jsou nyní byty v ČR nejdražší v historii, ale současně jejich cena v meziročním srovnání roste nejrychleji. Pro zajímavost lze říct, že jsou jejich ceny nyní o téměř ¾ vyšší než v roce 2015. Důvodů rychlého růstu cen bytů a rodinných domů v ČR je hned několik. Na straně nabídky to je jednoznačně malá nabídka nových bytů v důsledku pomalé výstavby.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
Dukascopy new